通胀逼近4%，美联储会被迫加息吗？新主席沃什的第一场硬仗来了lg...

FX168财经报社(亚太)讯 过去数月，美国通胀压力持续存在，且暂未出现明显缓解迹象。尽管近期数据表明，通胀率可能轻易突破4%关口——相当于美联储2%目标的两倍——但美联储官员迄今仍对进一步加息保持谨慎。

新任美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）此前表示，美联储仍存在继续降息的路径。那么，什么情形会迫使美联储突然转向并重新加息？

何种情形会促使美联储降息？

德意志银行首席美国经济学家Matthew Luzzetti认为，最大风险并非油价进一步急剧飙升，而是伊朗战争陷入持续僵局与高度不确定状态，使油价维持在高位但尚未达到足以严重冲击经济的极端水平。

Luzzetti表示，在这种情境下，“能源价格涨幅尚不足以拖垮仍具韧性的美国经济，但已足以强化通胀动态。”换言之，油价高企可能逐步传导至核心通胀，并改变消费者通胀预期。一旦消费者开始接受更高价格，企业便拥有更大提价空间，从而可能引发工资—价格或通胀预期螺旋上升，这将是美联储最不愿看到的局面。

目前，美联储官员仍避免公开释放加息信号。近期多位官员在讲话中表示，倾向于在较长时间内维持利率不变，并希望伊朗局势出现缓和，从而推动通胀回落。

旧金山联储主席玛丽·戴利（Mary Daly）上周五接受福克斯商业频道采访时表示：“美国民众希望汽油价格和食品价格下降，但他们也意识到，这取决于伊朗战争的发展。”

对美联储而言，重新加息将构成重大政策转向。自2024年秋季以来，美联储一直处于缓慢且持续的降息周期。去年秋季，美联储累计降息75个基点，将联邦基金利率目标区间降至3.50%至3.75%。

今年年初时，加息几乎不在市场与政策制定者的讨论范围内。在美联储最新一次利率路径预测中，19名高级官员无一预计今年会加息；其最近一次政策声明也延续了暗示未来仍有进一步降息空间的措辞。

然而，令市场担忧的是，一些专家认为，当前最可能发生的情境恰恰也是最容易引发加息风险的情境。

尽管过去一周市场频繁讨论美国与伊朗之间可能达成某种初步和平安排，但伦敦咨询机构Fordham Global Foresight首席地缘战略师Tina Fordham认为，类似当前状态的混乱僵局很可能持续数月。Fordham在接受彭博采访时表示，到今年夏末，伊朗冲突“很可能仍处在与当前非常相似的状态”。部分原因在于，伊朗的影响力较战前有所增强，并能够通过威胁霍尔木兹海峡运输来影响全球石油供应。

霍尔木兹海峡是全球最关键的能源运输咽喉之一，全球约20%的石油运输流经这条毗邻伊朗的狭窄水道。

Luzzetti指出，即便该海峡明天重新开放，也只能推迟、而非消除美联储加息的可能性。他强调，近期能源冲击并非通胀动态的唯一甚至最重要驱动因素。事实上，在战争爆发前，剔除食品和能源的核心通胀已经出现上行趋势，并有理由认为这种压力仍将持续。他表示：“即便冲突在短期内得到解决，美联储今年或进入2027年仍存在加息的可能性。”

Luzzetti认为，若伊朗冲突进一步升级，反而可能促使美联储降息。

他表示：“如果油价出现持续性大幅上涨，美联储将更加担心经济增长的下行风险。”不过与此同时，仍不能排除另一轮严重通胀冲击迫使美联储加息的可能。

新任主席沃什的首个重大考验

美联储可能不得不重新加息的现实风险，正成为新任主席沃什面临的首个重大考验。业内人士常将美联储比作一艘油轮：一旦需要改变航向，往往需要很长时间铺垫。

伦敦私人银行TS Lombard首席美国经济学家Steven Blitz表示：“从降息转向加息，对美联储而言是重大决定，因为这会让美联储和市场同时进入一个全新的定价路径。联邦公开市场委员会需要极高确信，才会确认这是正确方向。”

