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Moneta Markets 亿汇每日新闻：美国通胀超过薪资增速，居民购买力下降加大消费压力

美国通胀再度快于薪资增长

美国最新公布的通胀与工资数据进一步凸显居民收入面临的现实压力。8月消费者物价指数同比上涨3.4%，同期平均时薪仅增长3.1%，工资增幅再次落后于物价。扣除通胀影响后，实际平均时薪较7月下降0.1%，同比减少0.3%。这意味着美国劳动者虽然名义工资仍在增加，但收入增长已经无法完全覆盖生活成本上涨，能够用于实际消费的购买力反而有所下降。对于食品、住房、交通和日常服务支出占比较高的家庭而言，这种变化带来的压力更加直接。

这一局面也打断了此前持续较长时间的购买力修复过程。从2023年5月至今年4月，美国工资增速多数时间高于通胀，劳动者实际收入逐步改善，家庭财务状况也得到一定缓解。进入今年春季后，能源和其他生活成本明显上升，同时工资增长逐渐放缓，原有的改善趋势随之发生变化。海军联邦信贷联盟首席经济学家希瑟·朗认为，当前最大的变化并不是工资停止增长，而是物价重新跑在工资前面。由于过去几年累计涨价已经明显抬高家庭支出基数，新一轮实际收入下降更容易放大居民对生活成本的压力感受。

生活支出压力向更多领域传导

近期物价上涨的重要推动力来自能源领域，8月美国汽油价格环比上涨3.9%，对当月整体CPI涨幅的贡献超过三分之一。燃料成本快速走高，不仅直接增加家庭出行支出，也会通过运输、物流和企业经营成本逐渐影响其他商品与服务价格，使通胀降温面临更大阻力。

联邦信贷联盟首席经济学家希瑟·朗认为，能源成本的明显变化是今年家庭财务压力重新加大的重要原因。此前测算显示，3月汽油价格一度大幅上涨，车辆使用和持有成本也随之升高。在能源价格维持高位、工资增长趋缓的情况下，居民购买力短期内可能难以迅速恢复，薪资增速重新追上物价上涨速度仍需要时间。

实际收入下降改变消费选择

购买力减弱正在逐渐改变美国消费者的支出方式。个人消费长期占美国经济活动较大比重，当工资增长无法覆盖物价上涨时，家庭通常会优先控制非必要消费，同时更加关注食品、日用品和交通等高频支出的价格。当前这种变化已经开始体现在消费者对零售渠道的选择上。

调查显示，不同收入群体都在寻找价格更具优势的购物方式，高收入消费者更多选择好市多采购食品杂货，中低收入家庭则较多前往沃尔玛等大型零售商。海军联邦信贷联盟约1500万会员的消费数据也呈现类似趋势，仓储会员店和折扣零售渠道受到更多关注，说明节省日常开支已经不再只是部分低收入家庭的选择。

美国经济增长面临新的考验

消费习惯的调整可能进一步影响美国经济表现。当家庭实际收入受到挤压，消费者通常会更加重视商品价格和促销力度，并减少可推迟的非必要支出。过去习惯在价格较高零售渠道购物的消费者，也开始转向好市多、奥乐齐等强调性价比的商店。这种变化说明，高生活成本正在影响更广泛的收入群体。

未来美国消费能否保持韧性，很大程度上取决于工资和通胀之间能否重新形成有利于居民的关系。如果物价增速持续高于薪资增长，家庭实际购买力可能继续受到压制，消费意愿也会更加谨慎。即使未来工资增速重新追上通胀，由于整体物价水平已经明显抬高，居民对生活成本的压力感受也未必能够迅速消退。

其他数据、会议及事件概览

美国8月通胀增速再次超过薪资增长，居民购买力重新受到挤压。

能源和汽油价格上涨推高家庭生活成本，并向更多商品与服务领域传导。

实际收入下降正在改变消费者支出选择，不同收入群体更加倾向仓储会员店和折扣零售渠道。

消费趋于谨慎可能对美国经济增长形成压力，未来表现将更多取决于工资能否重新跑赢通胀。

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