easyMarkets易信：美伊协议传出重大进展：油价暴跌、黄金反弹、美股狂欢，全球市场开始重新交易“和平预期”lg...

全球市场正在迎来过去数月以来最重要的一次情绪切换。随着市场传出“美伊最终协议草案已经完成”的消息，投资者开始重新押注中东局势可能真正缓和，而这一变化正在迅速冲击全球资产价格。过去几个月持续支撑市场的“战争溢价”开始明显松动，油价高位回落，美元涨势降温，黄金企稳反弹，美股则重新进入风险偏好模式。

与此同时，霍尔木兹海峡重新开放的预期，也正在改变市场对于全球通胀与利率路径的判断。此前，能源价格飙升一度推动美国通胀重新逼近4%，并迫使市场重新押注美联储可能再次加息。但如今，如果油价真正开始持续降温，那么全球市场此前最担忧的“高油价和高收益率”逻辑，也可能出现阶段性逆转。

欧元/美元：美伊消息反复扰动市场，短期方向仍取决于油价与霍尔木兹局势

欧元/美元回吐了前一交易日全部涨幅，尽管欧洲股市仍保留了大部分上涨表现。市场此前对于美伊可能达成协议的乐观情绪——相比本月初已经明显更加谨慎——再次降温。

路透社报道称，伊朗最高领袖已下令高浓缩铀必须保留在伊朗境内。虽然随后这一消息遭到否认，但市场情绪依然保持谨慎，因为投资者对各种相互矛盾的消息感到困惑。

此前，特朗普曾表示，美伊谈判已经进入“最后阶段”。但由于此前多次出现“假性缓和”后局势再度恶化，投资者目前并不愿意完全押注中东局势会真正长期降温。

与此同时，欧元区经济疲软迹象正在降低市场对欧洲央行进一步加息的预期，而美联储越来越偏鹰派的立场，则限制了美元进一步回落空间。

从本质上来看，目前所有风险资产以及欧元/美元短期方向，核心都取决于油价走势。因此，市场接下来将高度关注来自德黑兰的消息，以及潜在协议的具体细节。

技术面展望：关注关键支撑区域

从技术面来看，1.1575-1.1600区域是此前已经重点强调的重要支撑带。此前，EUR/USD跌破1.1670至1.1700附近趋势线与支撑区域后，价格最终回落至该区域。目前，汇价已经数次在这一支撑区域反弹，但由于美伊谈判消息持续混乱，整体价格走势依然偏弱。只要市场尚未真正相信美伊能够达成协议、并推动霍尔木兹海峡重新恢复正常运输，那么欧元/美元很可能最多维持区间震荡。

短期内，交易员仍需重点关注关键技术位，并采取“区间交易”思路。

如果未来几天EUR/USD明确跌破1.1575-1.1600区域，那么下一个目标将指向1.1500，随后则是3月低点附近的1.1410区域。此外，2025年8月低点位于1.1390附近，也构成进一步下行目标。

反之，1.1670至1.1700此前的支撑/阻力区域，目前将成为首个关键阻力位。若重新突破，则EUR/USD有机会再次上探1.1800关口。

不过，如果EUR/USD想真正站稳1.1800上方，则需要中东局势出现真正意义上的降温。

欧元区PMI疲软限制欧元反弹空间

当天公布的欧元区PMI数据进一步强化了美国与欧洲经济前景之间的分化。

从当前情况来看，EUR/USD可能需要等到霍尔木兹海峡真正重新开放后，才能建立更具持续性的上涨趋势。目前，欧元反弹依然显得脆弱。除非市场能够持续获得真正积极的地缘政治进展，否则EUR/USD短期重新跌回1.1500下方的风险依然存在；而如果最终达成协议，则1.1800上方也并非不可能。

最新欧元区PMI数据显示，中东冲突带来的影响已经不仅仅局限于通胀，而是开始明显拖累经济活动。调查显示，商业活动出现明显恶化，市场担忧如果地缘政治紧张局势持续，欧元区可能再次接近停滞状态。

欧元区综合PMI从此前的48.8降至47.5，创下自2023年以来最低水平，并继续明显低于50这一“荣枯线”。

调查显示，产出、新订单以及就业趋势全面放缓，共同拖累整体数据。

与中东局势相关的能源价格上涨，正在明显打击企业信心。同时，企业与消费者的不确定性也持续抑制需求，使制造业与服务业双双承压。

对于欧洲央行而言，“增长放缓和成本上升”的组合尤其棘手。一方面，高油价重新带来通胀压力；另一方面，整体经济活动却开始明显走弱。

从国家层面来看，法国数据尤其令人失望。法国综合PMI从47.6大幅降至43.5，创下五年多以来最低水平。其中，服务业恶化最为严重，企业普遍反映需求疲软以及运营成本上升；制造业此前短暂的韧性也开始消失，越来越多企业将高能源成本与信心恶化视为主要压力来源。

