easyMarkets易信：非农前夕，油价重新抢回定价权：美元反弹，黄金与美股等待方向确认lg...

周四全球市场的主要矛盾重新集中在两条主线上：一是霍尔木兹海峡相关安排能否真正恢复稳定通航，二是即将公布的美国7月就业报告会否改变市场对美联储下一步政策的判断。周三，投资者曾因美国与伊朗可能通过阿曼推动外交安排而迅速削减原油供应风险溢价，油价回落、债券收益率下降，黄金和部分风险资产获得支持。但周四出现的新消息表明，海峡通行权与管理权仍存在重大分歧，市场随即重新定价能源供应风险。

需要明确的是，目前并不存在已经得到美国、伊朗及相关各方共同确认的最终通航协议。最新消息只是伊朗议会委员会正在审议一项初步法案，拟禁止美国、以色列及其他被认定为“敌对”的船只通过霍尔木兹海峡，并可能对违规船只处以相当于货物价值最高20%的罚款。与此同时，伊朗与阿曼仍在讨论相关安排，但美国此前多次表示不会接受伊朗控制这一重要能源通道。因此，当前市场交易的不是“和平协议已经达成”，而是协议能否落地的不确定性。

这一变化迅速传导至跨资产市场：原油供应风险重新上升，布伦特和WTI大幅反弹；能源价格上涨又推高通胀担忧，美国国债收益率和美元随之走强；无息黄金从七周高位回落，美股尤其是对利率和消费成本较敏感的板块承压。不过，这并不意味着所有市场都已经形成明确趋势。原油上涨主要来自地缘风险溢价，而美元和股市仍在等待美国非农就业、失业率及工资增速提供更可靠的宏观方向。

美国当天公布的数据也呈现出“就业放缓但尚未失速”的特征。截至8月1日当周，美国首次申请失业救济人数为19.9万，仅比修正后的前值增加1,000人，四周移动平均值下降至19.875万。第二季度非农商业部门劳动生产率按年率增长1.4%，单位劳动力成本增长1.3%，意味着生产率改善正在部分抵消薪酬成本压力。数据没有支持经济迅速衰退的判断，但也不足以消除就业增长持续放缓的担忧。

美元指数：短线反弹，但尚未摆脱六周低位区域

美盘时段，美元指数报约99.96附近，当日上涨约0.3%，盘中区间为99.64至100.02。美元指数此前曾在本周一触及六周低位，目前属于低位反弹，而非已经确认的新一轮中期升势。

美元反弹首先来自油价和美债收益率。布伦特原油重新升至82美元上方，令市场担忧能源价格可能重新传导至通胀，美联储因而需要更长时间维持高利率，甚至再次加息。美国10年期国债收益率盘中升至约4.668%，较前一交易日上升约5个基点，提高了美元资产的相对吸引力。其次，初请失业金人数仍处于较低水平，说明企业裁员意愿有限，投资者在非农数据公布前不愿继续大幅押注美元下跌。

技术面上，美元指数目前仍处于此前下跌后的修复阶段给出的。第一重要支撑为99.45，而当天盘中低点99.64构成更近的短线支撑。若跌破99.45，市场可能重新测试本周低位区域。上方首先关注100.02的当日高点，其后是100.70附近的技术阻力；只有持续站稳100.70，美元反弹才更可能从仓位修正转为趋势性回升。

看涨情景是美国非农就业明显高于市场预期，同时失业率稳定、平均时薪保持韧性，推动加息概率和美债收益率进一步上升。届时若突破100.02并站稳100.70，下一阶段可能重新挑战101附近。看跌情景则是就业、工资和工时同时走弱，或者霍尔木兹海峡出现可执行、无歧视的通航安排，令油价及通胀风险回落；美元若失守99.64和99.45，本轮反弹将基本失效。

EUR/USD：跌回1.1520附近，能源成本重新成为欧元压力

隔夜EUR/USD交投于1.1520附近，当日下跌约0.28%至0.29%。汇价早些时候曾维持在1.1550上方，但随着油价、美元和美债收益率反弹，欧元回吐部分本周涨幅。

欧元的压力并不只是美元走强。欧元区高度依赖进口能源，油价反弹会通过提高进口账单、企业成本和通胀预期恶化其贸易条件。如果能源价格维持高位，欧洲央行会同时面对增长压力和通胀约束，政策选择比单纯需求过热时更加困难。因此，在霍尔木兹海峡问题没有形成可执行安排之前，欧元难以完全受益于美国就业数据可能降温。

从日线结构看，EUR/USD早些时候曾升至1.1554附近，并一度站上下降趋势线突破位置1.1538，但随后重新跌回该位置下方，说明突破尚未得到确认。下方第一支撑位于1.1500，进一步支撑为20日指数移动平均线附近的1.1472；上方阻力首先是1.1538，其后为1.1600。更上方的1.1686是5月29日高点，但在重新站稳1.1600之前暂不构成短线主要目标。

