伊朗协议或触发资金大轮动！华尔街顶级策略师警示美股重大回调风险lg...

#伊朗危机追踪#在整个华尔街，投资者普遍认为，美国与伊朗若能达成一项可信且持久的协议，将毫无疑问利好股票及其他风险资产。

然而，尽管这种逻辑乍看之下十分合理，但一位华尔街顶级策略师认为，这种看法最终可能被证明是错误的。

野村证券(Nomura)跨资产策略师Charlie McElligott表示，与其进一步上涨，一个可信的美伊协议——至少能够暂时重新开放霍尔木兹海峡——反而可能成为标普500指数等股指出现剧烈回调的催化剂。

Gamma挤压

首先，McElligott指出，市场往往会朝着投资者预期相反的方向运行。

过去两个月里，一轮激进的“Gamma挤压”推动了股市从第一季度的抛售中快速反弹。自3月底以来，标普500指数上涨15.9%，纳斯达克综合指数上涨24.5%。

所谓“Gamma挤压”，是指投资者大量买入看涨期权(Call Options)，迫使做市商为了对冲风险不断买入对应股票，从而进一步推高股价。

费城半导体指数已经上涨超过70%。即便是基础型高带宽存储器(HBM)芯片供应紧张，也推动美光科技(Micron Technology)、英特尔(Intel)以及其他热门芯片股持续上涨。

在美国之外，这股力量还助推了韩国股市的疯狂上涨，而韩国市场的涨势主要由少数两只权重股驱动。

杠杆交易和仓位调整加速上涨

McElligott及其他分析人士表示，激进的仓位调整以及杠杆的广泛使用——无论是在期权、ETF还是个股领域——都进一步放大了市场涨势。

与此同时，一些运作热门对冲基金策略的专业投资者，为了提高收益率，持续做空周期股和价值股。

而这恰恰可能成为市场反转的导火索。

如果美伊协议正式宣布，利率和美元指数可能双双下跌，同时提振投资者对那些长期表现低迷板块的兴趣，例如医疗保健和非必需消费品板块。

一旦这种情况发生，投资者可能需要卖出热门科技股头寸，转而追逐这些被冷落的板块。

由于科技板块在标普500指数中的权重最高，因此资金向更具经济敏感性的行业轮动，可能拖累标普500等主要指数表现。

做空仓位创十余年来最高水平

高盛(Goldman Sachs)分析师也指出，市场中不断攀升的空头仓位可能引发“逼空行情”，特别是在那些被投资者大举做空的股票中。

一位高盛分析师在与MarketWatch分享的交易台报告中表示，目前标普500成分股的中位数空头仓位占其市值比例达到3%。

根据高盛的数据，这是自2011年以来的最高水平。

涨势也可能自行耗尽动力

当然，McElligott也表示，即便没有伊朗协议这一催化剂，本轮上涨也可能自然失去动力。

他建议投资者密切关注看涨期权的交易活动。

一旦与大型科技股及半导体龙头相关的看涨期权需求开始减弱，这可能意味着市场抛售即将来临。

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