easyMarkets易信：美联储鹰派预期升温，风险资产还能撑多久？lg...

本周全球市场的核心逻辑，依旧围绕三个关键词展开：

中东局势、通胀，以及美联储利率预期。随着美国与伊朗停火协议反复拉扯，霍尔木兹海峡风险仍未真正解除，市场对能源供应与全球通胀的担忧再次升温。与此同时，市场对于“美联储降息”的预期正在快速降温，取而代之的，则是“更高利率维持更久”，甚至重新讨论加息的可能性。这种变化，正在同时影响多个核心资产。

澳大利亚4月CPI预计仍将远高于澳洲联储目标水平

澳大利亚消费者物价指数（CPI）预计将在4月有所放缓，但整体仍维持在长期高位附近。由于澳大利亚政府推出燃油税减免政策，月度CPI通胀预计将有所降温。不过，4月通胀数据仍可能继续迫使澳洲联储（RBA）进一步收紧货币政策。

本周澳大利亚经济日程中最受关注的数据，是将于周三01:30 GMT公布的4月消费者物价指数（CPI）。市场预计，4月CPI同比增速将从3月的4.6%放缓至4.4%，但仍处于自2023年以来的高位之一，并明显高于澳洲联储2%-3%的通胀目标区间。

澳大利亚政府4月将燃油消费税减半的决定，可能帮助月度通胀从此前的1.1%降至0.6%。不过，更能反映潜在通胀趋势的“截尾均值CPI”预计将进一步上升，截至4月的12个月同比增速预计从3月的3.3%升至3.4%，月率则预计从0.3%升至0.4%。

整体来看，这些数据或许能够暂时缓解澳洲联储压力，但不足以真正减轻市场对进一步加息的预期。由于伊朗冲突的影响似乎已经开始拖累澳大利亚经济，投资者目前预计，澳洲联储将在6月中旬的下一次政策会议上暂停加息。

市场预计，4月CPI数据将进一步确认，中东冲突引发的能源价格上涨，仍在持续推高消费者物价。与此同时，近期报告也开始警告“第二轮通胀传导效应”正在出现，价格压力已经扩散至食品、娱乐以及建筑材料等多个领域。

在这种背景下，澳洲联储自然希望看到通胀出现一定程度降温，尤其是在上周劳动力市场数据公布后，澳大利亚4月失业率意外升至4.5%，创下去年9月以来最高水平。

不过，即便如此，澳洲联储当前的核心目标依旧是控制通胀。5月会议纪要显示，澳洲联储内部几乎一致支持连续第三次加息，并且整体立场仍偏向鹰派，因为委员会预计未来较长时间内价格压力都将持续高于目标水平。

西太平洋银行分析师同样支持这一观点，他们预计澳大利亚今年通胀峰值可能达到5%，并直到2027年底才重新回到澳洲联储目标区间。该机构表示：“目前预计第二季度布伦特原油均价将达到每桶125美元。整体通胀预计将在2026年第三季度达到5.0%的峰值，随后虽然有所回落，但通胀粘性将比此前预期更强，到2026年底仍维持在4.9%，直到2027年底才回落至2.5%。”

不过，市场目前仍预计，澳洲联储将在6月维持利率不变，而8月加息的可能性依然存在。5月会议纪要还显示，大多数委员认为，目前4.35%的现金利率目标已经具备一定限制性，因此澳洲联储现在希望观察家庭、企业以及中东局势变化，对经济会产生怎样的影响。在这种情况下，哪怕只是轻微的通胀降温迹象，也将有助于支持“暂时暂停加息”的立场。

由于当前通胀仍明显高于目标水平，同时美伊冲突依旧僵持不下，因此本次CPI数据任何偏离预期的结果，都可能明显加大澳元波动。4月CPI将是澳洲联储6月会议前最后一次重要通胀数据。虽然它可能不足以改变市场对“6月暂停加息”的预期，但仍将为市场判断澳洲联储下一步政策方向提供更多线索。

