easyMarkets易信：美联储鸽声再起，降息预期飙至70%，全球资产齐波动lg...

受美国经济数据分化与美联储官员立场分歧的影响，全球金融市场在周五呈现“货币承压、商品分化、美股反弹”的典型风险再定价格局。12 月降息概率在一日内从 31% 飙升至 71%，成为牵动外汇、贵金属、原油与美股的核心驱动力。欧美刷新两周低位、日元在干预警告下阶段性走强、黄金上攻 4100 美元关口回落、WTI 原油因乌克兰和平谈判预期暴跌至一个月新低，而道琼斯指数则借降息预期回暖。全球资产在不同逻辑下展开重定价，市场波动迅速升温。

EUR/USD 在数据不均衡与美联储意见分歧中承压，美元走强

欧美在美国 PMI 数据表现坚韧、市场风险偏好下降的背景下走低，美元受避险需求提振走强。

密歇根大学消费者信心指数接近历史低位，消费者对通胀与收入状况持续不满。

尽管美联储官员言论不一，市场仍计入 71% 的 12 月降息概率。

周五北美时段，EUR/USD 温和下跌，美国经济数据表现不一，同时美联储官员发表偏鸽言论，美元保持坚挺。该货币对收盘于 1.1511，跌幅约 0.20%，盘中触及两周低点。

美国公布的经济数据表现参差不齐，但整体依然展现韧性。11 月标普全球制造业与服务业 PMI 表现分化，但企业信心有所改善。

与此同时，密歇根大学 11 月消费者信心指数显示，美国家庭对经济前景转向悲观，指标下降至 2009 年以来最低水平。消费者仍因高物价和收入走弱而感到沮丧。

在数据发布后，EUR/USD 的反应较为平淡，市场正在消化多位美联储官员的相互矛盾的言论。

纽约联储主席 约翰·威廉姆斯 与美联储理事 斯蒂芬·米兰 的鸽派言论推动市场押注 12 月降息 25 个基点。相反，波士顿联储主席 苏珊·柯林斯 与达拉斯联储主席 洛里·洛根 均主张维持当前的紧缩政策，暗示支持按兵不动。

在这一背景下，市场将 12 月降息概率上调至 71%，显着高于此前的约 31%。

市场焦点：在美联储偏鸽的情况下欧元仍下跌

纽约联储主席 约翰·威廉姆斯 表示，决策者仍可能在“短期内”降息，这一言论推动市场提高对 12 月降息的押注。

美联储理事 斯蒂芬·米兰 呼应此观点，称周四的非农数据支持在 12 月降息，并补充表示如果由他决定，他“会投票支持降息 25 个基点”。

与之相反，达拉斯联储主席 洛里·洛根 表示需“在一段时间内”维持利率不变，以评估政策对通胀的影响，并称她“很难”支持 12 月降息。

波士顿联储主席 苏珊·柯林斯 同意这一观点，强调“当前保持紧缩政策非常合适”。

经济数据方面：

标普全球 11 月制造业 PMI 从 52.5 下降至 51.9，略低于 52 的预期；服务业 PMI 则从 54.8 升至 55，高于预期，显示服务业韧性依旧。

密歇根大学消费者信心指数从初值 50.3 上升至 51，高于预期，但仍低于 10 月的 53.6。通胀预期改善，一年期预期从 4.7% 降至 4.5%，五年期从 3.6% 降至 3.4%。

美国劳工统计局数据显示，9 月非农新增就业 11.9 万，远高于 5 万的预期。但失业率从 4.3% 升至 4.4%，不过仍在美联储预测范围内。

欧洲方面：

德国央行行长 约阿希姆·纳格尔 表示有信心实现通胀目标。

欧洲央行副行长 路易斯·德金多斯 表示经济增长风险均衡，利率处于合适水平。

欧元区制造业 11 月重新跌入萎缩区间，制造业 PMI 从 50 降至 49.7，低于预期的 50.2；服务业 PMI 则升至 53.1，高于预期。

技术前景：EUR/USD 下行趋势恢复，空头逐渐占优

EUR/USD 扩大跌幅，在触及 1.1491 后徘徊于 1.1500 附近。

关键支撑位依次为：

1.1491

11 月 5 日低点 1.1468

200 日均线附近的 1.1405

若要展开反弹行情，多头需突破：

20 日均线 1.1566

50 日与 100 日均线汇合区 1.1641–1.1650

接着看向 1.1700

USD/JPY 价格前景：动能放缓，但趋势结构仍牢固看涨

日元周五走强，因东京方面再次发出干预警告，引发 USD/JPY 轻微获利回吐。

USD/JPY 自周四接近十个月高点 157.89 回落，但仍有望连续第二周收涨。

技术面显示动能开始降温，但整体上升趋势依然完好。

周五，因东京方面再次发出“准备在必要时采取行动”的干预警告，日本财务省表态令市场重新审视日元贬值的速度，触发投资者在 USD/JPY 上部分获利了结，日元兑美元走强，结束此前四连涨走势。

