美国财政部“救市”效果“昙花一现”！？长端收益率再冲高，美元大跌后卷土重来lg...

美国财政部出人意料地加码长期限国债回购，曾在短时间内缓解全球长期借贷成本上升的压力，但随着市场继续担忧美国通胀前景和政府债务扩张，长期美债收益率周四重新走高，美元则小幅反弹。

美国财政部周三宣布，将长期限国债回购规模提高到每次至少40亿美元，以回应美国长期国债收益率升至2007年以来最高水平的局面。尽管这一规模在一个总值约32万亿美元的债券市场中并不算大，但分析人士认为，这一举措显示出美国政府对长端利率上升的敏感度，也反映出其更倾向于直接干预市场。

借贷成本居高不下已推动抵押贷款利率走高，并成为市场关注焦点。投资者同时质疑，在当前环境下，究竟是美联储还是美国财政部对整体信贷条件拥有更大的影响力。值得注意的是，这一决定发生在美国财政部数周前刚刚入市买入日元之后。

长端收益率再度回升

Principal Asset Management固定收益首席投资官Michael Goosay表示，任何干预通常都难以在长期内真正奏效，收益率最终往往会回到原先水平。他指出，财政部还有其他选择，但这些措施不太可能带来太大改变，因为现实情况是借款需求需要覆盖整条收益率曲线，因此这类调整不太可能对长期国债收益率产生实质性影响。

美国30年期国债收益率隔夜一度下跌9个基点，但周四再度回升，最新上涨5.4个基点至5.249%，重新逼近周二创下的5.34%这一19年高位。美国10年期国债收益率周四也上涨5.3个基点至4.71%，回吐了周三5个基点跌幅中的一部分。

美元小幅反弹

在外汇市场，美元从周三低点部分回升，美元指数最新报98.832。美元周三一度下跌近1%，录得自3月以来最大单日跌幅，周四则在财政部宣布回购计划后小幅走高。由于美国收益率是推动美元走势的重要因素，长端收益率的回落曾一度拖累美元表现。

JPMorgan分析师在报告中指出，财政部的公告并未触及推动债券收益率上行的根本问题，这些问题包括不可持续的财政赤字以及不断上升的通胀预期。换言之，回购计划虽然能在短线提供一定支撑，但难以改变市场对美国债务和通胀路径的长期担忧。

全球长债联动有限

从全球市场看，日本长端收益率周四大幅回落，但欧洲市场的反应相对有限。德国30年期国债收益率仅较周三创下的15年高位略有回落，显示美国财政部的回购措施对不同市场的传导力度并不一致。

整体来看，这一轮美债波动再次凸显长端利率对财政政策、通胀预期和债务供给的高度敏感。若市场继续认为美国财政赤字和融资需求难以改善，长债收益率和美元走势仍可能反复，债市压力也或将继续牵动全球资产定价。

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