如果最终数据符合市场预期，预计对澳元影响相对有限，因为市场焦点仍会放在美伊和平谈判进展上。如果通胀低于预期，则几乎可以确认澳洲联储6月按兵不动，同时也可能削弱市场对8月加息的押注，这很可能对澳元构成利空。

但市场真正担心的风险，是通胀数据再次超预期走高，尤其是年度通胀意外重新加速。这将意味着第二轮通胀效应比市场预期更强，同时也会进一步迫使澳洲联储继续收紧政策，这种结果则将利好澳元。

从技术面来看，本周AUD/USD整体表现略偏强势，不过0.7190附近阻力依旧是多头面临的重要障碍。汇价已经突破上周形成的三角形结构，但由于迟迟无法突破0.7190区域阻力，多头动能似乎开始减弱。下方方面，0.7080是关键支撑位。汇价下行时，预计将在当前位于0.7145附近的反向趋势线获得支撑。如果跌破5月19日低点0.7080，则意味着当前看涨结构失效，并可能进一步下探4月13日低点0.7030附近。

美元/日元：汇价突破159.00，但干预担忧限制上涨空间

美元/日元周二收复部分失地，上涨超过0.25%。买盘无视日本当局潜在干预风险，推动汇价突破159.00，并进一步挑战159.50区域。美盘时段，USD/JPY报159.38。

美元/日元技术展望

价格走势显示，美元/日元短期内可能继续在159.00-160.00区间整理。在汇价自50日简单移动均线（SMA）158.79附近反弹后，多头重新取得主动，推动价格重新站上159.00。

动能指标方面，相对强弱指数（RSI）仍位于50中性水平上方，整体维持看涨结构。不过，日本当局可能再次干预外汇市场的担忧，依旧限制了汇价进一步上涨空间。

下行方面，如果美元/日元重新跌破159.00，市场可能首先关注50日均线158.78附近支撑。若进一步失守，则下一个支撑位将看向100日均线157.62，其后则是5月6日低点155.04。

黄金大跌，霍尔木兹冲突推动美元走强

由于美国对伊朗南部发动打击后，市场避险情绪重新升温，美元受到避险买盘支撑，黄金价格周二大跌超过1.60%。美盘时段，XAU/USD已跌至4500美元关口附近，此前日内高点一度触及4580美元。

美伊紧张局势升级，资金流向美元避险

伊朗方面表示，美国违反停火协议，伊朗南部地区军事行动再次升级。不过，华盛顿则称，此次行动属于防御性打击，目标是摧毁试图在霍尔木兹海峡布设水雷的导弹发射装置和船只。

美国国务卿马尔科·鲁比奥也对市场风险情绪泼冷水，表示达成协议“可能还需要几天时间”。

随着市场风险偏好恶化，美股回吐部分涨幅，资金重新流向美元避险。美元指数上涨0.17%，报99.18附近。该指数用于衡量美元兑主要货币的整体表现。

美国国债收益率也反映出部分通胀担忧缓解，其中对货币政策最敏感的美国两年期国债收益率下跌近4个基点至4.074%。

货币市场目前预计，美联储年底前加息的概率约为58%。而对于6月会议，市场则预计凯文·沃什作为美联储主席首次主持会议时，维持利率不变的概率高达99%。

美国经济数据方面，数据显示持续上升的生活成本正在对家庭支出构成压力。美国谘商会消费者信心指数5月降至93.1，虽然略高于彭博调查预期的92，但调查同时显示，约三分之二受访者表示，由于价格上涨，他们已经减少支出。

周一报道称，美国与伊朗已达成协议，将当前停火延长60天。协议内容包括：伊朗将在30天内清除霍尔木兹海峡水雷、恢复所有船只通行，并取消通行费用。双方将在60天停火期间恢复核谈判，而美国则会逐步放松对伊朗资产的制裁。

本周美国经济日程重点包括房地产数据、耐用品订单、2026年第一季度GDP修正值、劳动力市场数据，以及美联储最关注的通胀指标——核心个人消费支出物价指数。

黄金技术展望：跌破4500美元后，空头目标看向4300区域

黄金已经跌破4500美元关口，目前市场正关注4453美元附近的近期周期低点。如果进一步跌破该位置，则可能推动金价下探200日简单移动均线（SMA）4387美元区域。

