easyMarkets易信：油价飙升打乱非农剧本：CPI之夜，美元、黄金与美股迎来方向决战lg...

全球市场正在进入一个比上周更加复杂的阶段。美国7月就业报告明显转弱后，市场一度快速降低对美联储进一步加息的预期，但过去两个交易日原油价格重新大幅上涨，使通胀风险再次回到定价中心。周一布伦特原油上涨约5%，周二仍维持在每桶88美元附近；与此同时，美国10年期国债收益率重新升至4.7%附近，美元也从非农后的低位反弹。

因此，当前市场面对的并不是简单的“就业疲软→美联储转鸽→美元下跌”逻辑，而是两股力量之间的拉锯。一方面，美国就业增长明显失去动能，限制美联储进一步收紧政策的空间；另一方面，霍尔木兹海峡仍未恢复正常通航，能源价格重新上涨，如果持续时间足够长，就可能重新传导至消费者和企业成本，使美联储即使面对较弱就业也难以迅速转向宽松。

北京时间8月12日20:30公布的美国7月CPI因此成为本周真正的方向选择点。6月美国CPI同比上涨3.5%，核心CPI同比上涨2.6%；市场普遍预计7月整体通胀同比可能小幅降至3.4%左右。如果数据确认通胀继续降温，非农之后形成的“暂停加息”交易有望重新占据主导；如果CPI意外偏强，市场则可能面对就业放缓与通胀压力并存的组合，对债券、黄金和高估值股票都会构成新的挑战。

与此同时，中东局势仍然具有独立的市场影响。有关美国与伊朗可能接近某种安排的消息一度改善市场情绪，但特朗普随后提出新的赔偿要求，使谈判前景再次复杂化。路透社报道显示，市场仍然没有看到能够确认霍尔木兹海峡恢复正常商业航运的最终安排。

美元：重新靠近100关口，CPI决定反弹能否延续

美元指数周二延续此前反弹，美盘时段交投于99.8附近。周一美元指数上涨约0.2%至99.80，周二继续获得高油价和美债收益率上升的支持。美国10年期收益率一度升至4.72%附近，而市场对9月加息的定价已经重新回到大约五五开的状态。

这里的变化值得关注。非农公布后，市场主要交易就业疲软；但油价重新逼近90美元后，投资者不得不重新考虑能源通胀。如果CPI没有明显下降，美联储继续保持偏紧政策的理由仍然存在，这也是美元没有继续跌向近期低点的重要原因。

从价格结构看，美元指数目前的第一支撑关注99.50附近，其次是99.00；上方100.00仍是最重要的短期分界，进一步阻力关注100.50至100.70区域。如果美元指数能够有效突破100整数位，近期低位形成的双底结构将得到更强确认。

看涨情景是CPI高于预期，特别是核心通胀重新加速。届时收益率可能进一步上升，美元指数若突破100.00，反弹有机会延伸至100.50至100.70。相反，如果整体和核心CPI均明显降温，市场再次降低9月加息概率，美元跌破99.50后可能重新测试99.00附近。

EUR/USD：1.15上方等待突破，能源价格仍是潜在压力

EUR/USD周二整体波动有限，主要运行于1.1545至1.1550附近。市场在CPI公布前不愿建立过大的方向性仓位。

欧元目前受到两种力量影响。美国就业降温缩小了美元的利率优势，对EUR/USD形成支持；但油价接近88美元又对欧元区形成额外成本压力。欧洲是能源净进口地区，如果高油价持续，贸易条件和企业利润都可能受到影响，因此欧元并不能简单地把美国就业疲软全部转化为上涨动力。

短线第一支撑仍关注1.1500，进一步支撑位于1.1450附近；上方首先关注近期高点区域1.1580至1.1600，突破后再看1.1680附近。当前更接近1.15至1.16之间的等待状态，而不是明确的趋势行情。

如果美国CPI低于预期、美元跌破99.50，EUR/USD突破1.1600后可能进一步测试1.1680；如果CPI偏强，同时原油继续上涨，汇价跌破1.1500后可能向1.1450回撤。接下来最重要的变量就是北京时间8月12日20:30的美国CPI。

