看涨至150美元、库存减少10亿桶！花旗发出最新警告lg...

FX168财经报社(亚太)讯 日前，花旗预计布伦特原油近期将升至每桶120美元，并警告称，油市低估了长期供应中断的风险。如果霍尔木兹海峡在第三季度只是逐步重新开放，其看涨情景下油价可能达到150美元。

（来源：FX168）

花旗预计布伦特原油近期将升至每桶120美元。该行在周二(5月19日)发布的一份研究报告中警告称，油市严重低估了长期供应中断的风险，也低估了霍尔木兹海峡持续关闭所带来的更广泛尾部风险。

该行的基准情景建立在一个直接观察之上：市场并未充分反映这一中断可能比当前仓位所暗示的持续更久的可能性。在布伦特原油交易价格约为110至111美元的情况下，花旗120美元的目标价意味着较当前水平仍有约8%至9%的上行空间。该行认为，仅从供应基本面来看，这一涨幅就是合理的，还未计入任何进一步升级带来的风险溢价。

在看涨情景下，花旗将布伦特原油价格定为每桶150美元，这将是历史上最高的持续性原油价格水平。该情景的前提是，霍尔木兹海峡在第三季度期间只是逐步重新开放。在这种情况下，实物供应缺口会在开始收窄之前进一步扩大。

正常情况下，全球约五分之一的石油供应会通过霍尔木兹海峡。自美国、以色列与伊朗冲突爆发以来，该海峡实际上一直处于关闭状态。国际能源署称，这是有记录以来规模最大的供应中断。

花旗的库存预测反映了这场供应冲击的规模。该行估计，2026年全球石油库存将减少约10亿桶。这是一个异常庞大的数字，显示当前供应与实物充足性之间的缓冲正在被迅速消耗。按照这一速度，随着年份推进，市场在不引发更剧烈价格反应的情况下吸收进一步供应中断的能力将显著下降。

在需求方面，花旗预计2026年石油消费增长将减少60万桶/日。不过，该行提醒，不应将这一点解读为终端需求已经崩溃的证据。库存下降和炼厂开工削减掩盖了实际终端消费破坏相对有限的情况，这意味着表面上的需求疲软美化了底层状况，而真实的供需平衡比总体数据所显示的更加紧张。

展望更长期，花旗对2027年的基准情景是布伦特原油稳定在每桶80至90美元区间，前提是伊朗最终恢复霍尔木兹海峡的石油流动，并根据需求增长预期平衡其石油出口。该展望与当前看涨情景之间的差距表明，油价路径已经变得高度二元化。霍尔木兹海峡何时、以何种条件恢复通行，已成为全球石油市场最重要的单一变量。

总的来看，花旗120美元的近期目标价和150美元的看涨情景，对任何认为当前市场已充分计入风险的观点都构成了重大挑战。在布伦特原油价格约为110至111美元的情况下，该行的基准情景意味着，仅供应中断因素就会带来较当前水平进一步上涨8%至9%的空间，还未计入任何局势升级溢价。

报告中最引人注目的单一数字，是今年全球库存将减少10亿桶的预测：按照这一速度，当前供应状况与真正实物短缺之间的缓冲将迅速压缩，而随着每一周过去，市场在不出现价格飙升的情况下吸收进一步中断的能力都会下降。2026年看涨情景与2027年80至90美元基准情景之间的反差凸显出，前景在很大程度上取决于一个高度二元化的问题：霍尔木兹海峡是否以及何时重新开放，以及伊朗石油出口将在何种条件下恢复。

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