该货币对收盘于 156.30 附近，从周四接近十个月高点 157.89 小幅回落，但整体仍稳步迈向连续第二周上涨。

日本财务省重申，当局准备对过度的汇率波动采取行动，表明对日元贬值速度日益不安。目前汇率水平已非常接近东京过去进行过干预的区间。

与此同时，日本央行行长 植田和男 也承认，疲弱的日元正在推升国内物价压力，市场因而预期决策者最早可能在 12 月讨论收紧政策的可行性。

技术面：USD/JPY 出现初步降温迹象，但主要趋势仍偏多

从技术面来看，USD/JPY 在未能稳站 157.50 上方后出现首个疲态迹象，周五的回调属于此前强劲拉升后的初步降温阶段。

日线图显示，汇价正自超买区域回落，14 日相对强弱指数（RSI）由接近 70 降至约 66，意味着多头动能正在减弱，但尚未形成明显反转信号。 动能指标仍维持在零轴之上，但开始回落，表明买盘压力仍在，但正逐渐放缓。

尽管如此，整体趋势结构依旧积极。 该货币对仍稳稳站在各主要均线之上，其中：

21 日均线（约 154.30）构成第一层动态支撑

50 日均线（约 151.60）提供更深层的支撑

只要上述区域保持不破，回调仍可能吸引新的买盘。

阻力方面：

初步阻力位在周四高点 157.89

随后为关键心理关口 158.00

若能有效收于此区间上方，将重新打开上行空间，目标看向市场高度关注的 160.00 区域——这一水平因官方干预风险提升而备受交易员警惕。

黄金突破 4100 美元，美联储偏鸽言论引爆 12 月降息预期

黄金（XAU/USD）周五北美时段维持坚挺，因多位美联储官员暗示在 12 月议息会议上可能降息，为金价带来强劲支撑。盘中最高触及 4,101 美元，但随后活力回吐，现货黄金收盘于4,066 美元，

黄金在美国数据参差、降息预期急剧升温背景下走高

过去三天金价持续震荡，市场对黄金的下一步走势依然犹豫不决。美联储官员讲话与美国经济数据的重新发布显示，经济基本面依旧稳健：劳动力市场具韧性，但物价仍然偏高。

纽约联储主席 约翰·威廉姆斯 与美联储理事 斯蒂芬·米兰 的偏鸽言论，促使投资者显着上调了对 12 月降息 25 个基点的押注。与之相反，波士顿联储主席 苏珊·柯林斯 与达拉斯联储主席 洛里·洛根 均支持维持紧缩，倾向按兵不动。

在这些讲话的影响下，市场将 12 月降息概率推升至 71%，远高于当天早些时候的约 31%。

美国最新经济数据显示：企业活动保持稳健，但密歇根大学 11 月消费者信心指数接近历史低点。同时，一年期和五年期通胀预期均被下调。

市场焦点：美国数据参差不齐，但黄金多头无视利空

纽约联储主席 约翰·威廉姆斯 表示，美联储仍可在“短期内”降息，推升了对 12 月动作的预期。

美联储理事 斯蒂芬·米兰 指出，周四公布的非农就业报告支持 12 月降息，并称如果由他决定，他“会投票支持降息 25 个基点”。

达拉斯联储主席 洛里·洛根 坚持认为利率应“在一段时间内”维持不变，强调她“很难”支持 12 月降息。

波士顿联储主席 苏珊·柯林斯 表示，目前“保持紧缩政策非常合适”。

美国经济数据方面：

标普全球制造业 PMI 从 52.5 降至 51.9，略低于预期；服务业 PMI 从 54.8 升至 55，优于预期，企业信心改善，政府恢复运作带来乐观情绪。

密歇根大学消费者信心指数从初值 50.3 升至 51，但仍低于上月的 53.6，并接近 2022 年 6 月记录的历史低位。

通胀预期下降：一年期从 4.7% 降至 4.5%，五年期从 3.6% 降至 3.4%。

周四公布的 9 月非农新增就业 11.9 万，远超预期的 5 万；失业率从 4.3% 升至 4.4%，但仍符合美联储预测范围。

其他市场指标：

美国 10 年期国债收益率维持在 4.08%。

美国实际收益率下滑 2 个基点至 1.84%，与金价呈反向关联，对黄金构成利好。

技术分析：多头强势回归，金价逼近 4,100

黄金上升趋势正在恢复，但需要 日线收在 4,100 美元上方 才能确认突破。若站稳该位，后续目标看向：

4,150 美元

4,245 美元（11 月 13 日周期高点）

若未能突破 4,100：

首支撑在 4,050 美元

然后下看 11 月 18 日低点 3,998 美元

更下方是 50 日均线 3,981 美元

WTI 原油跌至一个月新低，因乌克兰和平谈判与供应预期施压

WTI 原油跌至一个月低位，受到乌克兰和平谈判乐观情绪的压制。

据报道，谈判内容涉及领土让步与削减乌军规模，引发市场对俄罗斯制裁可能放松、全球供应增加的预期。

华盛顿、莫斯科与基辅之间的外交突破前景掩盖了本已脆弱的需求环境。

WTI 美国原油收盘于 57.96 美元，日内下跌 1.80%。油价连续第三天走低，跌破 58 美元关口，因投资者重新评估东欧地缘政治风险，市场愈发认为乌克兰和平协议可能正在成形。

