easyMarkets易信：原油突破关键关口，全球市场重新定价战争风险lg...

周四金融市场的核心逻辑发生了明显变化。此前，投资者主要把美国与伊朗之间的冲突视为一项地缘政治风险：冲突升级时买入黄金和美元，局势稍有缓和时再重新买入股票及其他风险资产。但随着原油价格持续上涨，市场开始意识到，这场冲突的影响可能不再局限于短期避险情绪，而是可能通过能源价格、运输成本和通胀预期，重新改变全球货币政策的方向。

WTI原油周四一度上涨约6%，突破每桶93美元；布伦特原油期货则重新突破100美元。与此同时，美国10年期国债收益率升破4.7%，市场对美联储9月加息的预期显着升温。美元指数回升至101.40上方，而黄金、美国三大股指和比特币均受到不同程度的抛售压力。

当天公布的美国初请失业金人数进一步强化了这一逻辑。最新一周初请失业金人数降至18.7万，低于市场预期的21.2万，并处于非常低的历史水平。强劲的就业市场意味着美联储在面对能源价格上涨时，不需要因为就业恶化而急于放松政策，反而有更大的空间继续控制通胀。

因此，当前市场正在交易一条非常清晰的传导链：中东冲突扩大原油供应风险上升，导致能源价格上涨 。市场通胀预期回升， 提高美联储加息概率。美元和美债收益率上涨施压黄金、股票及加密货币。

外汇市场

EUR/USD：欧洲央行按兵不动，欧元却跌向三周低位

EUR/USD周四持续走弱，一度跌至1.1363附近，接近三周低点。美元指数则从日内低位100.94反弹至101.40附近，显示市场资金在地缘政治风险、油价上涨和美联储加息预期升温的背景下重新流向美元。

欧洲央行当天维持利率不变，这一决定本身基本符合市场预期。在当天早些时候的分析中已经指出，欧洲央行大概率不会立即调整利率，但政策表述可能为9月进一步行动留下空间。不过，在实际决定公布后，市场对欧洲央行短期内继续收紧政策的信心并未明显增强，欧元也没有获得持续支撑。

欧元当前面临的不只是美元走强。油价大幅上涨对欧元区的影响通常更为复杂，因为欧洲是重要的能源进口地区。能源成本上升可能推高通胀，但同时也会压缩家庭实际购买力、增加企业成本并拖累经济增长。对欧洲央行而言，这是一种不利的“滞胀式”组合：通胀风险上升，却未必能够通过加息轻易解决。

从技术面来看，EUR/USD已经跌破21日、50日和100日简单移动平均线，短期结构明显偏向空头。21日均线位于1.1415附近，50日均线位于1.1504，100日均线则位于1.1576。只要汇价持续位于这些均线下方，反弹仍可能被视为修正，而不是趋势反转。

相对强弱指数RSI约为39，低于中性水平50，说明卖方仍占据优势，但尚未进入极端超卖区域。MACD虽然略微处于正值范围，但买盘动能仍然非常有限，尚不足以扭转整体弱势。

下方最重要的支撑位在1.1350。如果这一位置能够守住，EUR/USD可能形成短期底部，并尝试反弹至1.1415；但若日线有效跌破1.1350，欧元可能打开进一步下跌空间。上方除了1.1415外，1.1504和1.1576也将构成层层阻力，只有重新突破这些均线，欧元的中期技术结构才可能有所改善。

整体而言，EUR/USD目前仍是“政策差异与能源冲击”的直接体现。欧洲央行保持谨慎，美联储加息预期却因为油价和就业数据而上升，使得短期利差逻辑继续偏向美元。

AUD/USD：澳大利亚就业数据强劲，仍敌不过美元避险需求

澳元兑美元周四回落至0.6966附近，日内下跌约0.45%。值得注意的是，澳大利亚公布的就业数据强于市场预期，但澳元仍未能维持上涨，说明当天主导汇率走势的并不是澳大利亚国内数据，而是美元和全球风险情绪。

正常情况下，强劲的就业数据可能提高澳大利亚央行维持较高利率、甚至进一步收紧政策的可能性，从而对澳元形成支持。但当天市场更关心的是中东冲突、原油价格和美国利率前景。随着战争推动避险资金流入美元，同时油价上涨强化美国通胀压力，美元的吸引力超过了澳大利亚就业数据对澳元带来的利好。

