沃什今日迎最关键一战：必须给答案了！华尔街只想听他把“通胀”说清楚lg...

FX168财经报社(亚太)讯 多位投资者正敦促美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）在周五(8月28日)的杰克逊霍尔讲话中，对高通胀释放更强硬的态度，以提振美国长期国债市场。

如果沃什在讲话中明确强调维护物价稳定，可能推动投资者买入30年期美国国债，从而压低长期收益率。上周，美国30年期国债收益率一度升至2007年以来最高水平。这样的走势也将有助于美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）遏制长期债券抛售，并缓解美国不断膨胀的利息支出压力。

沃什上任初期的重大考验

摩根大通、阿波罗全球管理和摩根士丹利的美联储观察人士都认为，沃什此次有机会向市场证明，控制通胀仍然是美联储的首要任务。

摩根大通投资管理公司投资组合经理Priya Misra表示，如果沃什能够做到这一点，“市场对美联储信誉的一部分担忧将会减轻”。

这也使得此次杰克逊霍尔讲话成为沃什上任初期的一次重要考验。此前，他偏回避式的沟通风格令投资者感到困惑，并引发市场对美联储控制物价上涨决心的质疑。

美债收益率还在5%以上

美国通胀已经连续五年高于美联储2%的目标。与此同时，尽管贝森特采取了包括回购长期国债在内的干预措施，30年期美债收益率过去两个月仍然一直处于5%以上。

持续偏高的融资成本已经对美国房地产市场、私募股权公司以及小企业形成压力。

周五亚洲早盘，美国30年期国债收益率基本持平于5.19%，此前上周一度升至5.34%。

Misra表示，如果沃什明确谴责高通胀，可能推动期限溢价下降。所谓期限溢价，是投资者持有长期美国国债所要求的额外风险补偿。纽约联储一项受到广泛关注的期限溢价指标，目前已经接近2014年以来的高位。

摩根士丹利投资管理公司广泛市场固定收益主管Vishal Khanduja表示：“如果美联储真正专注于通胀，那么期限溢价应该会大幅下降，因为美联储的可信度会明显提高。”

仔细分析每一句话

市场参与者将仔细分析沃什在怀俄明州举行的美联储年度会议上的每一句话。

在7月美联储会议后的记者会上，沃什拒绝解释如果经济出现不同情景，美联储会采取什么政策反应。其部分言论甚至让一些投资者认为，美联储可能在明年1月调整通胀目标，这进一步增加了政策不确定性，并引发长期美国国债抛售。

摩根大全球利率策略主管Jay Barry表示，如果沃什周五收回或澄清部分此前言论，可能导致美国国债收益率曲线出现“熊市趋平”，也就是短期利率上升速度快于长期利率。

阿波罗全球管理首席经济学家Torsten Slok在接受彭博电视采访时表示：“他必须给出比7月记者会更加清晰的内容。”

Slok表示，沃什并不需要提前明确美联储下一次利率行动，但至少应该说明他对当前通胀和就业市场状况的判断，从而让市场了解他的政策优先级。

“如果他仍然不给出任何政策框架指引，风险就是长期利率可能出现更大幅度上涨。”Slok说。

彭博Markets Live策略师Cameron Crise表示，如果沃什在杰克逊霍尔仍然延续此前风格，不提供明确指引，那么市场对于9月FOMC会议的判断最终仍将取决于非农就业和CPI数据。

收益率曲线压力巨大

投资者认为，目前美国国债收益率曲线各个期限都面临不同压力。

Slok表示，长期端受到美国创纪录债务规模拖累，美国债务刚刚突破40万亿美元；短期端则受到顽固通胀支撑；而收益率曲线中段还面临来自AI巨头大规模融资的额外上行压力。

“整个收益率曲线都有继续上行的风险，”他说。

沃什此次讲话也将为市场提供一次了解其宏观经济判断的机会。下周美国将公布8月就业报告，而几天之后还将公布CPI数据，随后美联储将在9月16日召开下一次政策会议。

目前市场预计，美联储9月加息25个基点的概率约为35%。

WisdomTree投资策略主管Kevin Flanagan表示：“最终决定政策的仍然是数据。沃什讲话结束后，市场还是会重新回到经济数据上。”

他指出，目前美国2年期国债收益率仍高于联邦基金利率，这反映出市场对沃什政策路径仍要求一定风险溢价，同时也说明，即使7月就业和通胀数据有所降温，投资者仍未完全排除美联储重新加息的可能性。

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