VSTAR每日美股行情（21/11/2025）lg...

大盘回顾

AI利多难抵估值压力，情绪逆转引发全面回档

英伟达（NVDA）公布强劲财报与超预期指引，带动美股期货于亚洲盘大幅走高。与此同时，美国就业数据呈现“温和偏软”与“经济具韧性”的双重特征——失业率升至 4.4% 带动降息期待；非农新增就业 11.9万人 又显示经济并未失速。这两项利多一度推升美股开高。

然而强势开盘仅维持约一小时，随即遭遇估值压力、获利了结及量化模型卖压，指数快速翻黑并一路走低至收盘。核心压力来自：风险偏好急速降温 + “押空 AI 热潮”交易爆发。

本波回调的核心依旧是资金撤出高风险资产，但市场出现一个新的关键现象：

金融市场兴起对冲 AI 泡沫的新玩法——押注甲骨文（ORCL）债务违约。

由于甲骨文在 AI 领域的大量资本开支，却不具备微软、谷歌般的信用等级，越来越多的交易员开始涌入其信用违约互换（CDS）进行对冲甚至押空 AI 热潮。

- 近数月甲骨文 5 年期 CDS 成本飙升两倍

- 周三最高触及 约 111 个基点（对 1000 万美元本金的保障成本为11.1万美金）

- CDS 交易量在过去七周急增至约50亿美元（去年同期仅2亿美元）

巴克莱策略师 Jigar Patel 指出，这种“押空 AI + 做空甲骨文信用”的玩法，已成为市场对冲潜在 AI 泡沫的热门工具，反映投资人对 AI 资本开支回报周期的疑虑正在升温。

今日盘前分析

科技抛售再度引爆全球行情

全球市场周五再度陷入剧烈震荡，科技股抛售潮卷土重来，抵消了前一日辉达强势财报所带来的短暂喘息。尽管美股期货略有反弹，但整体风险情绪依旧紧绷，市场对估值过高、政策不确定性与地缘风险的担忧持续升温。

日本成为今日焦点。日本财务大臣公开警告随时可能干预汇市，随后高市政府宣布规模 1,350 亿美元的大型刺激方案，直接重击日债与日元，叠加日本 10 月核心通胀跳升至 3%（远高于央行 2% 目标），对央行压力陡增。恐慌情绪蔓延之际，日经指数单日重挫 2.4%，周线跌幅扩大至 3.5%。

美股方面，高估值疑虑与量化模型触发的卖盘，使美股在开高后急转向下。科技与AI 供应链全面回调，例如半导体、数据中心与高 Beta 科技股成为主要卖压所在，反映资金正从“高成长、高估值”板块向稳健现金流与防御型消费板块轮动。沃尔玛因强劲财报及 AI / 自动化部署确认加速，成为本轮震荡中的少数亮点。

整体来看，当前行情属于“基本面未变、情绪先行调整”的典型阶段，短线仍需警惕波动加剧与整理延长，但中线投资思路依旧围绕AI基建、数据中心、电力供给与稳健现金流消费股展开。投资者应保持耐心与纪律，等待结构性机会重新浮现。

NAS100

24,000 关键位测试，比特币率先转弱或预示进一步下行

纳指100正在面临 24,000 点关键支撑的严峻考验。该位置不仅接近 100 日 EMA，也对应过去数月的趋势拐点区，一旦失守将改变中线结构。当前 K 线虽在此附近震荡，但反弹力度明显偏弱，显示买盘并未形成有效承接。

同时，比特币提前回踩至 82,000 美元，成为风险资产情绪的领先指标。而本轮 BTC 的快速下压，明显带动纳指科技链的压力升温，暗示风险资金正在撤离高贝塔资产。MACD 指标继续向下扩张，动能柱连日加深，反映短线空头动能仍在增强，尚未出现止跌背离信号。

在这种结构下，纳指有两种可能路径：

- 24,000 起稳但反弹偏弱 → 形成窄幅震荡，上方压力集中在 24,500。

- 跌破 24,000 → 将打开下方 23,500 — 23,200 区间 的回测空间，对应 BTC 若跌穿 80,000 的情景。

整体来看：

BTC 的领先转弱 + 纳指关键支撑受压 + 动能指标持续走空，意味着市场短线仍处于防御阶段，科技股反弹若无法突破 24,500，将维持偏弱震荡，甚至进一步下探空间。

VIX （恐慌指数）

突破性上行结构确立，市场恐慌情绪快速升温

VIX 日线已出现明显的“从低位震荡 → 加速上行”结构，目前快速拉升至 26 区域，并创下过去两个月新高。波动率的急剧放大意味着市场对短期风险的敏感度正在显著上升。

从形态来看，VIX 已突破 10 月的前高，并形成类似“底部三重结构”的向上突破，显示恐慌情绪已从局部压力转为系统性回避风险。

更关键的是：

- BTC 已提前回踩 82,000，作为高贝塔代表，其下跌往往领先美股

- 纳指关键支撑 24,000 正在被反复测试

- VIX 的急升强化了“反弹难持续、下行压力加大”的结构性信号

若 VIX 继续维持在 24–26 区间上方震荡，将进一步压制科技股与成长股的反弹动能。若突破 28–30 区域，将标志市场情绪正式进入高风险区，美股可能出现第二段加速回调。

甲骨文（ORCL）

AI重投入引爆信用对冲潮、股价陷入结构性弱势

甲骨文因 AI 资本开支大幅攀升、信用评级弱于微软与谷歌，正被市场选作对冲“AI 泡沫过热”的优先标的。其 5 年期 CDS 保费在过去数月 飙升 2 倍，周三一度达到约 111 个基点（每 1,000 万美元债务的保障成本需约 11.1 万美元）。

更关键的是，CDS 七周内的累计交易量暴增至 约 50 亿美元（去年同期仅 2 亿美元），显示机构正系统性押注 ORCL 的信用弱点，同时对冲 AI 链条的潜在回调风险。

甲骨文（ORCL）

跌破趋势支撑，空头动能扩散

ORCL 股价已明显跌破 100 日 EMA（248.6），趋势性支撑被破坏，确认从中期上升趋势转为下跌结构。近期反弹在 215–220 区间迅速遇阻，显示空头逢高加码、反弹承接极弱。

MACD 持续位于零轴下方并进一步下行扩散，动能柱持续放大，反映空头动能仍在加强。短线关键支撑落在 200–205 美元区间，若跌破，将开启更深一轮结构性下跌。

甲骨文当前同时承受 CDS 飙升、市场押空 AI、财务压力放大、技术趋势破坏 等多重利空。只要 CDS 保费维持在 100 基点以上 且股价无法有效站回 225–230 区间，趋势就仍偏弱；反弹大概率属于弱修复而非趋势反转。一旦失守 200–205，恐进一步下探去年区间，风险溢价继续抬升。

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