VSTAR每日美股行情（07/11/2025）lg...

大盘回顾

鹰派讯号再起、财报季尾声：市场情绪转趋保守

2026 年美联储票委、克利夫兰联储主席哈玛克再次强调通胀风险，直言当前货币政策“几乎不具限制性”，反对上周的降息决定，并认为通胀仍显著高于目标。在劳动力市场降温与官员持续偏鹰的矛盾背景下，市场对进一步降息的预期被迫递延，主要指数在 20 日均线前后震荡，风险偏好明显趋弱。

财报季接近尾声，标普 500 已有逾 86% 公司公布业绩，其中约 81.7% 盈利优于预期，基本面具备韧性，但高估值叠加美国政府关门导致流动性收紧、经济数据延迟，使投资人转趋谨慎。此外，两周后即将公布的 Nvidia（NVDA）财报成市场关键分水岭，AI 相关链条资金进入观望期，短线缺乏明确方向。

盘面上，资金明显流向防御型及现金流稳定的板块。能源类股领涨，Texas Pacific（TPL）、APA 强势跳空，MPC、PSX、HAL 同步走强。医疗保健族群因减重药价格协议带动 LLY、NVO、MRK、ABBV、JNJ 相对抗跌。相对地，非必需消费族群疲弱，Tesla（TSLA）因薪酬方案不确定性下跌，DoorDash（DASH）暴跌逾 17%，亚马逊（AMZN）受避险情绪影响回落。

科技板块处于财报空窗期，AMD、PLTR、NVDA、ORCL、MSFT、AAPL 等普遍拉回，获利了结压力升温。不过 Datadog（DDOG）因大幅超预期业绩与上修指引劲涨 23%，显示成长股仍能在基本面表现亮眼时获得资金青睐。整体来看，鹰派讯号、政策不确定性与关键财报前的观望情绪，共同压抑市场风险偏好。

今日盘前分析

估值回调进入健康修正，劳动市场风险浮现

美股在高本益比压力与财报季尾声下出现技术性回落，整体仍属健康的长期多头修正。盘面上，能源与医疗保健持续提供支撑，资金在不同族群间保持轮动；但因科技巨头权重偏高，其拉回导致指数回调幅度相对明显。短线上需密切观察月线表现，若被有效跌破且无法迅速止稳，市场波动可能进一步放大，风险管理显得格外重要。对长期投资人而言，科技巨头资本支出周期仍未结束，AI基础设施投资红利仍在持续累积，当前回调反而提供逢低布局的潜在机会。

最新 Challenger 报告显示，美国 10 月裁员 153,074 人，较 9 月飙升 183%，年增高达 175%，为 2003 年以来同期新高，使 2025 年成为金融海啸后最严重的裁员年份。年初至今累计裁员已达 110 万人，较去年同期增加 65%。

科技业是裁员核心来源：

10 月科技业裁员 33,281 人，几乎为前月的六倍，反映 AI 整并、成本重组及疫情后过度扩张的后遗症。

政府停摆造成数据盲区：

因官方就业数据延迟发布，Challenger 报告成为当前衡量劳动力市场的重要依据，也使就业真实状况更添不确定性。在就业趋缓迹象下，联准会自 9 月以来已两度降息，市场预计 12 月可能再降 1 码，以应对潜在疲软风险。

AI 转型带来就业结构性冲击：

报告指出，AI 导入速度加快、需求放缓及成本上升，让许多行业冻结招募，使裁员者再就业难度提升。

整体而言，劳动力市场出现明显松动迹象，叠加科技权重回调，将成为短线市场波动的核心主题，而货币政策走向仍需等待本周与下周数据进一步证实。

NAS100

NAS100跌破楔形下沿，短线维持弱势整理

Nas100在先前的下降楔形中选择向下跌破，短线转弱信号明确，随后的反弹也未能延续，在小型上升趋势线附近再度遭遇强力卖压并加速下挫。目前指数在 25,200 一带呈现低位横盘，MACD 仍处于零轴下方，动能尚未扭转，空方优势继续占据主导。需要特别留意 25,000 心理关口 的支撑强度；若反弹仍无法重返 25,500 上方压力带，走势恐维持震荡偏弱结构。反之，一旦收复该区间，则有机会消化近期卖压，开启短线技术性修复。

