VSTAR每日美股行情（24/11/2025）lg...

大盘回顾

美联储放鸽，三大指数反弹

美股在多重利多推动下情绪明显改善。纽约联储主席 Williams 释放鸽派信号，暗示利率有下调空间；同时，美国官员讨论是否允许英伟达（NVDA）H200 对华出口，避险需求迅速降温。盘初虽因加密货币暴跌拖累科技股走弱，但随着情绪修复与 AI 供应链利多发酵，三大指数全面翻红。

宏观数据同样撑起涨势。密大信心指数升至51，标普全球综合 PMI 优于预期，通胀预期同步下降，使降息押注明显升温——12 月降息概率从 35% 急升至 66%。

板块表现分化：

- 通讯服务领涨，Alphabet（GOOGL）受 Gemini 热度推动大涨逾 3%。

- 医疗保健强势，礼来（LLY）、AbbVie（ABBV）、Merck（MRK）领涨，板块整体涨逾 2%。

- 原物料与非必需消费走强，受益于经济韧性与降息预期。

- 科技股分化明显：AI 芯片族群（NVDA、AVGO、AMD）承压回落；反之，记忆体（MU）与硬体终端（AAPL、DELL）逆势反弹。

个股方面亮点突出：

Gap（GPS）因销售超预期劲涨逾 8%；减肥药热度推升礼来（LLY）与诺和诺德走势；Ross Stores（ROST）同样因强劲销售跳涨逾 8%。

今日盘前分析

降息预期急升，市场反弹但仍处关键观察期

过去一个月，美股、港股与日股同步进入罕见的持续回调周期，核心压力来自两大因素：全球流动性紧缩与市场对“AI泡沫”的担忧升温。然而随着美联储官员态度转鸽，美国市场短线氛围明显好转。纽约联储主席 Williams 表态“短期仍有进一步降息空间”，让市场对 12 月降息的概率从不足 40% 迅速跃升至 70% 以上。流动性压力指标（SOFR – IORB）也从三年高点快速回落至 1 个基点，显示资金紧张状况正逐步缓和，为风险资产带来反弹空间。

不过市场最担心的并非“AI 泡沫”，而是部分科技公司在高利率环境下的激进 Capex 是否会引发现金流压力。例子包括甲骨文被预测自由现金流转负、CDS 急升，以及市场担心 OpenAI 在模型竞争落后时可能面临资金链收缩风险。投资者正在“奖优罚劣”：Google 因 AI 技术突破（Gemini、ASIC TPU、AI 搜索）市值创新高，而以“盲目高投入”方式追赶 AI 的部分公司股价持续被压制。短期来看，AI 行业的核心逻辑仍在，但估值消化期仍将带来剧烈分化。

宏观方面，美联储内部罕见出现严重分裂，多位地区主席明确反对降息，而特朗普任命的理事则倾向支持降息。Capital Economics 判断 12 月决议可能出现美联储历史首次的“6 vs 6 平局”。若出现僵局，政策或维持不变，但也可能触发重新投票，使 12 月 FOMC 成为近十年来最具不确定性的事件。美股短线虽有反弹，但中期方向仍取决于 12 月议息结果及宏观数据（就业、通胀）的进一步验证。

技术面上，纳指正在测试关键回落结构，本周需观察能否重新站上 22,500 点，并突破 23,000 点日线下降轨，否则月线仍有形成“穿头破脚”阴线的风险。个股方面，高估值、无盈利、远期故事为主的AI基建公司需继续谨慎；而具备研发优势与现金流支撑的龙头（GOOG、NVDA、TSMC）相对更稳健。

NAS100

通道下沿获撑，短线反弹但趋势未扭转

纳指（NAS100）目前仍处于一个清晰的下降通道中运行，整体结构维持“高点不断下移、低点同步下移”的弱势节奏。价格在触及通道下沿后出现技术性反弹，并重新站上 20EMA，短线卖压有所缓解。

但整体趋势尚未反转，当前属于通道底部的正常反抽。

- 关键区间：

- 上方阻力看向通道上轨与 24,600–24,700 区域；

- 下方支撑在 通道下沿与 24,000–24,050 一带。

操作上：

短线多头可继续观察反弹延续性，但若价格在上轨受阻，可再次形成高空机会；只有有效突破通道上沿，结构才有可能从“弱势震荡下行”转向“止跌企稳”。

VIX （恐慌指数）

波动率回落但仍站在敏感区间，市场情绪未完全转稳

VIX 在一度冲高至 27 附近后明显回落，但整体仍维持在20上方的高波动区间，代表市场情绪虽从极端紧绷缓解，但尚未恢复到稳定状态。当前 VIX 维持在过去一年多次反复争夺的关键水平附近（约 22–24），这一区域历史上常是“风险情绪转折带”，对股市走势影响较大。

