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Moneta Markets 亿汇每日新闻 ：美联储转向长期高利率预期 ，能源风险重新主导全球市场

美联储重新稳住市场预期

近期全球金融市场最大的变化来自于美联储态度开始重新统一。过去几个月，市场一直围绕降息展开博弈，市场普遍认为美国通胀已经进入回落阶段，美联储迟早会启动宽松周期。但随着中东局势不断恶化，能源运输风险重新升温，市场对未来物价走势的判断迅速发生变化。尤其霍尔木兹海峡运输风险上升之后，国际原油与大宗商品价格持续维持高位，输入型通胀压力再次回到投资者视线之中。

在这样的背景下，美联储官员近期的讲话明显偏向谨慎。费城联储主席安娜·保尔森公开表示，目前美国货币政策整体仍然适合当前经济环境，现阶段不需要大幅调整方向。她认为，维持适度偏紧的利率水平，有助于缓解关税变化以及地缘风险带来的价格冲击，同时也能继续稳定市场通胀预期。从联储内部释放出的信号来看，现在更重要的目标已经不再是尽快降息，而是防止通胀重新失控。

国际市场开始接受高利率长期化

今年初，华尔街仍在大规模押注美联储年内多次降息，当时市场甚至一度预期美国经济会因为增长放缓而迅速进入宽松周期。但如今情况已经完全不同。随着能源价格持续上涨，美国近期多项通胀数据重新抬头，债券市场也开始重新计入高利率长期维持的可能。

保尔森认为，近期市场对于利率路径的重新定价，其实是更加贴近现实的结果。她指出，当前投资者同时考虑维持利率不变以及进一步加息两种可能，这种预期反而能够让金融市场运行更加稳定。相比此前市场一边倒押注降息，如今资金态度明显更加谨慎。美债收益率持续走高，也说明全球资本已经开始接受美国利率将在较长时间内维持高位的新格局。

美联储并未彻底关闭加息空间

值得注意的是，美联储现在虽然没有急于继续加息，但也没有真正放弃进一步收紧政策的可能。联储内部越来越强调政策灵活性，希望为未来潜在风险保留足够操作空间。一旦能源价格继续上涨，并逐渐传导至工资、服务业以及核心通胀层面，美联储依旧可能重新考虑提高利率。

过去市场更担心美国经济衰退，现在开始重新关注通胀重新扩散的风险。尤其在中东局势尚未稳定的情况下，能源市场随时可能再次出现剧烈波动。业内目前普遍预计，6月的联邦公开市场委员会会议大概率会继续维持3.5%至3.75%的利率区间不变。

美国经济仍具备一定韧性

虽然外部环境持续恶化，但从美联储官员的表态来看，联储内部目前并不认为美国经济会出现恶性通胀失控。保尔森认为，当前长期通胀预期整体仍保持稳定，美国经济增速也没有明显偏离潜在增长水平。美联储虽然警惕能源价格上涨，但暂时还没有看到类似上世纪高通胀时期那种全面失控的风险。

近期全球债券市场持续调整，美国长期国债收益率不断刷新阶段性高位。随着全球资金重新回流美元资产，新兴市场资本流动压力同步加大，黄金等贵金属市场也开始受到压制。未来一段时间，全球市场最核心的变量，依旧是能源价格走势以及美联储对于通胀风险的最新判断。

其他数据、会议及事件概览

中东局势推动能源与大宗商品价格持续上涨，全球输入型通胀压力重新回归。

美联储官员开始统一偏鹰立场，强调当前偏紧政策仍适合美国经济，核心目标重新转向稳定通胀预期。

华尔街逐渐放弃年内激进降息押注，债券市场重新计入高利率长期化，美债收益率持续走高。

美联储暂未关闭进一步加息空间，美国经济仍保持一定韧性。

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