澳洲聯儲再度加息，通脹回升與內需韌性成推動因素lg...

Moneta Markets 億滙每日新聞：澳洲聯儲再度加息 ，通脹回升與內需韌性成推動因素

澳洲聯儲政策重回緊縮節奏

昨日，澳洲聯儲宣佈將現金利率上調25個基點至4.10%，這是連續第二次加息，也使利率水準回到近一年以來的高位。此次決定基本符合市場此前的判斷，因為近期通脹重新抬頭，政策層面不得不重新收緊金融環境。雖然過去幾年通脹已經從高位明顯回落，但進入2025年下半年之後，價格壓力再度出現反彈跡象，這讓政策制定者不得不重新評估當前的利率水準是否足以抑制需求。 

從整體政策邏輯來看，當前通脹仍明顯高於2%至3%的目標區間，如果不盡早控制需求，價格壓力可能會重新積累。央行內部判斷，目前的利率水準仍不足以將通脹拉回目標範圍，因此需要進一步收緊政策環境。這種思路意味著央行希望通過較為溫和但持續的調整，讓經濟逐步降溫，而不是等到通脹再次全面上行後才被迫激烈收緊。 

澳洲國內需求與勞動力市場成為關鍵因素

澳大利亞國內經濟表現仍然相對穩健，這也是央行敢於繼續收緊政策的重要原因，私人需求的增長明顯高於此前的預期，企業投資依舊保持活躍，經濟整體產能壓力重新回到正值區間。勞動力市場依然緊俏，失業率維持在較低水準，這說明企業仍在持續招聘，用工需求並沒有明顯降溫。單位勞動成本雖然出現一定回落，但整體工資水準仍在支撐消費和價格。 

房地產市場同樣是影響通脹的重要因素，過去一年中，房價和交易活動明顯上升，雖然今年年初增速略有放緩，但整體仍處在較為活躍的狀態。與此同時，澳大利亞經濟增長也保持一定韌性。數據顯示，2025年第四季度國內生產總值同比增長2.6%，表現好於市場此前的預測。在這樣的環境下，企業和家庭的融資條件依然較為寬鬆，這也意味著此前降息政策的影響還沒有完全消退，需求端的壓力依舊存在。 

政策委員會內部出現分歧

本次利率決定並不是一致通過的，政策委員會最終以5票支持、4票反對的結果通過加息方案，這反映出內部對於政策時機存在不同看法。支持加息的成員認為通脹風險正在重新上升，應該儘早採取行動。而反對者則傾向於先維持利率不變，希望再觀察幾個月的數據變化，再決定是否收緊政策。 

儘管在時間點上存在分歧，但委員會成員一致認為通脹仍然偏高。反對加息的成員同樣認為未來可能仍需要提高利率，只是希望推遲到5月再行動。央行也指出，目前部分通脹上行因素可能帶有暫時性質，但整體風險已經明顯偏向上行方向。如果價格壓力持續時間比預期更長，未來政策仍可能繼續收緊。
 

未來利率路徑的不確定性

近期中東局勢持續緊張，能源價格快速上漲，這成為全球通脹重新上行的重要風險之一。澳洲聯儲認為，如果衝突持續時間較長，油價上漲不僅會直接推高能源成本，還可能通過運輸與供應鏈傳導至更廣泛的商品價格。與此同時，能源價格若被納入長期通脹預期，也可能在未來持續推高整體物價水準。 

對於未來政策路徑，澳洲聯儲沒有對未來利率做出明確承諾，而是強調將根據經濟數據變化逐步調整。多數市場機構預計，若通脹繼續維持高位，2026年仍可能再出現一到兩次加息，利率峰值或在4.35%至4.60%之間。不過如果能源價格回落、需求逐漸降溫，央行也可能在明年下半年進入觀望階段。 

其他數據、會議及事件概覽

澳洲聯儲在通脹再度抬頭的背景下決定連續加息，政策立場重新轉向緊縮以抑制需求。

國內經濟韌性較強，勞動力市場緊張與房地產活躍共同支撐通脹壓力。

政策委員會內部出現明顯分歧，但整體仍對通脹上行風險保持高度警惕。

中東局勢與能源價格成為關鍵變數，澳洲聯儲未來利率路徑仍取決於通脹與需求變化。

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