看涨路径需要美国非农和工资增速低于预期，使收益率和美元回落，同时油价重新跌回80美元下方。汇价若重新收复1.1538并突破1.1600，才能恢复较明确的上升结构。看跌路径则是美国就业数据偏强，或者海峡通航争议推动能源价格继续上涨；若跌破1.1500和1.1472，汇价可能进一步回撤至1.1400附近，当前的反弹判断也将失效。

英镑：仍守住关键均线，但1.35上方缺乏跟进买盘

GBP/USD同期交投于1.3450附近，当日下跌约0.1%。英镑此前连续两个交易日反弹，但仍未有效突破1.3500。与欧元类似，油价上涨和美元回升对英镑形成压力，但英国利率预期及相对偏高的收益率仍提供一定支撑。

日线技术结构暂时仍偏建设性。GBP/USD保持在100日简单移动平均线和布林带20日中轨上方，日线RSI约为57，尚未进入超买区。下方关键均线密集区位于1.3405至1.3407，进一步支撑位于1.3271；上方首先关注1.3500整数位，随后是布林带上轨附近的1.3544。

若美国就业报告温和降温，GBP/USD有望重新测试1.3500和1.3544；如果有效突破1.3544，短期上升空间才会进一步打开。相反，若美国工资和就业共同强于预期，或者英国增长担忧升温，汇价跌破1.3405将削弱当前偏多结构，跌破1.3271则意味着日线反弹基本失败。

黄金：周三突破后回踩，油价上涨削弱降息逻辑

黄金价格在不同来源和时间点之间存在正常波动。美盘时段，现货黄金交投于4,248美元/盎司，下跌0.3%；黄金从亚洲时段的七周高位明显回落。

黄金周三曾上涨超过4%，创2月以来最大单日涨幅，主要因为油价下跌降低通胀与加息风险，同时美元和美债收益率回落。但周四原油反弹后，这条逻辑出现逆转：能源上涨提高通胀预期，美债收益率与美元回升，市场重新提高美联储维持高利率的可能性，持有无息黄金的机会成本随之上升。尽管中东风险仍可带来避险需求，但当前黄金对“油价—通胀—利率”的反应明显强于传统避险逻辑。

技术结构方面，纽约黄金期货周三重新突破50日移动平均线以及自3月以来的下降趋势线，说明中短期结构已经改善；但现货黄金在4,305美元附近遇阻，显示4,300上方仍有较强抛压。现货第一支撑位于日内低点4,222至4,230美元，第二支撑位于4,200美元整数关口；上方第一阻力是4,300至4,305美元，进一步阻力为4,312至4,319美元关键区域。

看涨情景需要美国新增就业和工资低于预期，使收益率回落，同时金价守住4,222至4,200美元并重新突破4,305至4,319美元。若突破得到日线确认，市场可进一步关注4,380美元附近。看跌情景则是非农偏强、油价继续上涨或美联储加息预期升温；一旦有效跌破4,200美元，周三的突破可能转化为假突破，金价回调幅度将明显扩大。

原油：从外交乐观转向供应风险，短线重新掌握跨资产定价权

原油是本轮市场变化的核心布伦特原油期货上涨3.89%至82.54美元/桶，WTI原油期货上涨3.31%至77.71美元/桶。油价上涨并不是因为全球需求突然改善，而是市场重新提高了供应中断概率。伊朗初步法案涉及对部分国家船只实施限制，意味着即使海峡部分恢复通行，也未必能实现无差别和稳定运输。与此同时，胡塞武装声称袭击沙特相关目标和油轮，俄罗斯一座大型炼油厂也在无人机袭击后起火，进一步强化了红海、波斯湾及俄罗斯供应同时面临风险的担忧。不过，部分袭击说法尚未得到沙特方面确认，不能视为已经证实的实际供应损失。

技术上，布伦特当天重新站上约80.81美元的200日移动平均线，WTI也重新升至约76.04美元的200日移动平均线上方，说明此前因外交乐观形成的下破暂时失败。布伦特支撑位关注80.81美元和当日低点78.92美元，阻力位关注83.06美元和85美元。WTI支撑位关注76.04美元和74.57美元，阻力位关注78.15美元和80美元。

看涨路径是伊朗相关法案继续推进、美国明确拒绝当前安排，或者红海与海湾地区出现新的能源设施和运输中断。布伦特若站稳83.06美元，可能重新测试85美元；WTI若突破78.15美元，则80美元将成为下一目标。看跌路径则需要各方公布包含实际执行细节的通航安排，包括船只准入、管理权、保险和护航机制，并由油轮流量数据确认运输恢复。若布伦特跌回80.81美元下方、WTI失守76.04美元，当前供应风险反弹将明显降温。

