easyMarkets易信：非农强劲、美联储鹰声再起：全球市场同步重估，外汇股市商品全线震荡lg...

在美国政府重新开放、延期公布的 9 月非农就业报告出炉之后，全球资产同步进入“再定价”模式：一份“表面强劲、结构微妙”的就业数据，叠加美联储官员偏鹰发声，让市场对 12 月降息的憧憬从“高确定性”迅速回落到“半信半疑”。美元指数重新获得买盘支撑，避险资产与风险资产则出现此消彼长的复杂局面。

外汇市场方面，强劲非农和 3% 左右的通胀令美联储降息预期被压制，使得欧元反弹势头受限；商品货币整体承压，新西兰元在“RBNZ 再次降息几乎已被完全定价”的背景下回吐涨幅，澳元则在澳洲联储对通胀保持高度警惕的基调下走弱， 回落至 0.64 一线。商品和股市同样难以独善其身：黄金剧烈拉锯，而道琼斯工业指数则在英伟达财报引发的 AI 情绪降温与强劲非农压制降息预期的双重打击下，录得自 10 月初以来的最差单周表现之一。

EUR/USD 在 1.1540 附近横盘，美国非农意外强劲强化市场对美联储鸽派预期

EUR/USD 在美国就业增长强劲而失业率略显疲软的背景下于 1.1538 附近交投。

市场在美联储官员表态不一的情况下，将 12 月降息概率上调至 39%。

欧元区情绪指数维持在 -14.2，而德国生产者价格符合预期，影响有限。

周四，随着美国一份亮眼的就业报告发布，EUR/USD 持稳，显示美国劳动力市场依旧稳健，尽管在 2025 年下半年有所放缓。美盘时段，汇价交投于 1.1538附近。

美国政府重新开放使得经济数据虽有延迟但仍得以公布，而本应在 10 月首个周五发布的 9 月非农就业报告大幅超出预期。不过，并非所有数据都是正面消息，失业率虽有所上升但仍处于美国联邦储备委员会近期预测范围内。

数据公布后，投资者增加了对美联储可能在 12 月会议降息的押注，从 29% 上升至 39%，依据 CME FedWatch 工具。

多位美联储官员发表讲话，其中偏鹰派的包括芝加哥联邦储备银行行长 奥斯坦·古尔斯比（Austan Goolsbee）、克利夫兰联储行长 贝丝·哈马克（Beth Hammack），以及美联储理事 迈克尔·巴尔（Michael Barr）。其中，巴尔的表态令市场意外，他表示仍担心通胀维持在 3% 水平。

在欧元区方面，11 月消费者信心指数为 -14.2，与 10 月持平，同时也是自 2 月以来的最高值。德国公布的生产者价格与预测大体一致，对欧元影响有限。

每日市场动能：强劲的非农数据限制欧元反弹

美国 9 月非农就业人数增加 11.9 万人，远高于预期的 5 万人，并较 8 月的 -0.4 万人大幅回升。失业率从 4.3% 升至 4.4%，但仍低于美联储在经济预测摘要（SEP）中对 2025 年的 4.5% 预期。 美国劳工部公布，截至 11 月 15 日当周的首次申请失业救济人数降至 22 万人，为 9 月以来最低水平，表明劳动力市场虽在放缓，但仍展现出一定韧性。 芝加哥联储行长 奥斯坦·古尔斯比（Austan Goolsbee）表示，3% 的通胀“过高”，且似乎停滞。他补充道自己“对过度提前降息感到不安”。克利夫兰联储主席 贝丝·哈马克（Beth Hammack）警告称，此时放松货币政策可能会助长金融风险偏好过度上升。她表示“降息可能延长高通胀的持续时间”，并补充当前金融环境仍“非常宽松”。 美联储理事 迈克尔·巴尔（Michael Barr）同样采取较鹰派的口吻，称他仍担心通胀维持在 3% 左右，明显高于美联储 2% 的目标。 衡量美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）上涨 0.10% 至 100.22，抑制了欧元的上行空间。