VIX （恐慌指数）

VIX维持高位震荡，短线风险偏好仍受压制

VIX近期自低档持续走高，并在19–20区间维持高位震荡，反映市场在政府关门、关键经济数据延迟、科技股回调及财报空窗期等不确定性下，风险偏好依旧偏弱。尽管波动率尚未出现类似10月的大幅飙升，但连续性抬升显示避险需求正在累积。若VIX进一步突破22–24区间，可能引发美股更明显的技术性回吐；反之，若回落至17以下，则有助于修复市场情绪，提高指数短线反弹力道。总体而言，当前波动结构显示市场仍在紧绷区间运作，需持续关注事件风险与资金流动变化。

特斯拉（TSLA）

薪酬方案高票通过，技术面现双峰隐忧

特斯拉年度股东大会以**>75%赞成票通过马斯克新一轮激励：最长十年、12个阶段对赌，授予上限约4.237亿股RSUs**（约占稀释后股本 ~12%），市值目标自约1.5万亿美元起步、终局指向8.5万亿美元；需市值连续3个月达标且业绩连续4个季度验证。董事会并披露后续或评估与xAI的潜在投资安排。马斯克强调聚焦Robotaxi/Optimus与自建“巨型芯片工厂”设想，并给出FSD在华时间表展望。结果短线提振情绪，但治理与稀释争议仍存，机构观点分化，股价当日盘后一度回升、次日回吐（TSLA -3.5%）。

日线看，股价在465–475一带两次受阻，形成“双峰/潜在M顶”结构，当前回落至20日EMA≈445附近争夺；若失守440，下方关注412一线（图中黑色颈线）——跌破则形态确立，量能配合下或指向395–400区间的缺口/密集成交带。

Credo Technology（CRDO）

光通讯正成AI基建的“流量底座”

AI数据中心从GPU算力走向规模化部署，网络侧的带宽、时延与能耗成为瓶颈。

核心趋势：800G → 1.6T光模块加速落地；以太网方案在AI集群内外渗透提升；EML/InP 产能偏紧、供需缺口扩大；CPO/OCS与低功耗DSP成为下一阶段效率拐点。风险在于：客户集中、标准之争（Ethernet vs 其他互连）、资本开支周期波动与估值波动性。

- 赛道位置：在有源电缆 AEC 市占>70%，受益于大规模GPU集群（如 GB200 NVL72）“机内/机间短距互连”升级；同时切入800G/1.6T 光学DSP与高速 SerDes IP，由“线缆龙头”向“多元互连平台”延展。

- 技术/成本护城河：AEC相较光纤具更低功耗与更高可靠性，适合密集机柜；3nm 光学DSP与PAM4 SerDes积累，绑定台系代工生态，具备代际迭代优势。

- 需求弹性：云巨头与AI新势力（AWS、xAI、Meta等）为主要客户群，AI集群放量带来高弹性；1.6T世代启动将带来二次成长曲线。

- 主要风险：客户集中度高、CapEx 周期波动；若以太网/互连标准或厂商自研方案发生不利变化，短期估值或受压。

CRDO 仍稳居中期上升通道内，近期自通道上沿回调至 20 日 EMA（约160） 获得支撑，属于趋势内的健康整理。MACD 动能虽降温但仍维持正值，趋势结构未被破坏，回踩反而提供低风险布局点。当前 160–165 区间为理想进场位置，若继续回落，145–150 为通道下沿的加强买区；全局防守放在 138–140，跌破则代表趋势转弱需严格止损。上方首要目标看向 180–190，若情绪配合，有望挑战 200 区域。

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