市场对美联储9月加息的预期一度升至约83%，美元指数也升至101.45附近的三周高位。在这种环境下，澳元等风险敏感型货币容易受到压力。澳元通常与全球经济增长、商品需求及市场风险偏好密切相关。当投资者担心战争扩大、能源成本上升和全球经济放缓时，即使澳大利亚本国数据表现良好，澳元也可能难以走强。

技术面上，AUD/USD仍然守在21日均线0.6948和200日均线0.6896上方，因此短线结构还没有完全转为空头。只要这两条均线没有被有效跌破，澳元仍存在技术性反弹的机会。

但上方50日均线0.7028持续限制汇价反弹。RSI约为47，略低于中性水平50，显示市场动能偏弱；MACD仍处于轻微正值，但柱状图逐渐缩小，说明此前的上涨动能正在消退。换句话说，目前的澳元并不是已经进入明显下跌趋势，而是多头正在逐渐失去主动权。

若AUD/USD重新突破0.7028，下一目标可能指向0.7100，进一步突破后可关注0.7250。相反，如果跌破21日均线0.6948，市场将测试200日均线0.6896；一旦200日均线也失守，澳元可能进一步跌向0.6800。

澳元目前的关键矛盾是：国内数据仍然具有韧性，但全球宏观环境正在恶化。除非美元回落、油价降温或中东局势出现明确缓和，否则澳大利亚经济数据带来的利好可能继续被外部风险抵消。

黄金：避险需求未能抵消美元、收益率与加息预期的压力

黄金周四一度下跌接近2%，从两日高位4,100美元上方回落至4,050美元以下。此前黄金曾从低位连续反弹四个交易日，并在周三测试4,165美元附近，但未能突破关键阻力，随后随着美元和美债收益率走强而迅速回落。

黄金的表现看似反常。美国与伊朗之间的冲突持续扩大，通常应该增加黄金的避险需求。但这一轮行情中，战争同时带来了另一项更强的影响：油价上涨正在重新推高通胀预期，并让市场认为美联储可能需要进一步加息。

黄金本身不产生利息。当美国国债收益率上升、美元走强时，投资者持有黄金的机会成本随之提高。因此，即使一部分资金因为战争风险买入黄金，另一部分资金也可能因为利率上升而卖出黄金，最终导致避险需求被货币政策预期抵消。

当天美元指数上涨至101.43附近。WTI原油则上涨约6%，一度突破93美元。美国初请失业金人数从20.9万下降至18.7万，四周平均值也从21.475万下降至20.75万。就业市场持续强劲，使得美联储更有理由把重点放在通胀，而不是担心经济衰退或就业恶化。

利率市场随后提高了对美联储加息的押注。7月会议加息概率从前一天约33%升至接近40%，9月会议加息概率则升至约76%至83%的范围。虽然不同数据平台显示的概率略有差异，但方向非常一致：市场正在重新定价更鹰派的美联储。

分析师认为，黄金此前的反弹更多是空头回补和技术支撑触发的逢低买入，而不是投资者大规模增加长期多头仓位。其分析指出，只要战争推动油价上涨，并继续提高美联储加息的可能性，美国利率和美元环境就难以支持黄金出现持续性上涨。

技术面上，黄金从周内高点4,165美元回落，并再次跌破4,100和4,050美元，说明此前的反弹尚未改变整体下降结构。只要价格仍然位于4,200美元下方，市场的最小阻力方向依旧偏向下行。

4,000美元是当前最重要的心理和技术支撑。部分技术分析将反向趋势线支撑放在4,005美元附近。如果这一带失守，下一目标可能是年内低点3,940至3,941美元，随后是3,886至3,900美元区域。更深层支撑则位于3,500美元附近，但只有在冲突、美元和利率预期进一步恶化的情况下，市场才可能重新讨论这一位置。

上方需要首先重新收复4,100美元，随后突破4,165美元周内高点及4,200美元关键阻力。只有稳定站上4,200美元，才可能确认更深度的反弹，并重新指向4,385美元附近的6月高位。