英镑：升至1.36附近，英国数据开始成为独立驱动

与欧元相比，英镑周二表现更强。Reuters数据显示，GBP/USD一度交投于1.3597附近，接近近期高位。

英镑近期并不完全跟随美元走势。英国央行仍保持相对谨慎的政策立场，而市场正在等待英国第二季度GDP，这意味着英镑接下来同时受到美国CPI和英国自身增长数据影响。

技术上，下方关注1.3500和1.3450，上方首先关注1.3600，进一步阻力可看1.3650至1.3700区域。若美国CPI偏弱且英国经济数据保持韧性，站稳1.3600可能打开进一步上行空间；反之，如果美国通胀偏强或英国GDP明显弱于预期，跌回1.3500下方将削弱近期上升结构。

黄金：突破4,400美元后遇阻，CPI成为下一道关口

黄金继续成为当前表现最强的主要资产之一。美盘时段，现货黄金上涨约0.2%至4,396.87美元/盎司，盘中一度升至4,434.84美元，创6月5日以来最高水平。

黄金能够在美元和收益率反弹的情况下继续维持高位，说明当前买盘并不仅仅来自利率预期。弱于预期的就业数据降低了进一步加息的确定性，而霍尔木兹海峡风险又增加了避险需求，这两种力量共同抵消了高油价带来的收益率压力。

从价格结构看，4,400美元已经成为短线最重要的争夺区域。下方首先关注4,350美元，第二支撑位于4,300美元；上方则关注周二高点4,435美元附近，进一步阻力为4,500美元整数关口。

如果CPI低于预期，美债收益率重新下降，黄金突破4,435美元后可能进一步挑战4,500美元。反之，如果CPI明显偏高，收益率和美元同步上涨，黄金跌破4,350美元后可能回测4,300美元；若4,300也失守，本轮快速上涨将进入更明显的技术调整。

原油：两天上涨约5%，市场仍在等待“实际通航”

原油仍然是当前最重要的独立变量之一。美盘时段，布伦特原油期货交投于88.9美元/桶附近，WTI原油期货约报83.3美元附近。数据显示，布伦特过去两个交易日累计上涨约5%。

推动油价上涨的核心并不是需求突然改善，而是市场仍无法确认霍尔木兹海峡何时能够恢复稳定航运。战前全球约20%的石油供应经过该海峡，目前船舶通行量仍明显低于正常水平；与此同时，红海航运、俄罗斯炼油设施以及利比亚供应也出现新的风险点。

布伦特下方首先关注85美元，进一步支撑位于82至83美元；上方90美元是最直接的心理阻力，再往上关注95美元。WTI则关注80美元和78美元支撑，上方关注83.5美元和85美元。

如果谈判继续没有实质结果，或者地区供应出现新的实际中断，布伦特突破90美元后可能进一步向95美元扩展。反之，如果出现能够落实到船舶通行和出口流量的安排，跌破85美元将是风险溢价开始回落的重要信号。

北京时间8月12日22:30还将公布EIA周度石油库存，但在当前环境下，实际航运恢复情况仍可能比单周库存变化更能决定油价方向。

美国股市：纪录高位附近横盘，科技股开始出现分化

美股周二没有延续此前的全面上涨。道琼斯工业平均指数下跌约0.11%至53,918.57点，标普500指数下跌0.11%，纳斯达克综合指数下跌0.35%。标普500和道指仍然距离上周创出的历史高位不远。

当前美股的基本面并不弱，企业盈利仍提供支撑，但估值已经处于较高水平，因此利率变化对指数的边际影响正在增加。与此同时，周二金融和工业板块相对坚挺，而大型科技股表现分化，说明资金并没有全面撤出市场，而是在CPI公布前进行内部轮动。

标普500下方首先关注7,700点，进一步支撑位于7,600至7,620区域；上方首先是近期高位7,760至7,800点。若CPI温和、收益率回落，指数突破7,800后有望重新进入价格发现阶段；如果通胀偏强并推动10年期收益率进一步突破4.7%，高估值科技股可能首先承压，跌破7,700后调整风险会明显增加。