从结构上看，VIX此轮拉升突破了前期横盘区，再度回到“偏高位震荡”模式，而本次回落暂时只是高位的技术性修正，并未真正跌破趋势。只要VIX稳定在 20 之上，市场依然容易出现快速波动或情绪敏感化的行情。

关键观察点：

- 23–25 为短线压力区，若 VIX 再度拉升，股市可能面临新一轮回撤压力。

- 20 为情绪分水岭：跌破代表风险偏好真正修复；站上则维持紧张格局。

- 近期高点（27–30）对应股市的“极端避险时刻”，一旦突破恐引发市场剧烈震荡。

总的来说，VIX 虽回落但尚未解除风险警报，股市反弹空间仍受到波动率的压制，短线需持续观察其能否有效跌破 20 水平。

阿里巴巴（BABA）

AI 推动的“重生周期”已经启动

阿里预计将在 11 月 25 日公布 FY2026 Q2 财报，市场共识为：营收同比小幅增长约 3%，属于“弱复苏”节奏，但更关键的亮点在于利润端的稳健。分析师预计，随着电商效率提升及成本结构优化，阿里在未来四个季度的 盈利增长将保持稳健，并有望在 2026 年重新恢复双位数增速。尽管中国宏观仍面临地产与就业压力，但阿里过去一年表现出的韧性，使投资者对其盈利前景仍维持正面观点。

阿里电商业务的核心——高毛利 CMR（广告收入）在 AI 工具深度渗透后明显改善，千问模型在商家侧帮助 ROAS 提升 12%，推动收入结构改善。云智能业务已步入反弹周期，是本季财报的关键看点，AI 训练/推理业务成为增长核心，市场预期阿里云将继续展现高增长势头。此外，阿里过去一年推动的组织整合与“降低低毛利业务拖累”策略已在利润端体现效果。

阿里今年最重要的战略升级是全面进军 AI 应用端：千问 App 的推出成为“对标 ChatGPT 的中国版入口”，有望在本财季展示更明确的用户增长或产品数据。资本开支方面，阿里未来三年预计投入 3800 亿元人民币（约 550 亿美元） 用于 AI 与云计算基础设施，虽短期拉低自由现金流，但市场普遍相信阿里能够成功商业化 AI 投资。财报看点包括：AI 在电商、云业务中的渗透率、AI 相关营收贡献、云智能增长速度，以及管理层对 2026 年 AI 业务的展望。

阿里股价自 9 月见顶后一路进入 下行通道（Descending Channel），当前已连续回测通道下轨，并在 152–153 美元附近出现短暂止跌。这里是技术上极为关键的支撑带，一旦财报推动情绪改善，有望形成“通道底部反抽”。趋势结构上，20EMA 持续向下倾斜，股价整体运行在均线下方，显示趋势仍偏弱。但下轨支撑已多次被验证，短线下跌动能正在衰减。

Circle（CRCL）

超跌后进入关键支撑区，短线反弹力量开始显现

Circle 近期大跌逾 40%，估值已将利率下行与加密回调等主要风险充分计价。尽管其收入仍高度依赖 USDC（流通量 740 亿美元、+108% YoY） 与短端利率，但多元化业务正在逐步起量：CCTP 跨链量 313 亿美元（+640% YoY）、CPN 年化交易量 34 亿美元、29 家机构加入、500 家在排队，以及 USYC 代币化基金接近 10 亿美元 AUM。这些业务尚不足以在短期对冲宏观与加密周期，但已为 Circle 打下第二增长曲线基础，因此股价短线或将获得支撑，长期仍需观察多元化商业化的真正落地。

超跌后进入关键支撑区，短线反弹力量开始显现。CRCL 过去数月呈现明确的中期下行趋势，股价始终压在 20EMA下方，均线角度持续向下，显示空头主导依旧明显。但经过连续大跌后，股价已逼近 前期密集成交区支撑（约 70–72 美元），这是上市以来最关键的短线防守带之一。

从价格形态来看，近期连续出现小实体K线、上下影增多，典型的“空头衰竭 + 超跌震荡”特征，有利于构筑短线底部。存在超跌反弹的条件，但趋势尚未反转，仍属于弱势反抽结构。

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