黄金接下来的方向将取决于市场究竟把战争理解为“避险事件”，还是“通胀和加息事件”。目前来看，后者暂时占据主导。

原油：从交易新闻标题转向重新定价真实供应风险

原油是周四整个金融市场最重要的驱动力。WTI从86.50美元附近持续上涨至93美元上方，日内涨幅接近6%；布伦特近月期货则重新突破100美元。

这轮上涨最值得注意的并不是涨幅，而是价格运行方式。过去数周，原油市场经常在地缘政治新闻出现后快速上涨，但随着情绪消退又在当天回吐大部分涨幅。这种走势说明交易员只愿意短暂支付战争溢价，并不认为供应会真正受到长期影响。

但周四的行情明显不同。WTI几乎全天保持单边上涨，每次回调幅度大约只有1美元，并在一小时内被买盘重新吸收。价格不断形成更高的低点，即使短周期随机指标多次进入超买区域，也没有出现明显逆转。这更接近趋势性重新定价，而不是对单条新闻的短暂反应。

风险来源也已经从单一的霍尔木兹海峡扩大至多个运输通道。伊朗相关力量袭击油轮，胡塞武装又对红海的沙特油轮采取行动，使红海成为继霍尔木兹海峡之后的第二个能源运输压力点。与此同时，美国方面威胁，如果海峡内的船只继续遭到袭击，将打击伊朗的桥梁、电力设施及其他基础设施。

原油市场因此开始考虑更严重的情景：战争持续时间延长、海湾地区出口能力下降、油轮运输受阻、针对能源基础设施的攻击扩大，以及美国和盟友对伊朗石油实施更严格限制。

海湾原油出口量已经明显低于战前水平，海峡油轮运输活动也仅为正常水平的一部分；与此同时，美国战略石油储备处于1983年以来的低位附近。这意味着，如果供应进一步恶化，政策制定者能够用来平抑油价的缓冲空间可能相对有限。

油价正迈向连续第三周上涨，7月累计涨幅约28%，有望成为2026年表现最强的月份之一。较早的分析已经把油价连续第五个交易日上涨列为当天的重要交易主题，而周四稍后的单边行情进一步确认了市场正在提高战争风险溢价。

技术面上，WTI短期阻力首先位于91至92美元的日内高位，随后是95美元附近。如果突破95美元，价格可能迅速指向100美元和104美元；更上方则可关注4月冲突高点107美元附近。

下方支撑首先位于86.50美元，即周四行情启动的位置，其次是85美元。若跌破85美元，市场可能回测81美元附近的50日指数移动平均线。当前技术倾向仍偏多，只要WTI维持在86.50美元上方，战争风险溢价便没有明显消退；若日线重新跌破85美元，才可能说明当天的趋势性上涨重新变成短期投机行情。

原油目前已经不仅是一个商品市场问题。它正在成为外汇、黄金、债券、股票和加密货币共同的定价变量。

美国三大股指：道指跌破短期防线，战争成本终于反映在股价中

道琼斯工业平均指数周四下跌约600点，跌幅约1.1%，回落至51,600附近，并跌破51,800附近的前一周支撑，创下约三周低位。

过去多个交易日，美国股市对战争表现出相当强的韧性。投资者似乎认为，冲突的主要影响集中在原油市场，而美国企业盈利和经济增长仍足以支持股票估值。道指此前连续两个交易日反弹，也一度成为三大指数中相对抗跌的市场。

但周四这种分化开始瓦解。布伦特原油重新突破100美元后，投资者不再只是把战争理解为一个短暂的地缘政治事件，而是开始计算企业将面对的真实成本：能源费用上涨、运输成本增加、消费能力下降、融资成本上升，以及美联储维持高利率甚至继续加息的风险。

当天标普500指数下跌约1.2%，纳斯达克指数跌幅超过2%。纳指表现更差，部分原因是Alphabet提高资本开支预期以及Tesla公布不及预期的季度业绩。道指约600点的跌幅更能反映宏观环境和战争本身带来的压力，而不是个别科技公司业绩造成的影响。

债券市场是战争风险影响股票市场的重要传导渠道。美国10年期国债收益率升至4.7%以上，为2025年1月以来首次；2年期收益率升至4.35%以上。随着市场提高对9月加息的押注，企业未来融资成本及股票估值折现率同步上升。

