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Moneta Markets 億滙每日新聞：能源衝擊下美聯儲暗示按兵不動，市場加息預期明顯回落

能源衝擊背景下的美聯儲政策態度

在哈佛大學的一場公開活動中，美聯儲主席鮑威爾談到了當前能源價格快速上漲帶來的影響。伊朗衝突推高了國際油價，市場一度擔心這會重新點燃通脹壓力。不過從他的表態來看，美聯儲並沒有因為這輪能源衝擊而急於調整政策方向。他認為目前最關鍵的還是觀察經濟整體的變化，而不是對短期油價波動作出過度反應。 

鮑威爾提到，從目前的數據和市場指標來看，長期通脹預期仍然比較穩定。對美聯儲來說，判斷通脹是否失控並不只是看油價，而是看預期是否開始持續上升。如果預期保持穩定，那麼能源價格帶來的影響往往更多是階段性的，因此政策層面仍然可以保持耐心。 

美聯儲利率水準暫時處在合適區間

談到當前政策立場時，鮑威爾表示現在的利率水準整體來看仍然處在一個比較合適的位置。聯邦基金利率目標區間目前維持在3.5到3.75之間，在他看來，這個區間既不會對經濟形成過度壓制，也能在一定程度上約束通脹，因此暫時沒有必要急著做出新的調整。美聯儲可以先把利率放在這個位置，多花一點時間觀察局勢的發展。無論是中東局勢推高能源價格帶來的影響，還是關稅政策可能對物價和企業成本產生的變化，都還需要時間逐步體現出來，現在更重要的是繼續跟蹤數據，再決定下一步怎麼走。 

他同時提醒，貨幣政策的效果通常存在明顯滯後。如果因為油價短期上升就迅速收緊政策，很可能等到利率影響真正傳導到經濟時，能源衝擊已經結束。這樣一來，政策反而會在經濟已經轉弱的階段繼續施加壓力，容易放大波動。這樣反而可能在經濟週期的後段造成額外壓力，因此現在更重要的是保持政策靈活性，而不是提前做出過度反應。 

市場對加息預期迅速降溫

鮑威爾的講話很快改變了市場的定價，此前由於能源價格持續上漲，一些投資者開始重新討論美聯儲可能再次加息的可能性。就在講話之前，利率市場還認為年內加息25個基點的概率相當高，部分交易甚至已經開始佈局這種情景。 

但在講話結束後，市場判斷明顯出現變化。交易員逐漸撤回對加息的押注，到年底再次加息的概率已經降到非常低的水準。同時，一些衡量通脹預期的市場指標也沒有出現明顯上升。例如美國國債收益率中的盈虧平衡利率仍然維持在相對穩定的區間，說明投資者並不認為通脹會大幅失控。 

美聯儲關注私人信貸風險

除了貨幣政策問題，鮑威爾還提到了近年來規模迅速擴大的私人信貸市場。這個市場體量已經接近3萬億美元，近期出現了一些違約率上升和資金流出的情況，引發部分投資者關注。不過從監管機構的觀察來看，目前更像是一次正常的市場調整。 

他表示，美聯儲正在密切關注這一領域與銀行體系之間的聯繫，重點是評估是否存在風險傳導的管道。到目前為止，還沒有看到會演變成系統性金融事件的跡象，雖然個別投資者可能會遭受損失，但整體風險仍處在可控範圍內。在問答環節中，還有人提到即將到來的主席換屆問題。鮑威爾的任期預計在5月中旬結束，美國總統特朗普已經提名前美聯儲理事凱文沃什接任。 

其他數據、會議及事件概覽

能源價格上行並未改變美聯儲判斷，政策重點仍放在觀察整體經濟與通脹預期變化。

當前利率水準被認為處在合適區間，短期更傾向維持不變以等待數據進一步驗證。

考慮到貨幣政策存在滯後效應，美聯儲強調避免因短期油價波動而過度收緊。

鮑威爾講話後市場迅速調整預期，加息押注降溫，同時私人信貸風險仍處於可控範圍。

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