技术前景：欧元跌势暂歇，但整体仍偏空

EUR/USD 结束了此前四连跌，但仍处于 1.1550 下方，这是一道关键关口，其上方汇集了 50 日与 100 日简单移动均线（SMA）于 1.1646/54。若突破这三重阻力，将为挑战 1.1700 打开空间。

尽管如此，动能仍偏向空头，从相对强弱指数（RSI）即可看出。因此，EUR/USD 的主要方向仍是下行。

关键支撑位位于 1.1500，其次是 11 月 5 日低点 1.1468。若 decisively 跌破，将暴露 200 日简单移动均线（SMA）所在的 1.1395 区域。

新西兰元因市场预期新西兰联储降息而走弱，美元保持坚挺

新西兰元周四回吐早前涨幅，对美元走软，因市场几乎笃定新西兰储备银行将再次降息，使得纽元持续承压。美盘时段，NZD/USD 交投于 0.5590 附近，此前在美国延迟发布的劳动力数据公布后，瞬间曾短暂、剧烈拉升至 0.5639，随后迅速回落。

当天早些时候，市场迎来因美国政府关门而延迟数周的首份官方就业数据。9 月非农就业（NFP）增加 11.9 万人，远超 5 万人的预期，同时 8 月数据被大幅下修，由原先的 2.2 万增幅修正为减少 4,000 人。失业率升至 4.4%，略高于预期的 4.3%。

此外，劳动参与率由 62.3% 小幅上升至 62.4%。薪资增速弱于预期，平均时薪（MoM）仅增长 0.2%，低于 0.3% 的预测；平均时薪同比增速为 3.8%，略高于预期的 3.7%。平均每周工时则保持在 34.2 小时不变。

这份喜忧参半的就业报告并未明显改变市场对美联储（Fed）货币政策前景的判断。在此之前，由于多位美联储官员的谨慎言论，市场已开始削减对 12 月降息的押注。官员们警告称，若此时再次降息，可能重新点燃通胀压力。一些决策者承认劳动力市场正在降温，但强调其仍具韧性，因此必须谨慎、逐步地推进政策宽松。

在新西兰方面，市场正等待下周的新西兰储备银行（RBNZ）货币政策会议，另一轮降息已被完全计入价格。交易员普遍预计，在 10 月意外 50 个基点大幅降息后，央行将再次放松政策，因通胀预期进一步走软、企业信心疲弱、国内需求低迷等因素均强化了降息必要性。

展望未来，交易员将关注新西兰周五即将公布的 10 月贸易数据，包括出口、进口以及月度与年度贸易差额。在美国方面，市场将聚焦 11 月 S&P Global 初值采购经理人指数（PMIs），随后为密歇根大学消费者信心指数及其通胀预期分项。

AUD/USD 在澳洲 PMI 前走弱，澳洲联储对通胀保持谨慎

AUD/USD 周四下跌至 0.6440 附近，日内下跌 0.30%，因交易员等待澳大利亚 PMI 数据。

莎拉·亨特（Sarah Hunter）的表态强化了市场对澳洲储备银行（RBA）在通胀上保持谨慎监控的预期。

在美国非农数据喜忧参半、且市场预期美联储仍将维持偏紧立场的背景下，美元保持支撑。

美盘时段，AUD/USD 在 0.6440 附近走低。投资者在等待 11 月标普全球采购经理人指数（PMI）初值。同时，市场正在消化澳洲储备银行（RBA）的最新信号，日益凸显其对通胀持续性的高度关注。

RBA 的谨慎立场在澳洲联储助理行 莎拉·亨特（Sarah Hunter）周四的讲话中再次得到强化。她警告称，“持续高于趋势的经济增长可能推动通胀压力上升。”她同时指出，月度通胀数据可能存在较大波动，央行不会仅凭单月数据采取行动。亨特补充说，RBA 正密切关注劳动力市场状况，以评估经济供给能力，并评估货币政策传导机制是否正在随时间发生变化。