投资者情绪也明显恶化。美国个人投资者协会调查显示，看涨比例从44.9%降至29.6%，为去年9月以来最低；看跌比例则升至42.3%，高于约31%的长期平均水平。虽然极端悲观情绪有时可能成为反向买入信号，但在地缘政治局势仍可能进一步扩大的环境中，市场未必会立即出现稳定反弹。

技术面上，道指首先需要重新站上52,000点，才能缓解短线压力。52,500点是本周两次反弹受阻的位置，构成更强阻力；历史高位53,300点附近只有在指数重新突破前述两道阻力后才会重新进入市场视野。

下方51,500点附近是重要支撑，同时也是50日指数移动平均线所在区域。如果日线收盘跌破该均线，下一目标可能指向51,200点，随后是51,000点整数关口。当前技术倾向在52,000点下方保持偏空，只有重新收复52,000点，才可能否定短期看跌结构。

加密货币：ETF持续流入，比特币仍难逃宏观流动性压力

比特币周四延续调整，跌至65,800美元以下。此前BTC在周二一度升至65,956美元，接近6月中旬以来的重要高位，但随后上涨动能减弱，并随着中东局势、油价和美联储加息预期升温而连续回落。

比特币当前存在两股相反力量。一方面，美国现货比特币ETF持续吸引资金。周三净流入约6,899万美元，已经是连续第七个交易日录得净流入；七个交易日累计流入接近10亿美元。这说明机构投资者并没有因为短期价格回落而完全退出市场。

另一方面，宏观环境正在限制比特币的上涨空间。油价上涨重新推高通胀预期，市场随之提高美联储加息概率。更高的利率和更强的美元通常会降低金融体系中的风险偏好，并提高投资者持有现金或美债的吸引力。虽然比特币经常被称为“数字黄金”，但在利率突然上升和市场去风险的阶段，其短期表现仍然更接近高波动科技资产。

技术面上，比特币仍位于50日指数移动平均线65,163美元上方，因此短期结构尚未完全恶化。但价格仍被100日均线68,063美元和200日均线74,348美元压制，说明更大级别的反弹仍面临明显阻力。

RSI约为56，虽然仍高于中性水平50，但指标方向向下；MACD则保持在正值区域，显示市场动能较此前有所改善，但还不足以突破上方长期均线。

下方首先关注65,163美元附近的50日均线，随后是64,004美元附近的水平支撑。如果64,000美元区域失守，市场可能重新讨论更深幅度调整。上方初步阻力位于67,000至68,063美元；只有突破100日均线，BTC才可能进一步挑战74,348美元附近的200日均线。更远的重要阻力位于84,410美元，但在当前宏观环境下，这一目标暂时并非市场的主要关注点。

ETF资金流入正在为比特币提供缓冲，但暂时还没有改变宏观环境主导价格的事实。只要油价、美元和美债收益率继续上升，机构买盘可能只能限制跌幅，而难以立即推动新的突破行情。

结语

周四市场的最大变化，是不同资产之间重新建立了非常清晰的宏观联系。原油不再只是能源市场中的独立行情，而是成为全球资产价格的核心驱动力。

如果WTI继续保持在90美元上方，布伦特稳定在100美元附近，市场可能进一步提高对美联储加息的预期。在这种情景下，美元有望继续获得支持，EUR/USD和AUD/USD的反弹空间可能受到限制；黄金可能重新测试4,000美元；道指可能跌向51,200至51,000点；比特币也可能继续测试65,000和64,000美元支撑。

相反，如果中东局势缓和、油轮运输恢复或油价快速回落，市场的通胀担忧可能降温。美债收益率和美元届时可能回吐涨幅，黄金、股票及比特币均有机会出现较快反弹。由于目前美元多头、利率多头以及风险资产空头交易正在变得拥挤，任何明确的停火或供应恢复消息都可能造成剧烈的反向行情。

接下来需要重点关注美国7月制造业和服务业PMI、新屋销售数据，以及下周美联储利率决定。当前市场对强劲经济数据的理解已经发生变化：数据越强，未必越有利于股票，因为它可能进一步支持美联储加息。

当前市场的关键问题已经不再是“战争是否会继续”，而是：战争是否会让高油价持续足够长的时间，以至于迫使美联储重新收紧货币政策。

在这个问题得到答案之前，原油仍将是外汇、黄金、美股和加密货币共同的风向标。

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2026-07-24