多家媒体报道称，乌克兰总统 弗拉基米尔·泽连斯基 同意就一项美国支持的方案展开工作，其中包括向俄罗斯作出领土让步、缩减乌克兰武装力量规模。这些此前被视为不可接受的条件，如今被列入谈判内容，令市场预期潜在妥协可能比预期更快出现。

若国际社会对莫斯科的制裁因此放松，全球原油供应将增加，从而进一步强化油价的看跌压力。

这一局势出现之际，美国刚刚启动对 俄罗斯石油公司（Rosneft） 与 卢克石油（Lukoil） 的新制裁，但市场已提前定价。如果外交缓和加速，这些措施可能被软化，进一步巩固俄罗斯原油流入增加的预期。

需求端依旧脆弱，大环境对油价形成拖累

本周发布的经济指标强化了美联储（Fed）在 12 月降息的预期，而美元依然强势。美元走强通常会压制以美元计价的大宗商品，因为会使其对国际买家而言更昂贵。

与此同时，美国原油流动仍在调整：

EIA 最新数据显示，受强劲出口带动，美国商业原油库存下降；

但汽油与馏分油库存却上升，表明美国国内需求走弱，进一步增加了市场脆弱性。

只要俄乌之间的外交动能持续增强、全球需求难以稳定，WTI 将继续承压。任何地缘政治上的迅速发展都可能在短期内带来波动性上升。

WTI 技术分析：在下降趋势线之下仍保持看空格局

技术面：

100 日均线持续向下倾斜，油价处于其下方 → 中期趋势维持偏空。

RSI 下滑至 39.82，低于 50，显示动能疲软。

56 美元 为重要水平，跌破该位将打开更深的下行空间。

阻力方面：

自 69.99 美元延伸的 下降趋势线 限制反弹，

主要阻力位于 60.34 美元，突破该位将有望引发修正性反弹，

上方目标为 100 日均线 62.62 美元。

只要油价被限制在下降趋势线与下滑均线之下，风险仍倾向下行；若反弹受阻，则空头依旧掌控市场。

道琼斯指数周五止损反弹

道琼斯指数周五最高升逾 700 点，为本周整体偏空的行情带来反弹。部分美联储官员释放更偏鸽的信号，使 12 月再次降息的预期升温，提升了整体市场情绪。同时，市场传言特朗普政府可能允许英伟达（Nvidia）在中国市场销售 AI 芯片，这也为股市带来额外提振。

尽管周五反弹，道指本周仍承压

虽然周五反弹，但道指本周依然录得跌幅，较上周收盘下跌 1.33%。周五的拉升正推动指数回到一个具有挑战性的技术区间，包括此前的支撑位（现可能变为阻力）以及关键均线位置——未来可能成为新的价格上行障碍。

12 月降息预期重新升温

纽约联储主席 约翰·威廉姆斯 周五早间称，利率在“短期内进一步调整”的可能性较高，引发市场重新押注美联储将在 12 月 10 日进行连续第三次降息。 美联储 FOMC 内部近月来意见分歧扩大，市场可关注的政策观点更加多元。

据 CME FedWatch 工具：

市场现预计 12 月再次降息 25 个基点的概率为 70%，

高于周四下午的约 40%。

特朗普政府或放松对华技术限制

过去一周，特朗普政府一再撤回贸易政策与关税措施，贸易战“逆转”动作不断累积。最新传闻称政府可能撤回对中国的 AI 芯片销售限制，若事件成真，AI 龙头 英伟达（NVDA） 将可继续向中国销售更多 GPU。

消息指讨论对象为 Nvidia H200 系列 GPU，售价通常约 3 万美元。该系列库存过去一个季度快速增长，成为英伟达未售产品的重要组成部分。

消费者情绪转向乐观

密歇根大学（UoM）11 月消费者调查结果优于预期，进一步增强市场信心，为本周整体恐慌情绪偏重的市场带来稳定效果。 消费者信心指数与预期指数均超预期，一年与五年期通胀预期亦同步下降。

结语

整体来看，市场的主线重新回到“美联储 12 月是否降息”这一关键节点。外汇的美元走强、黄金的避险与利率敏感属性、美债收益率的回落、原油的地缘政治驱动、美股的情绪修复，共同构成当前的多线共振格局。若接下来美国数据继续弱化、官员持续释放鸽派信号，降息预期有望进一步巩固；反之，若鹰派再次抬头或通胀反弹，市场可能再迎一次剧烈调整。短期波动或将加剧，但主线仍清晰可辨：利率预期的反复，将继续主导全球资产的短期方向。

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2025-11-24