韩国股市今年暴涨近100%！亚洲AI股狂飙还没结束？欧洲最大资管点名关键风险lg...

FX168财经报社(亚太)讯 欧洲最大资产管理公司东方汇理（Amundi）表示，亚洲由人工智能（AI）驱动的股市热潮仍有进一步上涨空间。尽管韩国、台湾地区等市场科技股已经出现惊人涨幅，但从盈利前景和AI基础设施投资周期来看，这轮行情尚未明显进入泡沫阶段。

不过，Amundi同时提醒，真正可能打断亚洲AI交易的关键风险，并不完全来自亚洲市场本身，而是来自美国利率预期。一旦美联储政策路径发生变化、美国国债收益率持续走高，支撑AI投资周期的美国科技巨头和超大规模云服务商可能面临更高融资成本，进而影响亚洲半导体和硬件供应链的上涨动能。

Amundi：亚洲AI股“不是泡沫”

“我们并不认为这是泡沫，”管理规模达2.4万亿欧元（约合2.8万亿美元）的Amundi全球新兴市场策略主管Alessia Berardi在接受采访时表示。她所指的是韩国和台湾地区科技企业近期创纪录的上涨行情，其中包括三星电子、SK海力士等亚洲AI供应链核心公司。

Berardi表示：“这些公司的盈利预期非常高。相对于它们预计将实现的盈利而言，估值可能仍然看起来合理。”

这意味着，在Amundi看来，虽然亚洲半导体、硬件和供应链企业股价已经大幅上涨，市场对其盈利能力的要求也明显提高，但只要未来盈利兑现能力足够强，当前估值并不必然意味着泡沫。

换言之，这轮亚洲AI股行情的核心支撑，不只是资金追逐热门题材，更来自市场对未来利润增长的强烈预期。

5万亿美元AI建设周期，继续支撑硬件供应链

Berardi认为，亚洲AI相关股票仍具备进一步上涨空间，其中一个重要原因是全球AI基础设施建设仍处在快速扩张阶段。

随着生成式AI、云计算、数据中心、先进芯片和高带宽存储需求持续增长，全球科技巨头正在加大对AI算力基础设施的投入。AI基础设施建设支出预计到2030年将达到5万亿美元，这意味着为AI网络提供支持的硬件供应商仍有显著增长机会。

在这一投资周期中，亚洲市场扮演着关键角色。韩国和台湾地区企业不仅是全球半导体产业链的重要组成部分，也深度参与存储芯片、先进封装、服务器、电子零部件和硬件供应链。

因此，只要美国科技巨头继续加码AI资本开支，亚洲科技股仍可能持续受益。

韩国股市今年涨幅惊人，科技股成为最大推手

这轮行情的力度尤以韩国市场最为突出。即便周五韩国股市一度下跌近7%，韩国Kospi指数今年以来仍累计上涨近100%。

其中，SK海力士和三星电子等AI相关个股涨幅更为可观。受AI服务器、HBM高带宽存储芯片和半导体复苏预期推动，韩国科技龙头成为亚洲股市本轮上涨的重要引擎。

不仅韩国市场表现强劲，科技股也成为今年新兴市场股票整体上涨的主要驱动力。数据显示，今年主要新兴市场股票基准指数上涨约25%，其中科技股贡献显著。

（新兴市场科技股触及历史高位 来源：彭博）

这表明，AI交易已经不只是美国科技股的故事，也正在向亚洲供应链和新兴市场科技板块扩散。

上涨还能否持续？关键看美国科技巨头资本开支

Amundi认为，亚洲AI股能否继续上涨，最终仍取决于美国科技巨头是否继续扩大AI投资支出。

当前AI产业链的需求端，很大程度上来自美国大型科技公司和超大规模云服务商。这些企业持续投入数据中心、AI芯片、服务器和云计算基础设施，直接带动了亚洲半导体和硬件企业的订单需求。

但这一投资周期本身对利率环境高度敏感。

如果美联储维持高利率更久，甚至市场重新押注加息，美国国债收益率可能进一步上升。这会推高企业融资成本，提高资本项目的投资门槛，并迫使科技巨头重新审视AI资本开支节奏。