与此同时，法国企业依然面临明显通胀压力，部分企业甚至开始重新提高销售价格。

整体来看，最新数据明显增加了法国第二季度经济萎缩的风险，同时也进一步凸显欧元区当前所面临的复杂局面——地缘政治不确定性与国内需求放缓正在同时冲击欧洲经济。

加元承压：美伊谈判乐观情绪打压油价，反弹受限

周四，美元/加元回吐部分日内涨幅，市场正在消化有关美伊谈判的新地缘政治消息。美盘时段，USD/CAD交投于1.3780附近，日内上涨约0.20%，此前盘中一度触及1.3800附近高点。

伊朗ILNA通讯社援引阿拉比亚电视台报道称，在巴基斯坦斡旋下，美伊协议最终草案已经达成，并可能在未来数小时内正式公布。

这一消息提振了市场对于双方接近达成协议的乐观情绪。市场认为，美伊可能正在接近达成一项旨在结束中东冲突并重新开放霍尔木兹海峡的协议。

受此影响，美元在美盘时段稍早创下六周新高后快速回落。不过，尽管美元回落，加元却未能明显受益，因为油价同步承压，从而限制了USD/CAD下行空间。

WTI原油目前回落至97美元附近，此前曾一度逼近100美元；布伦特原油也从105美元附近回落至100美元附近。

由于加拿大是全球最大的原油出口国之一，因此加元通常对油价走势高度敏感。

展望后市，交易员目前正等待更明确的信号，以确认华盛顿与德黑兰是否能够最终达成协议，因为伊朗核问题依然是谈判中的关键障碍。

美国总统特朗普依然对伊朗核计划保持强硬立场，并警告称，如果谈判失败，美国可能重新恢复军事行动。

经济数据方面，周四公布的美国5月标普全球PMI初值显示：

美国综合PMI维持在51.7；制造业PMI从此前的54.5升至55.3，创下48个月新高；服务业PMI商业活动指数则从4月的51小幅回落至50.9。

接下来，市场焦点将转向周五即将公布的数据，包括加拿大零售销售，以及美国密歇根大学消费者信心与通胀预期调查。

黄金价格反弹：美伊协议草案削弱油价与美元

由于报道称，在巴基斯坦调解下，美伊协议最终草案已经达成，并预计将在未来数小时内正式公布，黄金价格周四北美时段中段出现反弹。美盘时段，XAU/USD交投于4538美元附近，基本持平。

根据伊朗ILNA通讯社披露的协议草案内容，该协议包括立即在所有战线实施全面停火，双方承诺不再攻击彼此基础设施。

此外，该协议还包括：

恢复波斯湾与霍尔木兹海峡自由航行

美国解除对伊朗制裁

最迟在七天内启动剩余问题谈判

此前，有报道称伊朗最高领袖已经下令禁止浓缩铀出口，但随后半岛电视台否认了这一消息。受协议草案消息影响，油价大幅下跌。

美国数据依然强劲，美联储加息风险仍存在

宏观数据方面，美国截至5月16日当周初请失业金人数从此前的21.2万人降至20.9万人，低于市场预期的21万人。与此同时，标普全球数据显示，美国5月制造业活动进一步增强，制造业PMI从4月的54.5升至55.3，创下四年来最高水平。数据显示，企业正在增加库存，以防范未来潜在供应短缺以及价格上涨风险。

周三公布的美联储会议纪要显示，联储内部存在明显分歧：

多数官员倾向维持利率不变，或者在伊朗战争导致能源供应冲击持续的情况下，支持进一步加息。近期，里士满联储主席托马斯·巴尔金表示，他对于“双重使命两侧的尾部风险”都感到担忧。他表示，目前并未明显偏向就业或通胀任何一侧，并认为：“当前政策位置足以应对持续冲击。”

芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比则表现偏鹰派。他在接受WBEZ Chicago采访时表示：“我非常关注通胀问题，因为我们此前取得了进展，但现在进展已经停滞。”