相对强弱指数（RSI）显示，市场仍存在进一步下跌空间，目前指标正逐渐接近超卖区域。

反之，如果黄金展开反弹，多头首先需要重新站上4500美元，其后将测试4550美元心理关口。若进一步突破，则可能重新打开4600美元区域空间，并进一步挑战50日均线4647美元。

道琼斯指数期货缺席市场反弹，7月加息押注持续升温

道琼斯指数明显落后于标普500指数和纳斯达克指数，后两者均刷新历史新高，而科技股成为推动市场上涨的主要力量。

指数期货在隔夜及盘前交易中持续走低，动能指标已深度进入超卖区域。市场对降息的期待正在悄然消失，交易员目前已经开始计入7月加息的真实可能性，而本周四即将公布的关键通胀数据将成为焦点。

经历长周末后，道琼斯指数成为市场中的“异类”，这对于当前追涨的投资者而言值得警惕。周二，标普500指数和纳斯达克综合指数在芯片股疯狂上涨带动下刷新盘中新高，但道琼斯指数却收跌约0.3%，而其期货在假期后流动性偏低的隔夜与盘前交易中继续缓慢下滑。

由于美国市场周一因阵亡将士纪念日休市，因此周二实际上是市场本周第一次真正反映风险情绪的交易日。而以价格加权计算的道指，正在悄悄拒绝接受市场当前的主流逻辑——即美伊脆弱停火协议已经等同于真正和平协议。

科技狂欢，道指无法共享

当前市场上涨几乎完全依赖单一引擎，而道指对此几乎没有太多参与度。

美光科技（Micron）大涨17%，市值突破1万亿美元，分析师纷纷上调存储芯片板块评级，希捷（Seagate）与西部数据（Western Digital）等芯片相关公司也同步上涨。

这种高波动、高资本支出驱动的科技热潮，能够明显推动纳斯达克和标普500上涨，但对于成分股更多集中在工业、金融以及传统经济板块的道指而言，几乎没有帮助。

因此，道指的疲弱并非噪音，而是指数结构本身正在告诉市场：真正的资金信心究竟集中在哪里，以及哪些板块并未得到市场认可。

期货走势同样不买账

隔夜价格走势进一步强化了这种怀疑情绪。道指期货早盘一度在50,800附近横盘整理，但随后快速跌破该区域，并在盘前逐步滑向50,500区域，远离接近51,200的高位。

整个过程并没有出现恐慌性抛售，而是一种缓慢、持续、单方向的回落，使随机相对强弱指标（Stochastic RSI）深度进入超卖区域。

这种状态有时可能带来技术性反弹，但如此疲弱的市场通常只有在不再持续形成更低高点之后，才会真正吸引买盘重新入场。

在道指期货重新站回50,800之前，市场短期方向仍偏向下行。如果50,500失守，那么50,000整数关口将成为下一个明显目标。

当前股票市场最容易忽略的，其实是原油市场。周二，美国对伊朗南部发动打击，并将其描述为停火期间的“自卫行动”，但这并未真正缓解能源市场担忧。

这种明显分化，通常意味着市场担心的是海上运输供应风险，而不是认为冲突已经结束。随着布伦特原油重新站上三位数，同时油价仍远高于年初水平，推动上周市场上涨的“通胀回落逻辑”已经开始变得脆弱。

而道指由于更偏向经济周期敏感型企业，因此往往会比科技主导型指数更早感受到这种压力。

本周真正关键的数据只有PCE

市场乐观情绪接下来将真正面对经济数据考验。一个月前，市场几乎完全没有计入美联储7月加息的可能性。但现在，根据CME FedWatch工具显示，交易员已经开始计入约13%的7月加息概率。市场对降息的押注不仅消失，甚至已经开始反向定价。在油价维持高位、通胀压力越来越顽固的背景下，本周四公布的个人消费支出物价指数（PCE），将成为本周市场真正的转折点。市场预计核心PCE同比将升至3.3%，整体PCE则可能升至3.8%。

