easyMarkets易信：风险溢价再定价：美元止跌、黄金回落与股市走高的逻辑lg...

市场正在进入一个典型的“预期主导阶段”。一方面，中东局势出现阶段性缓和信号——以色列与黎巴嫩达成10天停火协议，美伊谈判有望重启，市场开始交易“冲突降级”的路径；但另一方面，霍尔木兹海峡的供应扰动仍未解除，油价维持高位，通胀风险并未消退。这种“地缘缓和和供给未恢复”的错位，正在重塑全球资产定价逻辑：美元止跌反弹，非美货币承压；黄金回落，避险溢价收缩；股市上涨，风险偏好回暖，但结构分化明显。当前市场的核心矛盾已经不再是“是否爆发冲突”，而是冲突是否真正结束，以及能源供给何时恢复正常

AUD/USD下滑，因美元反弹，油价与地缘政治成为焦点

周四，澳元（AUD）兑美元（USD）承压，因美元在此前走弱后企稳，使AUD/USD结束了连续四天的上涨走势。美盘时段，该货币对交投于约0.7155附近，此前在澳大利亚就业数据公布后一度接近0.7200水平，该水平上次出现在2022年6月。

美元正在企稳，衡量美元兑一篮子六种主要货币表现的美元指数结束连续八日下跌，在从日内低（自3月2日以来最低水平）反弹后，交投于98.20附近。

此次反弹发生之际，有关美伊冲突的地缘政治头条消息令市场保持紧张。据彭博社报道，海湾和欧洲官员认为，美伊协议可能需要长达六个月才能最终敲定。

这些官员还呼吁在此期间延长当前停火，并要求立即重新开放霍尔木兹海峡以恢复能源流动，同时警告称，长期中断可能引发全球粮食危机。

与此同时，据路透社援引两名伊朗消息人士称，美国与伊朗谈判代表已降低达成全面和平协议的目标，转而寻求一项临时备忘录，以防止冲突再次升级。

投资者对潜在协议仍保持谨慎乐观。美国总统唐纳德·特朗普表示，与伊朗的下一次会晤可能在周末举行，并称如有必要，他将考虑延长停火，但同时警告称，“如果没有与伊朗达成协议，战斗将恢复。”

随着不确定性持续存在，以及霍尔木兹海峡的供应中断仍在继续，油价尽管较近期高点有所回落，但仍维持在高位，使通胀风险成为关注焦点，并降低了美联储短期内降息的空间。

纽约联储主席约翰·威廉姆斯表示，中东冲突已经在推高通胀，并补充称政策“处于良好位置”。威廉姆斯预计今年通胀将升至约2.75%–3%。

在澳大利亚方面，最新就业数据发出喜忧参半的信号，但总体上支持劳动力市场仍具韧性，从而强化了澳大利亚储备银行（RBA）的鹰派立场。

3月新增就业人数为17.9K，略低于预期的20K，也低于此前的49.7K增幅，而失业率连续第二个月维持在4.3%。

GBP/USD下滑，因强劲美国就业数据抵消乐观风险情绪

周四，GBP/USD下跌0.17%，因为美国就业数据强于英国在欧洲时段公布的国内生产总值（GDP）报告。与此同时，对美国与伊朗达成和平协议的预期使市场情绪保持乐观。该货币对在此前触及两个月高点1.3594之后，美盘时段交投于1.3530附近。

英镑在强劲GDP和新的停火希望下走弱

美国截至4月11日当周初请失业金人数从218K降至207K，低于预期的215K。尽管该数据表现良好，但最新的就业报告和JOLTS数据表明经济处于低招聘、低裁员状态。美联储报告称，3月工业产出从0.7%降至-0.5%（环比），其中汽车、零部件和公用事业降幅最大，表明经济正在放缓。

美联储官员的讲话确认了央行的政策立场。纽约联储主席约翰·威廉姆斯表示，伊朗战争正在推高价格，并预计整体通胀将上升。关于政策立场，他表示政策“处于良好位置”。

与他的部分评论相呼应，但保持明显鸽派立场的理事斯蒂芬·米兰表示，鉴于通胀发展“较不理想”，他预计将降息三次而不是四次。

在英国方面，国家统计局（ONS）数据显示，2月经济环比增长0.5%，高于预期的0.1%。

从基本面来看，英镑走强没有理由。英国是能源净进口国，这对英镑构成压力，在中东冲突爆发并导致霍尔木兹海峡关闭之后，英镑在3月下跌了1.9%。然而，对和平协议的希望引发GBP/USD反转，并重新站上1.3500关口。