她的评论与 RBA 11 月会议纪要相呼应，纪要显示：若经济数据继续表现稳健，则维持利率长期不变可能是合适的。第三季度薪资增长保持稳定、上周强劲的劳动力市场数据以及仍处高位的通胀，都支持降息周期大概率已经结束的观点。ASX 30 天银行间现金利率期货显示，2025 年 12 月合约仅隐含 6% 的可能性降息至 3.35%（当前为 3.60%）。

在美国方面，美元在一份喜忧参半的就业报告后保持温和支撑。9 月非农就业（NFP）增加 11.9 万人，远高于预期的 5 万人，但此强劲表现被 8 月数据下修、失业率升至 4.4%、以及薪资环比放缓至 0.2% 所抵消。这些混合信号在美国政府关门导致 10 月就业报告推迟的情况下，使得美联储（Fed）的政策路径更显不确定。

投资者在 12 月美联储会议前保持谨慎。根据 CME FedWatch 工具，市场目前仅计入 31.8% 的概率在 12 月降息，低于一周前近 50% 的水平。10 月 FOMC 会议纪要中偏鹰派的语气，加上克利夫兰联储主席 贝丝·哈马克（Beth Hammack）与美联储理事 迈克尔·巴尔（Michael Barr）等官员的讲话——他们仍担心通胀在 3% 附近徘徊——均限制了短线降息预期。

AUD/USD 技术分析：下行压力持续

100 期简单移动均线（SMA）在 0.6518 附近下行，强化了看跌倾向。汇价维持在该均线下方，其下行斜率限制反弹空间。相对强弱指数（RSI）降至 36，低于 50 中轴，显示卖压持续。从 0.6580 延伸的下降趋势线限制上行，初步阻力位于 0.6495。

支撑位见于 0.6440，其后为 0.6415。阻力在 0.6495，其次是 0.6580 和 0.6630。若跌破首个支撑，可能打开测试下一支撑的空间；若突破初步阻力，则可能为进一步上行至上述阻力区间铺路。

黄金上下震荡，美国非农强劲与美联储鹰派言论引发避险资产大幅抛售

黄金周四在北美时段回落，因美国 9 月就业报告强于预期，大幅超出市场预测。美盘时段，XAU/USD 跌至4,038.9 美元后反弹。美国劳工统计局（BLS）公布了 9 月非农就业（NFP）及失业率。数据整体呈现混合表现：非农新增人数达到 11.9 万人，是预测 5 万人的两倍；但失业率由 4.3% 升至 4.4%，仍处于美国联邦储备委员会的预测范围内。

数据公布后，金价一度上冲至日高 4,110 美元，但随后因克利夫兰联邦储备银行行长 贝丝·哈马克（Beth Hammack）及美联储理事 迈克尔·巴尔（Michael Barr）的鹰派言论而急转向下。二人均表示担忧通胀仍维持在 3% 水平。

根据 CME FedWatch 工具，市场显示美联储 12 月会议降息 25 个基点（bps）的概率从前一日的 30% 升至 39%。

然而，周三发布的 10 月联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要显示，“许多与会者”倾向反对在 12 月会议上降息，令市场降息预期受挫。

市场动能：美国国债收益率下跌，黄金随之回落

9 月非农就业（NFP）增加 11.9 万人，远高于预期的 5 万人，并较 8 月的 -4,000 人显着改善。失业率由 4.3% 升至 4.4%，但仍低于美联储对 2025 年 4.5% 的预测。 美国劳工部公布，截至 11 月 15 日当周首次申请失业救济人数为 22 万人，为 9 月以来最低水平，显示劳动力市场虽在放缓但仍具韧性。 未来的非农报告方面，劳工统计局取消了 10 月报告，并将与 11 月数据合并，于 12 月 16 日公布（时间点在 12 月 9–10 日美联储会议之后）。 克利夫兰联储行长 贝丝·哈马克（Beth Hammack）称，此时放松货币政策可能鼓励金融市场承担更高风险。“降息有延长高通胀的风险。”她补充表示，目前“金融环境依然相当宽松”。 美联储理事迈克尔·巴尔（Michael Barr）也表示担忧通胀仍在 3%，讲话偏鹰。 美联储 10 月会议纪要显示，尽管决策者们担心降息可能加剧通胀风险并损害公众对央行的信心，但最终仍选择降息。 摩根士丹利在最新报告中表示，在就业数据公布后，不再预计美联储会在 12 月降息。 美元基本持稳，美元指数维持在 100.15。相比之下，美国国债收益率大幅下行，10 年期美债收益率下跌 5 个基点至 4.08%；美国实际收益率也下降至 1.81%，减少 5 个基点，而实际收益率通常与黄金价格呈反向关系。