美国股市：纪录高位附近承压，但尚未形成全面风险撤退

周四，美盘时段道琼斯工业平均指数下跌约0.69%至53,974.74点，标普500指数下跌约0.20%至7,708.09点，纳斯达克综合指数下跌约0.03%至26,355.07点。

指数表现分化说明投资者并未全面撤出风险资产。道指受到个别大型工业和软件公司财报及指引拖累，跌幅明显大于纳斯达克；部分半导体股在早盘下跌后反弹，使纳指接近平盘。油价上涨和10年期美债收益率升至4.66%以上，对高估值成长股构成压力，但整体企业盈利仍有一定支撑。因此，当前更接近高位内部轮动，而不是已经确认的系统性下跌。

标普500前一交易日收盘后的14日RSI约为65.5，处于偏强但尚未超过70的传统超买线。当天盘中低点约为7,698点，因此7,700构成第一支撑；进一步支撑关注此前突破区域7,620点。上方阻力首先是当天高点7,742至7,743点，随后是52周高位约7,794点及7,800整数关口。指数的50日和200日均线分别约为7,567点和7,506点，说明中期趋势仍向上，但当前价格与中长期均线距离已经较大。

看涨情景是非农显示就业温和降温但没有衰退，推动收益率回落，同时企业盈利继续提供支撑。标普500若突破7,743点并站稳7,794至7,800点，将打开新一轮纪录高位空间。看跌情景是就业和工资过强，引发加息预期上升，或者油价进一步冲高并压缩企业利润与居民消费能力。若指数跌破7,700和7,620，短线突破结构将失效，获利了结可能进一步扩大。

比特币：守住64,000美元，但仍受制于关键均线

比特币的表现继续弱于近期创纪录的美股，说明市场尚未形成广泛的高风险资产追涨。其驱动主要来自美元流动性、实际利率和加密市场自身仓位，而不是单纯跟随中东避险情绪。油价与收益率上涨会提高持有非收益资产的机会成本，非农公布前的降杠杆也限制了突破力度。

日线技术面显示，BTC正在测试50日指数移动平均线约64,670美元，日线RSI约为54，MACD轻微转正，说明短期动能有所改善但并不强。下方支撑首先是64,000至64,117美元，进一步支撑位于60,500至61,000美元需求区；上方阻力首先是64,670至65,000美元，其后为100日指数移动平均线约67,049美元。更长期的200日指数移动平均线仍高达72,564美元，说明中期趋势尚未完全修复。

看涨路径需要非农数据降低加息预期，美元与收益率同步回落，同时BTC站稳65,000美元并突破67,049美元。看跌路径则是美国就业和工资偏强，或风险资产因油价上涨而整体承压；若跌破64,000美元，价格可能重新测试61,000美元附近，短期修复结构也将失效。

后续关键事件：非农是第一道验证，CPI与油轮流量决定后续趋势

北京时间2026年8月7日20:30，美国劳工统计局将公布7月就业报告。路透社调查显示，市场预计新增非农就业约8万人，前值为5.7万人，失业率预计维持在4.2%。除新增就业外，平均时薪、每周工时、劳动参与率以及前两个月数据修正同样重要。若新增就业偏强且工资上涨，市场可能提高9月加息概率；若就业温和走弱但失业率稳定，则有利于债券、黄金和成长股；若就业、工资和工时同时显着恶化，市场才可能从“软着陆”转向衰退担忧。官方发布时间已经由美国劳工统计局确认。

结语

当前市场并没有形成一条可以解释所有资产的单一逻辑。原油主要由霍尔木兹海峡的实际通航条件和地区供应风险驱动；美元、黄金和美股则同时受到油价、美国就业与美联储政策预期影响；比特币还面临自身中期均线和市场流动性的约束。

短期最关键的判断是，油价反弹究竟只是外交谈判过程中的风险修正，还是新一轮供应中断行情的开始。若各方能够公布可执行且不限制特定国家船只的通航安排，油价可能重新回落，通胀和收益率压力随之缓解。反之，如果伊朗初步法案推进，或者海湾与红海出现新的实际供应损失，原油将继续成为全球资产定价的主导变量。

与此同时，非农报告将决定市场是否有理由重新全面买入美元。如果就业仅温和放缓，油价又维持高位，美联储仍可能保持偏鹰立场；只有就业和工资同时明显降温，美元和收益率的反弹才可非农决定利率方向，霍尔木兹海峡决定通胀方向；在两项答案明确之前，美元、黄金、原油和美股仍将维持高波动与快速反复。

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2026-08-07