GBP/USD近期走强的另一个原因是市场对英格兰银行（BoE）将在2026年加息两次的预期正在上升。

回到地缘政治，美国总统唐纳德·特朗普宣布，以色列和黎巴嫩已同意达成一项为期10天的停火协议，该协议将于周四美国东部时间下午5点开始。在中东冲突方面，一名巴基斯坦调解员已在德黑兰，而白宫对达成重新开放霍尔木兹海峡的协议持乐观态度。

技术展望

在日线图中，该货币对维持在50日、100日和200日简单移动平均线（SMA）聚集区域（约1.3427）上方，在沿着从1.3035起始并在1.3492附近得到验证的上升趋势线运行的同时，保持短期偏多倾向。近期收盘价此前受到下降阻力趋势线限制，而目前已明显高于其最后的反应点约1.3436，这表明此前的上方供应已经转变为现货下方更广泛的需求区。

在下行方面，初步支撑位于最近与趋势线相关的区域约1.3490–1.3492，该位置是上升动态支撑与此前反应低点的汇合处。更深的回调将暴露由50日、100日和200日均线在约1.3427形成的密集支撑带，只要价格维持在其上方，预计将吸引逢低买入兴趣；只有持续跌破该均线基础，才会暗示更为明显的修正阶段。

黄金下滑，因中东风险缓解提振美元、抑制避险买盘

周四美盘时段，黄金（XAU/USD）价格小幅下跌，因为随着恢复美伊谈判以及由美国总统唐纳德·特朗普斡旋的以色列与黎巴嫩可能停火，地缘政治紧张局势有所缓和。美盘时段，XAU/USD交投于4790美元附近，下跌0.13%。

随着停火希望削弱避险吸引力，黄金走软

美元走强对黄金构成压力，抹去了其周三的部分跌幅，正如美元指数所显示。衡量美元兑六种货币价值的上涨0.21%，至98.20附近。

市场对华盛顿与德黑兰达成协议的猜测受到华尔街欢迎，三大股指均录得上涨。然而，谈判似乎陷入停滞，双方正在考虑一项旨在防止冲突再次爆发的备忘录。

消息人士透露，美国与伊朗正在缩小部分分歧，包括霍尔木兹海峡问题。然而，德黑兰要求华盛顿解冻伊朗资金，以换取通过阿曼水域允许船只航行。

与此同时，一名西方外交官表示，核问题“仍然是核心障碍”。

美国总统唐纳德·特朗普周四宣布，以色列和黎巴嫩同意从美国东部时间下午5点（21:00 GMT）开始实施为期10天的停火，在持续的对伊战争中暂停以色列与真主党之间的冲突。

美联储将关注通胀；美国劳动力市场仍然健康

数据方面，美国截至4月11日当周初请失业金人数降至207K，低于预期的215K，也低于前一周的218K。尽管如此，近期就业和JOLTS数据表明招聘与裁员均处于低位。

与此同时，美国3月工业产出环比从0.7%降至-0.5%，其中汽车、零部件和公用事业降幅最大，表明经济放缓。

美联储官员强化了当前政策路径。纽约联储主席约翰·威廉姆斯指出，伊朗冲突正在对价格产生上行压力，并预计整体通胀将上升。他还表示，央行政策立场仍然适当。

理事斯蒂芬·米兰在呼应部分观点的同时保持明显鸽派立场，表示预计降息三次而非四次，并指出通胀发展“较不理想”。

在这一背景下，中东冲突缓和降低了黄金的避险吸引力。然而，如果原油价格下跌，可能缓解通胀压力，并在通缩进程恢复的情况下为美联储进一步宽松提供理由。因此，低利率环境为贵金属进一步上涨打开空间。

XAU/USD技术展望：黄金有望维持横盘

价格走势表明黄金有望在明确区间内整理。

上行方面，50日简单移动平均线（SMA）在4896美元，是通往5000美元路径上的首个关键阻力位。

下行方面，首个支撑位为4700美元心理关口，其次是100日SMA在4691美元。

相对强弱指数（RSI）显示黄金前景偏向上行，但已趋于平缓，表明市场存在犹豫。

如果黄金突破4900美元，下一个关注区域为4950美元，其次是5000美元。

反之，如果空头跌破100日SMA（4691美元），预计将跌向4650美元，其次是20日SMA在4638美元，下方为4600美元。

WTI原油反弹，因霍尔木兹海峡扰动抵消美伊和平预期

周四，WTI原油在连续两日下跌后反弹，上涨2.50%，交投于约90.50美元附近。

尽管华盛顿与德黑兰达成协议的希望存在，但中东地缘政治背景仍高度紧张，这支撑了油价。

此前，由于市场预期可能达成结束冲突并重新开放霍尔木兹海峡的协议，油价有所回落，该海峡是全球能源贸易最重要的海上通道之一。然而，由于美国与伊朗实施的双重封锁，航运活动仍面临显着扰动。