技术面展望：市场继续围绕4500附近整理

从技术面来看，除非多头能够推动金价重新站上5月12日高点4773美元，否则黄金整体依然偏向延续当前下行趋势。

RSI指标目前依然位于50中性线下方，并维持走平状态，显示市场正在当前区域进入整理阶段。

若黄金继续下跌，并跌破5月20日低点4453美元，则下一目标将指向4400美元心理关口，随后是位于4346美元附近的200日均线。

反之，如果XAU/USD重新突破4590美元附近下降趋势线阻力，则可能重新测试4600美元。

若进一步走强，则下一目标将看向20日均线4619美元，以及50日均线4678美元。

原油回落：美伊协议或数小时内达成，市场开始押注霍尔木兹海峡重新开放

周四，WTI原油盘中一度升破101美元，但随后迅速回落，并重新跌破100美元关口。此前有报道称，美伊最终协议可能在未来数小时内正式公布。美盘时段交投与97.2美元附近。

“局势降温交易”重新回归市场。

如果协议最终达成，并推动霍尔木兹海峡重新开放，那么过去三个月持续支撑油价上涨的“战争溢价”可能开始被市场迅速解除。尽管市场对于协议依然保持怀疑态度——因为此前已经有太多谈判期限被一再推迟——但目前市场走势明显更倾向于押注局势缓和，而技术动能也已经从超买状态开始回落。

原油上涨逻辑开始发生变化

整个春季，原油市场几乎都在重复同样的交易逻辑：每当中东局势升级，油价便迅速上涨。周四早些时候，市场还因“伊朗将保留浓缩铀在国内”的消息推动油价上涨。但随后局势迅速反转。伊朗国家媒体援引阿拉比亚电视台报道称，在巴基斯坦调解下，美伊最终协议草案已经达成，并可能在未来数小时内公布。消息公布后，原油迅速回吐日内全部涨幅，从101美元上方快速跌回100美元下方。

这一单日反转，其实已经非常清楚地说明：当前支撑油价的核心，并不是原油本身供需，而是霍尔木兹海峡关闭带来的风险溢价。而现在，市场开始认为，这条水道可能重新开放。

真正面临风险的是“战争溢价”。过去三个月，支撑原油价格的最核心因素，就是霍尔木兹海峡。

作为全球约五分之一海运原油的运输通道，自2月底以来，该水道长期受限。

因此，市场几乎每一次回调都会被买盘承接，因为投资者默认：

冲突会持续

霍尔木兹海峡会继续关闭

但如果协议真正达成，这一核心逻辑就会被打破。

周四的消息显示，巴基斯坦已经推动形成一项全面框架协议，而沙特也公开支持恢复霍尔木兹海峡至2月前的正常通航状态。

如果这一情况真正发生，那么市场对供应中断的恐慌将迅速消退，支持原油价格的主要理由也会随之削弱。市场已经开始提前交易这一逻辑，这也是为什么当天新的地缘升级消息已经无法继续推高油价。但市场此前已经“被骗”太多次。不过，问题在于：这并不是第一次市场听到“协议即将达成”。

3月与4月期间，多个最后期限都曾被推迟；停火协议也曾宣布后又迅速破裂。甚至目前，向媒体吹风的调解方仍表示：桌面上的内容更像是“谈判议程”，而非真正签署完成的最终协议。

目前，美伊之间在“核计划冻结期限”等问题上依然存在明显分歧。报道称，巴基斯坦陆军总长目前正前往德黑兰，因为双方关键分歧仍需要进一步协调。

因此，目前油价下跌，本质上是市场在“提前交易可能出现的利好消息”，而不是因为协议已经正式完成。如果协议再次推迟，或者最终内容明显缩水，那么“战争溢价”很可能迅速重新回归，油价也可能重新测试高点。

技术面展望：100美元成为关键分水岭

从4小时图来看，WTI整个5月基本维持区间震荡：

下方支撑位于95至96美元附近，对应200周期EMA

上方阻力位于104至105美元区域

4月底高点107美元则构成更大级别顶部压力

周四盘中冲高后快速回落，说明这一结构暂时仍未被打破。

目前最关键的位置是100美元。如果WTI明确跌破100美元，并且美伊协议正式落地，那么油价可能进一步下探95至96美元区域。

如果霍尔木兹海峡真正恢复正常运输，那么未来几个交易日，原油甚至可能继续下探90美元区域。部分机构甚至已经开始预测，年底油价可能重新回到80美元附近。

反之，如果协议最终未能确认，那么104至105美元阻力区域可能很快重新成为市场目标。

目前技术动能已经从超买区域回落，短期整体偏向看空。市场目前的逻辑非常简单：在协议预期持续升温期间，逢高做空原油；但必须严格控制风险，因为过去几个月，市场已经多次惩罚那些过早宣布战争结束的人。

