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FXTM富拓:超预期通胀打碎6月降息憧憬,但股市涨势难改

2024-04-11 18:22:27
FXTM 富拓
10-15年 |塞浦路斯监管 | 英国监管 | 毛里求斯监管
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摘要:虽然隔夜美国出台的通胀率大超预期导致市场押后了降息预期,但2024年作为降息元年,即使降息押后了,今年全破央行将会开始降息的憧憬基本不会有太大改变,股票市场的盛宴很大机会在小幅回调后延续。

超预期通胀打碎6月降息憧憬,但股市涨势难改

虽然隔夜美国出台的通胀率大超预期导致市场押后了降息预期,但2024年作为降息元年,即使降息押后了,今年全破央行将会开始降息的憧憬基本不会有太大改变,股票市场的盛宴很大机会在小幅回调后延续。

而亚太区股指在2024年可以说傲视同群,日经指数今年以来大涨18%成为主要股指的涨幅榜第一名,而富时台湾指数 (TWN)也超12%,是第二名。

*数据来源: 彭博 (2024年初至4月10日)

通胀连续3个月超预期

昨晚美国公布的消费者价格指数 (CPI通胀率) 大超预期,环比和同比分别上升0.4%及3.5%,超过预期的0.3%和3.4%,由于油价等能源价格大涨,3月份的通胀比2月更快。在剔除食品和能源成本的核心CPI环比仍上涨0.4%,同比核心上涨3.8%,与上月持平。过去三个月核心CPI折合年率上涨了4.5%,幅度为去年5月以来最大。

这个数据对金融市场而言可以说是个噩耗。年初以来,全球股票市场的蓬勃实际上都源自于对降息的憧憬,可是最新的通胀数据再一次打压市场对降息的憧憬。

虽然油价上涨利好通胀是可以预期的,但问题是,核心CPI在剔除能源和食品价格后仍维持在3.8%的高位,仍大幅抛离2%的政策目标。也就是说,通胀似乎没有进一步下降,下降的幅度依然非常缓慢,再加上油价近期上涨突破80美元大关,这些因素都导致市场对降息的可能开始怀疑,甚至有传出美联储需要再加息的传言。

两年期和十年期美国国债收益率刷新了年内新高,十年期收益率更一举突破了4.5%,美元应声跳涨,非美货币全线下跌,其中日元再次刷新34年低年,涨破152水平。美股三大指数下跌。

CME Fedwatch显示,6月降息概率从一天前的56%已大幅减低至17.8%,也就是说市场主流共识已不认为美联储将在6月降息,首次降息的预期更直接延后至9月份。

*图片来源:CME FEDWATCH

美联储下一次议息会议5月1日,市场在此之前仍将再看到一份个人消费支出价格 数据 (PCE通胀率) 以及PPI生产者价格指数,虽然5月不会更新点阵图,但相信美联储官员们将开始排除6月降息的可能性。

风险增大但难改降息憧憬下的上涨趋势

目前看,油价在突破82水平后重返82-96区间,在地缘局势有进一步恶化可能下,油价有望进一步涨向90美元水平。而在疫情过后美国的通胀抬头,其中一个很大原因就是俄乌局势导致油价突破100美元水平,从能源价格开始漫延至全面通胀,也导致目前通胀一直高居不下。

而目前看,这个风险依然巨大,近期大宗商品价格上涨,包括油价、金价、铜价等都有可能导致后期的制造业、劳动市场等的全面通胀,也就使得降息再次押后的可能性提高。

技术上,油价一浪高于一浪局势正在延续,在回调下,下方阻力变支持水平在83.10、82水平,上方阻力在87、88.50、90-92区间。

*图片来源: FXTM富拓MT5 CRUDE 原油日线图

虽然降息时间有可能再次押后,可是,完全打碎降息憧憬的机率依然不大,对美联储和市场而言,目前的通胀不降,不代表需要进一步加息来压低通胀,高利率维持的时间可能更长,但下一步是降息的这个憧憬相信今年依然维持。

道氏理论经常提醒,趋势倾向持续多于改变。

市场形势假如没有太大改变下,相信股市的欢腾局势难以逆转,在「遇强愈强」的资金追捧形势下,目前升幅较大并续创新高的股指包括日经、台指、欧指、德指标普500的上涨趋势持续机也会比其他股指也会更大。

相信即使未来数月通胀数据依然不符合预期,降息时间进一步推迟,但也难以改变年内会降息的看法,股市的小幅回落而难以改变升势。

技术上看,富时台湾指数 (TWN) 的4小时图看,上涨通道非常完整,小幅回调下支持参考1733、1716水平,上方阻力在历史新高1764水平,上涨通道和趋势不改下,续创历史新高的机会依然非常大。

*图片来源: FXTM富拓MT4 TWN 富时台湾指数日线图

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本文作者:FXTM富拓首席市场分析师杨傲正

2024-04-11

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