与此同时，伊朗似乎正在寻求对这一战略通道的更大控制权。国家媒体报道称，任何通过该海峡的船只通行费用将通过伊朗银行处理，显示出德黑兰试图加强对这一关键能源咽喉的控制。

在外交方面，市场正关注美国与伊朗可能重启谈判。美国总统唐纳德·特朗普表示，在伊斯兰堡的谈判未能取得突破之后，双方可能最早在本周恢复谈判。

与此同时，特朗普还宣布黎巴嫩与以色列达成一项为期10天的停火协议，该协议将于美国东部时间下午5点开始。该消息支持了地区局势缓和的希望，尽管紧张局势仍然较高，并继续为油价提供地缘政治风险溢价。

在这一背景下，能源交易员高度关注海上封锁以及任何外交进展，这些因素都可能显着影响全球石油市场的供需平衡。

道琼斯指数上涨90点，因伊朗停火希望提振股市

周四，道琼斯工业平均指数上涨约0.20%，升至48500点上方，因市场对美伊冲突可能走向解决的信心增强，推动华尔街延续本周涨势。标普500上涨0.30%，创下7000点以上的新纪录，纳斯达克综合指数上涨0.40%，创下历史新高。道指盘中波动较大，一度跌至48275附近，随后回

停火进展推动上涨，但裂痕开始显现

在美国总统唐纳德·特朗普确认他已与黎巴嫩总统约瑟夫·奥恩和以色列总理本雅明·内塔尼亚胡通话，并宣布一项将于格林尼治时间21:00开始的为期10天的停火协议后，股市获得新一轮上涨动力。伊朗议会议长将以色列在黎巴嫩暂停军事行动视为正式美伊谈判的关键条件，目前据称正在讨论第二轮谈判。然而，据报道，以色列官员对特朗普在通话中途宣布该协议感到愤怒，因为当时内塔尼亚胡的安全内阁尚未对该提议进行投票。一位以色列高级官员对Axios表示，“特朗普推动了这项停火协议的达成”，而以色列方面坚持其部队将继续驻扎在其自称的利塔尼河以南“安全区”。执行风险确实存在，如果停火在开始时或之后不久破裂，可能会削弱周五市场的风险偏好交易。

初请失业金人数意外下降

根据美国劳工统计局（BLS）数据，截至4月11日当周初请失业金人数减少11K至207K，为自2月以来最大单周降幅。前一周数据下修1K至218K。截至4月4日当周的持续申请人数增加31K至181.8万。该数据表明劳动力市场仍具韧性，尽管冲突对经济造成拖累，但裁员仍处于历史较低水平。该数据强化了市场观点，即美联储在评估战争对经济增长影响的同时，有空间在利率政策上保持耐心。

财报轮动影响道指成分股

企业业绩推动了指数成分股中的个股大幅波动。雅培实验室在下调年度利润指引后下跌约4%，称其230亿美元收购带来拖累。嘉信理财尽管公布创纪录的一季度利润，但因指引及细节未达高预期，下跌近4%。上涨方面，百事公司在业绩和营收超预期后上涨0.3%，纽约梅隆银行（BK）在发布强劲业绩后上涨1.3%。这种分化使道指涨幅相对温和，而标普500和纳斯达克中与科技相关的股票涨幅更大。

台积电再次为人工智能交易提供支撑

台积电公布一季度净利润创纪录，达5725亿新台币，同比增长58%，显着高于市场预期，营收同比增长35%。管理层还指引2026年资本支出将接近此前公布的520亿至560亿美元区间的上限。该业绩验证了支撑纳斯达克连续11个交易日上涨的人工智能基础设施投资逻辑，并支撑大型科技股在周四收盘走强。

结语

短期来看，市场正在交易“停火预期”，而非“问题解决”。

只要霍尔木兹海峡仍存在扰动、油价维持高位，通胀压力就难以回落，这将直接限制美联储的降息空间，并为美元提供底部支撑。

往前看，市场将围绕三条主线展开： 一是美伊谈判是否进入实质性阶段； 二是霍尔木兹海峡是否恢复正常通行； 三是油价是否出现趋势性回落。

在这些变量真正落地之前，当前行情更接近于风险溢价的阶段性修正，而不是趋势性反转。

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2026-04-17