ATFX：美联储降息预期一降再降，今晚美国非农将定乾坤？lg...

周四凌晨公布的10月28-29日的会议记录显示，美联储在内部意见分歧的情况下降息，尽管决策者警告此举可能带来通胀固化以及公众对联储信任受损的风险。进一步加深了外界对美联储能否在12月9日至10日会议上再次下调借贷成本的疑问，目前交易员认为降息概率仅约为四分之一。

截至2025年11月，美国经济显示出放缓的迹象——通货膨胀正在缓解，但仍高于美联储2%的目标，而就业增长放缓，失业率小幅上升。作为回应，美联储在9月和10月连续两次降息25个基点，将联邦基金利率降至3.75%-4.00%，并宣布计划在12月停止缩减资产负债表。

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这些举措标志着在多年的紧缩政策之后，美联储开始谨慎转向宽松政策。然而，美联储主席鲍威尔强调，在政府停摆的情况下，数据不确定，FOMC内部意见不一，进一步降息“不是必然的结果”。一些官员担心通胀可能会持续，而另一些官员则认为经济增长面临越来越大的下行风险。

市场目前认为，美联储更加依赖数据，更加灵活，在决定未来利率调整的步伐之前，将等待通胀和就业方面更清晰的信号。

高盛认为，尽管鲍威尔的语气强硬，但美联储仍倾向于在12月再次放松货币政策，理由是通胀接近目标水平，劳动力市场正在降温。摩根大通、花旗和瑞银也持类似观点，预计2025年底利率将在3.5%-3.75%左右，一些机构预计2026年初会再次降息。相比之下，野村证券和美国银行预计美联储将发出更为谨慎的信号，暗示由于通胀风险挥之不去和数据不确定，美联储可能会暂停加息，并在年底前将利率维持在3.75%-4.00%。

市场将密切关注会议纪要是否表明多数与会者仍倾向于再次降息，还是更愿意保持耐心。谨慎的基调将支持野村证券和美国银行的前景，而放松“风险管理”的暗示将与高盛、摩根大通、花旗和瑞银保持一致。

今晚美国即将迎来结束停摆后的首个官方非农就业报告，市场预期非农就业人数将增长5万（前值2.2万），失业率维持在4.3%，平均每小时工资月率维持在0.3%的温和增速。基于9月份的数据是在美国政府停摆前，所以未能全然反映当前美国实际的就业市场变化，停摆本身可能对9月数据产生了直接冲击。不过这并不削弱这份报告的重要性，因为在经过一个多月的“数据真空”后，市场像“盲目飞行”，这份报告将提供一个全新的、确定的基准点，让所有资产重新定价。

如果数据符合或强于预期，继续弱化12月降息前景。市场将相信美联储的“更高更久”立场，对利率最敏感的科技股和黄金将面临最大压力。黄金（XAU/USD）整体结构仍然看涨，如果非农数据重新带动降息预期上升，金价可能突破4400美元，有可能再创新高；然而，在稳定之前，降息预期继续回落可能会引发回调至4000美元或以下。较低的收益率和疲软的美元继续支撑着黄金的中期上涨趋势。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。

来源：ATFX