Berardi表示：“前景仍高度依赖美国投资周期。美国利率和收益率对科技投资仍然重要，任何有关美联储预期的变化，最终也可能影响亚洲科技股交易。”

美联储成最大变量

目前，交易员正押注美联储下一步行动可能是加息，以应对仍然顽固的通胀压力。若这一预期持续升温，可能对全球风险资产构成压力。

对AI产业而言，利率上升的影响主要体现在两个方面。

首先，较高的美债收益率会提升无风险收益率，使高估值成长股的估值承压。AI相关股票虽然具备高增长预期，但估值往往建立在未来多年盈利扩张的基础上，因此对贴现率变化更敏感。

其次，借贷成本上升会推高AI数据中心、芯片采购和云基础设施建设的资金成本。如果科技巨头开始放缓资本开支，亚洲供应链企业的订单预期也可能受到冲击。

因此，美联储政策路径不仅影响美国科技股，也可能成为亚洲AI股行情能否延续的关键外部变量。

亚洲AI交易的核心逻辑仍未逆转

尽管存在利率风险，Amundi并未认为亚洲AI交易已经结束。相反，该机构认为，只要企业盈利增长仍能兑现，AI基础设施建设仍在推进，亚洲半导体和硬件供应链仍有继续表现的基础。

从产业逻辑看，AI热潮对亚洲科技股的拉动主要集中在几个方向：

一是半导体制造和存储芯片需求增长，尤其是AI服务器对高性能存储和先进芯片的需求持续上升；

二是数据中心建设带动服务器、散热、电源管理和电子零部件需求扩张；

三是美国科技巨头资本开支外溢至亚洲供应链，使韩国、台湾地区等市场成为全球AI投资周期的重要受益者。

这也是为什么即便相关股票涨幅巨大，Amundi仍认为当前行情不宜简单定义为泡沫。

除亚洲股票外，Amundi还看好这些新兴市场资产

除亚洲股票外，Berardi还看好拉美本币债券。在新兴欧洲市场，匈牙利本币债务和匈牙利福林是她青睐的资产之一。

她指出，面对伊朗战争和高油价引发的冲击，不少新兴市场展现出较强韧性。相比以往周期，部分新兴市场在政策制定、财政状况和外部缓冲方面已有明显改善，甚至可以与部分发达市场相媲美。

Berardi表示：“新兴市场资产与发达市场资产之间的竞争正在加剧。”

她进一步指出：“新兴市场与发达市场趋同的趋势可以延续，因为许多新兴市场，包括中国，仍拥有政策缓冲空间。”

这意味着，在全球利率环境、地缘政治和大宗商品价格波动交织的背景下，部分新兴市场资产仍可能凭借政策空间和估值优势吸引资金配置。

结语：AI盛宴未完，但美联储可能成为“刹车键”

整体来看，Amundi对亚洲AI股的判断偏向乐观：当前行情虽然涨幅巨大，但并未明显脱离盈利基本面；在全球AI基础设施建设支出持续扩张的背景下，亚洲半导体、硬件和供应链企业仍可能继续受益。

不过，风险也同样清晰。亚洲AI股的上涨并非完全由本地因素决定，而是高度依赖美国科技巨头资本开支周期。若美国通胀继续顽固、美联储加息预期升温、美债收益率进一步上行，AI投资支出可能受到挑战，亚洲科技股交易也可能随之降温。

换句话说，亚洲AI股狂飙或许还没结束，但这场盛宴能否延续，关键仍要看美国利率和科技巨头的钱袋子。

风险确实存在，但支撑黄金的顺风因素仍更为强劲。

与其在波动中观望，不如让每一笔交易都为你换取实物奖励。VSTAR 智能投资平台现已全面升级：

一站交易：黄金｜原油｜加密货币｜全球股指，一个App覆盖多市场

积分体系上线：全新“积分商城”上线，交易即可累计积分

好礼先到先得：iPhone 17 Pro Max、DJI Pocket 3、AirPods 4 等热门礼品等你兑换

👉 点击开户链接，开启你的“有奖投资”之旅

📲 扫码加入内部交流服务群，实时获取全球投资内参