比特币：再次跌破64,000美元，与黄金走势明显脱钩

比特币是目前值得单独观察的资产。周二BTC再次跌至64,000美元下方，而黄金却在测试两个月高位，这说明两种资产当前的资金驱动明显不同。数据显示，比特币周一已经下跌超过2.5%，周二继续承压，美国现货比特币ETF也出现资金流出。

这意味着目前市场并没有把弱就业和潜在的利率利好普遍扩散到所有非美元资产。比特币仍受到机构资金需求不足以及自身技术结构偏弱的限制。

下方首先关注63,000美元，进一步支撑为60,000至61,000美元区域；上方64,000至65,000美元重新成为第一阻力，更重要的阻力位于67,000美元附近。只有重新站稳65,000并突破67,000，近期结构才会明显改善。如果CPI偏强并带动收益率上升，跌破63,000可能再次把60,000美元区域带回市场视野。

接下来关注：CPI只是第一关，PPI和零售销售继续验证

北京时间8月12日20:30，美国将公布7月CPI。市场预计整体CPI同比可能由3.5%降至3.4%左右，核心CPI同比可能由2.6%降至2.5%左右。

北京时间8月13日20:30公布美国7月PPI。后市场还将关注美国零售销售，以判断就业降温是否已经开始影响居民消费。

这几组数据之间的组合比单个数字更加重要。如果CPI和PPI共同降温，而消费仍保持韧性，市场可能重新交易“软着陆和暂停加息”；如果通胀偏强而消费也强，美联储进一步加息的概率会重新上升；最不利的组合则是消费和就业继续下降，但能源推动通胀保持高位，这会增加滞胀担忧。

结语：市场正在等待通胀给非农“验明正身”

上周的就业报告改变了市场对美国经济的判断，但并没有最终决定美联储政策方向。过去两个交易日油价重新升至接近90美元，使投资者意识到，就业放缓并不自动意味着通胀压力已经解除。

黄金目前体现的是弱就业与地缘风险的双重支撑；原油仍由实际供应和航运风险主导；美元与美债则处在就业降温和能源通胀之间；美股虽然仍接近历史高位，但在高估值背景下对CPI尤其敏感。比特币的相对疲弱则表明，流动性改善目前还没有形成全面的风险资产行情。

如果美国CPI确认通胀继续下降，非农之后形成的利率交易将得到第二个重要证据，美元和收益率可能重新承压，黄金与风险资产获得进一步支持。反之，如果CPI明显高于预期，高油价与高通胀将重新成为市场主线，美联储9月加息预期可能再次升温。

就业已经开始降温，但油价重新逼近90美元——周三CPI将决定市场下一阶段究竟交易“增长放缓”，还是重新交易“通胀回归”。

风险警告：EF Worldwide Ltd 不就本广告、电子邮件或其相关网站中提及的任何金融产品的优点提供任何建议，且其中包含的信息未考虑您的个人目标、财务状况和需求。因此，您应根据自己的目标、财务状况和需求，考虑这些产品是否适合您，并考虑交易这些产品所涉及的风险。EF Worldwide Ltd 建议您在就 EF Worldwide Ltd 的金融产品做出任何决定前，先阅读客户协议。交易涉及重大损失风险。请勿投资您无法承受损失的资金。EF Worldwide Ltd 不受日本金融厅 (JFSA) 监管，不参与任何被视为提供金融产品和招揽金融服务的行为，且本网站不针对日本居民。 EF Worldwide Ltd 在英属维尔京群岛获得金融服务委员会“FSC”的许可（EF Worldwide Ltd - 许可证号 SIBA/L/20/1135）。EF Worldwide Ltd 在塞舌尔共和国获得塞舌尔金融服务管理局“FSA”的许可（EF Worldwide Ltd - 许可证号 SD056）。EF Worldwide (PTY) Ltd 在南非获得金融行业行为监管局的许可（EF Worldwide (PTY) Ltd - FSCA 许可证号 54018）

免费电话： 4001203050

微信：easyMarketsCS

官网：chn.yixinchina.pro

2026-08-12