对刚上任一周的沃什而言，如何处理潜在加息风险同样是一项挑战。沃什上任时曾坚持认为，美联储仍有继续降息的空间。

前圣路易斯联储主席詹姆斯·布拉德（James Bullard）在接受MarketWatch采访时表示：“我认为这是对新主席的一次考验。市场总会测试新任主席，试图弄清楚他在不同情境下会如何反应。”

沃什主持的首次利率决议会议将于6月16日至17日召开。在会议前夕，债券交易员已推高两年期美国国债收益率，暗示市场对未来利率路径的预期较两个月前明显上修。另一项指标——亚特兰大联储市场概率追踪器——也显示，市场目前认为美联储下一次利率行动更可能是加息。

（来源：花旗）

市场普遍预计，美联储将在6月会议上维持利率不变。但布拉德认为，投资者将密切关注沃什是否愿意哪怕只是暗示加息可能性。市场仍担心，沃什能否独立于白宫立场行事，尤其是在包括美国总统唐纳德·特朗普在内的政府官员持续主张进一步降息的背景下。

布拉德表示：“当前市场认为，美联储应该释放偏鹰派信号。如果沃什不愿这样做，从市场角度看将是一个负面信号，并可能进一步推高通胀预期。”

一种较为温和的政策信号是，美联储可能暗示下一步行动既可能是加息，也可能是降息。从近期多位美联储官员讲话来看，这种措辞调整似乎已获得较广泛支持。

布拉德称：“我实际上认为，沃什不妨表示：‘我们可能不得不加息，虽然今天不会行动，但如果局势无法得到控制，今年晚些时候可能会采取行动。’”他补充称，这类暗示可能是本次会议最可能出现的结果。

多位经济学家认为加息已进入政策选项

尽管美联储官员仍保持谨慎，但多位经济学家认为，在当前通胀前景下，加息显然已经摆上台面。

惠灵顿管理公司宏观策略师Juhi Dhawan表示，她认为今年加息的概率为100%。Dhawan在接受MarketWatch采访时称，如果美国经济未因汽油价格上涨而明显放缓，而通胀也未因关税压力缓解而降温，“那么美联储将更有可能转向鹰派。”

她认为，到9月，美联储官员应能够判断是否需要加息。

Dhawan表示：“从商业周期角度看，越早行动、幅度越小，往往好过行动太晚、最终不得不采取更大幅度的紧缩。”

她指出，去年美联储降息属于“保险式降息”，旨在防范劳动力市场走弱；而今年若加息，也可能是一种“保险式加息”，目的在于防范通胀重新抬头。

渣打银行北美策略主管Steve Englander则认为，核心通胀正处于温和上行趋势，但他并不认为最严重情境已经迫在眉睫。Englander在接受采访时表示：“如果现在的美联储主席是本·伯南克或珍妮特·耶伦，市场可能已经计入未来两年几次加息的预期。”但他认为，沃什仍有能力推迟任何紧缩行动。

他说：“沃什对议程和讨论方向拥有足够控制力，可以将加息推迟相当长一段时间。”不过他也补充称，如果通胀压力变得更加严峻，沃什将很难继续回避加息。

看准趋势，更要拿稳福利！

与其在波动中观望，不如让每一笔交易都为你换取实物奖励。VSTAR 智能投资平台现已全面升级：

一站交易：黄金｜原油｜加密货币｜全球股指，一个App覆盖多市场

积分体系上线：全新“积分商城”上线，交易即可累计积分

好礼先到先得：iPhone 17 Pro Max、DJI Pocket 3、AirPods 4 等热门礼品等你兑换

👉 点击开户链接，开启你的“有奖投资”之旅

📲 扫码加入内部交流服务群，实时获取全球投资内参