技术分析：尽管回落，但黄金在 4,000 美元上方仍保持多头结构

黄金整体上行趋势依然完好，即便美联储官员转向鹰派、且降息概率较低。然而，若 XAU/USD 跌破 11 月 18 日低点 3,998 美元，卖方可能重新掌控走势，之后将测试 50 日简单移动均线（SMA）所在的 3,954 美元。

但若金价再次突破 4,100 美元，则最小阻力路径显示：买盘可能推动黄金上行至 4,150 美元，随后测试 11 月 13 日的周期高点 4,245 美元。

道琼斯工业指数承压下挫 ，多重逆风涌现

道琼斯指数周四盘中从高点到低点跌逾 1,100 点，早盘涨势完全逆转。

英伟达盘后财报令市场情绪恶化，收入前景仍不明朗。

9 月非农显着强劲，巩固市场对美联储 12 月按兵不动的预期。

道琼斯指数周四开盘表现强劲，早间大涨，但美东早上迅速掉头向下，从高位到低位跌超 1,100 点，期间触及五周低点。市场正同时面临多重阻力，而非农就业（NFP）数据将延迟至 12 月 16 日发布的公告更是“压垮骆驼的最后一根稻草”。

道琼斯工业平均指数本周累计跌幅达 2.2%，有望录得自 10 月初以来最差周表现。美国股市普遍承压，科技股权重更高的纳斯达克 100 指数当日下跌约 0.6%，并测试近九周以来的最低买盘区间。

人工智能板块遭到审视，高芯片需求并不代表高收入

人工智能主题交易面临威胁，因投资者愈发谨慎，现实数据正与市场对“无限盈利潜力”的幻想形成冲突。英伟达（Nvidia，NVDA）在周三收盘后的财报电话会上公布亮眼数据，称其面向 AI 的芯片需求实现又一季度双位数增长。然而，分析师却指出英伟达的多个关键财务指标值得科技行业警惕。

根据英伟达财报披露，该公司囤积了近 200 亿美元未售出的产品，单季增长 32%。对于一家声称“需求强劲”的企业而言，这一库存激增令人担忧。同时，英伟达季度收入为 193 亿美元，但只有 145 亿美元转化为现金，意味着约 50 亿美元的现金与盈利差额，现金生成速度明显慢于同行。

非农数据恢复发布，但延迟再次打压市场降息希望

随着美国政府恢复运作，9 月延期的非农就业（NFP）数据于周四发布，净新增就业 11.9 万人，出乎市场意料的强劲。强劲的非农进一步压制了美联储（Fed）在 12 月 10 日会议上降息的可能性。

由于延迟，10 月和 11 月的非农数据将合并于 12 月 16 日发布，这也使得市场对美联储第三次降息的预期顺延至 1 月会议。

结语

从当前格局来看，强于预期但并非“火热失控”的美国就业数据，与仍然顽固的 3% 通胀水平，共同构筑了“经济尚可、但难以激进宽松”的宏观环境——这对美元偏多、对高估值资产和高 beta 货币则构成持续压制。短期内，市场的关注将进一步聚焦几大时间点：美联储 12 月议息会议及其前后的点阵图指引、12 月 16 日合并公布的 10–11 月非农数据，以及新西兰贸易数据、澳大利亚 PMI、美国 PMI 与消费者信心等先行指标，这些都将成为验证“软着陆 + 慢降息”叙事的关键拼图。对投资者而言，接下来的重点不再是单一数据的“好或坏”，而是这些数据如何在时间维度上重塑市场对“美联储路径”和“全球风险偏好”的整体预期。

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2025-11-21