道琼斯工业平均指数大涨，“和平”重新成为风险偏好交易

由于市场传出美伊最终协议可能在未来数小时内正式公布，道琼斯工业平均指数周四强势反弹，并刷新日内高点。

美盘时段，道指重新站上50,000点，并逼近50,380附近高位。

如果协议最终达成，并推动油价降温，那么近期持续困扰市场的通胀压力也将随之缓解，而这意味着美联储未来可能重新获得降息空间，同时也有助于压低当前高企的美债收益率。

周四大部分时间里，道指走势原本较为疲弱，一度跌至49,680附近低点。此前，油价上涨以及美债收益率持续走高，持续打压市场风险情绪，而美联储维持高利率的预期也令市场承压。

但随后，伊朗国家媒体援引阿拉比亚电视台报道称，在巴基斯坦调解下，美伊最终协议草案已经达成，并可能在未来数小时内正式公布。消息公布后，道指迅速反转上涨，不仅收复此前跌幅，还重新突破50,000点，并刷新日内高点。

为什么“和平协议”会影响利率预期？

市场之所以如此关注霍尔木兹海峡问题，本质上是因为它直接关系到全球通胀路径。

近期，油价重新逼近三位数，是美国最新通胀数据仍接近4%的核心原因之一，也正因如此，市场目前普遍预计，美联储可能在整个2026年都维持高利率，甚至存在再次加息风险。如果油价压力缓解，那么市场对于通胀的担忧也会明显下降。

而道指由于包含大量工业股与金融股，对利率变化尤其敏感，因此成为本轮反弹中表现最强的指数。

此前压制市场的核心：收益率与房贷利率。在协议消息出现前，美国债券市场本身已经持续收紧。美国10年期国债收益率重新逼近4%以上区域，而30年期房贷利率也升至接近7%，创下去年夏季以来最高水平。这对房地产、金融以及其他利率敏感型板块形成明显压力。

而如果中东局势真正降温，那么：

油价下跌

通胀预期下降

美债收益率回落

整个逻辑链条将重新改善市场风险偏好。

当天公布的美国数据本身并未真正改变市场方向：

房屋开工数据偏强

初请失业金人数维持在20.9万人附近

但费城联储制造业指数则重新跌入负值区域

最终，真正推动市场上涨的，依然是美伊协议相关消息。但市场可能再次“抢跑”不过，目前市场也存在明显风险。因为过去几个月，市场已经多次提前押注“和平协议”，但最终都遭遇反转。3月与4月期间，多轮谈判期限曾被推迟；停火协议也曾多次宣布后又迅速破裂。

甚至目前，调解方向媒体透露的信息，更像是“谈判框架”，而非真正已经签署完成的最终协议。

目前，美伊双方在“核冻结期限”等核心问题上依然存在明显分歧。报道称，巴基斯坦陆军总长目前正前往德黑兰，因为关键分歧仍未真正解决。

因此，周四美股上涨，本质上是市场在“提前交易可能出现的结果”，而不是因为协议已经正式达成。

周五，美联储将正式进入“新阶段”。特朗普提名、长期主张降息的凯文·沃什，将正式宣誓就任美联储主席。与此同时，现任主席鲍威尔则将继续保留理事席位及投票权。虽然宣誓本身更多属于象征意义，但市场会高度关注沃什释放的任何政策信号，尤其是在美伊协议可能改变通胀前景的背景下。如果通胀预期因油价下跌而明显回落，那么沃什未来推动降息的空间也将扩大。

结语 目前，全球市场已经进入一个极度依赖“消息驱动”的阶段。

对于投资者而言，真正决定未来市场方向的，已经不再只是传统经济数据，而是美伊谈判是否能够真正落地，以及霍尔木兹海峡能否恢复正常运输。

如果协议最终确认，那么过去几个月支撑油价与通胀预期的核心逻辑可能被迅速打破，美元、美债收益率以及黄金走势都可能重新进入调整阶段，而美股和风险资产则有机会迎来新一轮反弹。

但问题在于，市场此前已经多次提前交易“和平协议”，最终却反复遭遇谈判破裂与局势反转。因此，当前市场虽然开始重新押注“和平交易”，但整体情绪依然十分脆弱。

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2026-05-22