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Moneta Markets 亿汇每日新闻：澳洲联储按兵不动 ，经济韧性支撑高利率长期维持 

澳洲联储维持利率不变 

澳大利亚储备银行（RBA）在11月会议上按兵不动，维持现金利率在3.6%不变，这一决定符合市场普遍预期，却并非鸽派姿态。行长布洛克在会后强调，政策委员会并未讨论降息议题，原因在于通胀尚未被充分抑制。她指出，核心通胀率仍高于3%，远未达到理想水平，现阶段的首要任务依然是确保物价回归目标区间，而非提前放松货币政策。布洛克强调，RBA将保持审慎与耐心，以防过早行动削弱抗通胀成效。 

最新发布的经济预测揭示了更为棘手的局面：通胀在未来两年都难以完全回到2%-3%的区间中值，显示价格压力具有更强的黏性。澳洲联储承认第三季度通胀数据“明显高于预期”，尽管部分涨幅可能来自临时性因素，但整体物价走势依然高企。这意味着，本轮加息周期或已触底，未来降息空间受限。 

澳洲经济通胀与增长双高并行 

澳洲联储在季度货币政策声明中坦言，近期数据组合——包括经济增长超预期、劳动力市场仍偏紧以及通胀回落乏力——显示经济的潜在产能空间有限。声明指出，当前现金利率水平已经接近或低于部分模型测算的“中性利率”区间，这意味着货币政策虽不再显著抑制增长，但仍具约束性。 

核心通胀指标的上修尤为引人关注。截尾均值通胀率预计将从当前约3%升至年末的3.2%，较此前预测显著提高。更长远看，澳洲联储预计核心通胀要到2026年下半年才会重返目标区间，而至2027年底才能降至2.6%。在假设降息次数少于先前的情境下，仍出现这一延后回落的预测，反映出RBA的立场已明显偏向鹰派。与此同时，消费支出与房地产市场的表现也强化了政策高位维持的逻辑。多次降息令房价重回高位，住宅建筑投资在年末增速被上修至年化4.8%。家庭支出预计将以年增约2.1%的速度增长，展现出国内需求的韧性。 

劳动力市场温和降温，失业率仍维持低位 

在劳动力市场方面，RBA判断整体就业状况虽略有缓解，但仍存在一定程度的紧张。9月失业率曾短暂上升至4.5%，但央行预计未来两年将稳定在4.4%的水平，几乎不构成政策宽松的理由。就业增长预期则被小幅下调至明年年中1.1%，反映出企业招聘步伐略有放缓。 

尽管如此，就业市场的稳健表现依然支撑家庭收入和消费信心。澳新银行数据显示，10月招聘广告环比下降2.2%，连续第四个月下滑，但总体水平仍高于疫情前的均值，表明劳动力需求并未出现结构性衰退。在工资增长维持在3.8%-4.0%的区间、劳动力供给恢复有限的背景下，物价下行的动力仍不充足。 

市场重新定价利率预期 

澳洲最新宏观数据同样强化了央行谨慎态度。墨尔本研究院公布的10月TD-MI通胀指标环比上涨0.3%，虽然略低于9月的0.4%，但已连续第二个月攀升，年度通胀率从3.0%升至3.1%。同时，澳大利亚统计局数据显示，建筑许可在10月环比大增12%，远超市场预期的5.5%，扭转了前一个月的下滑势头。这种“冷热并存”的经济信号，为央行维持利率不变提供了现实依据。 

市场原本预计2025年上半年或开启降息周期，但随着RBA最新预测公布，交易员迅速调整预期，普遍认为政策利率可能在更长时间内维持在当前水平。部分机构甚至认为，本轮周期的最后一次降息已于年内完成。 

其他数据、会议及事件概览

澳洲联储在11月会议上维持利率不变，布洛克强调通胀尚未被有效抑制，降息并非当前选项。 

新预测显示通胀粘性增强，经济增长与房市反弹削弱宽松理由，政策立场转向长期高位维持。 

劳动力市场虽略有降温，但失业率依旧低位，工资增长支撑消费信心。 

一系列宏观数据反映经济“冷热并存”，市场重新定价利率路径，降息预期延后。 

（请注意： Moneta Markets 亿汇信息目前仅针对非中国大陆区域的华文投资机构和个人，且仅提供参考价值，不具备任何现实层面指导意义。）

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