如果数据继续偏热，那么将进一步强化鹰派立场，而利率期货市场其实已经开始提前为这种结果做准备。

目前来看，只要道指仍运行于50,800下方，整体偏空结构就依旧有效。50,500是当前关键支撑，而50,000则是下一目标区域。如果重新突破50,800，则将削弱当前看空倾向，并重新打开测试51,000高点的空间。

但在PCE数据公布前，以及当前市场已经几乎“完美定价”的背景下，要实现这一点并不容易。

标普500与纳斯达克或许还能继续在芯片股狂热推动下刷新纪录，但道指，以及背后不断升温的加息预期，却正在释放完全不同的信号。而最终，市场中一定有一方是错的。

WTI原油：市场对伊朗局势呈现“不对称反应”

市场目前对伊朗相关消息呈现明显的不对称反应模式：任何利好消息都会推动风险资产大幅上涨，并打压油价；而负面消息却只能带来有限的风险资产回调以及相对温和的油价上涨。

美伊局势与WTI原油核心观点

美国与伊朗在周末朝着签署和平谅解备忘录方向取得进展。交易员似乎仍在忽视中东局势升级的风险。WTI原油接下来需要关注的支撑位位于85美元附近以及80美元附近。

美国与英国的长周末不仅带来了反常偏暖的天气，也为市场带来了有关伊朗和平进展的乐观情绪。即便今日市场重新开盘，以及中东局势再次出现波折，整体风险偏好目前依旧保持乐观。据报道，美国与伊朗周末已经就一项为期60天的协议达成总体共识，内容包括停止冲突并逐步恢复霍尔木兹海峡通航。目前，唯一尚未解决的“最后障碍”是被冻结的伊朗海外资产问题。

尽管看似取得进展，但过去24小时内，美国与伊朗仍互相发动了所谓“自卫性打击”，与此同时，以色列与黎巴嫩武装在黎巴嫩南部的冲突也仍在持续。

从预测市场来看，市场对于“霍尔木兹海峡能否在6月底前恢复正常通航”的预期——这也是当前市场最担忧的问题——在周末一度升至接近70%，但目前已经重新回落至接近五五开的水平。

整体来看，本周以来的价格走势再次显示，市场对于伊朗局势的反应呈现明显的不对称性：

任何偏利好的消息，都会推动风险资产大涨，并导致油价明显回落；但负面消息却只能带来有限的风险资产下跌，以及相对克制的油价上涨。在这种市场结构发生变化之前，交易员仍倾向于继续顺应当前已有趋势。

技术分析：

从技术面来看，过去约六周时间里，WTI原油实际上并没有形成明确趋势，而是持续构建一个较大的对称三角形整理结构。

而本周末的消息，则成为推动价格跌破这一形态的催化剂，这意味着短期内市场最小阻力方向已经转向下行。如果后续正式签署协议，则可能成为短期进一步打压油价的重要利空催化剂。

另一方面，如果WTI重新站上50日指数移动均线（EMA）93美元附近，则短期走势将重新回到此前令多空双方都感到挫败的震荡整理格局之中。

结语

从当前市场表现来看，全球资产之间的分化正在越来越明显。

科技股仍在推动标普500与纳斯达克不断刷新高位，但道指已经开始显露疲态；美元受益于避险与高利率逻辑持续走强，而黄金则在强美元与加息预期升温压力下明显承压。

与此同时，原油市场也正在释放一个重要信号：

市场目前更愿意交易“冲突最终会缓和”，而不是“局势会全面失控”。

但问题在于，一旦中东局势再次升级，或者美国通胀数据继续高于预期，那么当前市场对于风险资产的乐观情绪，很可能面临重新定价。

对于接下来的市场而言，真正重要的，或许已经不再是“会不会降息”，而是：

全球市场是否正在重新进入一个“高利率长期化”的时代。

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2026-05-27