easyMarkets易信：87%降息押注！美元承压，黄金逼近 4200，白银突破历史新高lg...

随着美国假期临近、流动性下降，但市场的核心驱动力极为明确——美联储 12 月降息概率被重新定价至 87%，成为左右外汇、贵金属与能源市场的绝对主线。美元持续承压，欧元在基本面支持下维持上方整理，英镑在预算公布后现获利回吐；与此同时，黄金逼近 4,200 美元、白银突破历史新高 56 美元，贵金属整体表现强劲。而原油在俄乌和平谈判进展及 OPEC+ 会议前夕温和上行，进一步凸显市场在政策与地缘交织下的敏感度。

欧元在 1.1600 上方保持坚挺，因市场对 12 月鸽派预期升至 87%

随着交易者押注美联储下月将放松政策，EUR/USD 持稳。

在纽约联储主席约翰·威廉姆斯（John Williams）和美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）发表鸽派言论后，尽管美国通胀和就业数据表现不一，美联储 12 月降息概率仍跳升至 87%。

欧元区调和消费者物价指数（HICP）高于预期，而欧洲央行（ECB）暗示宽松周期结束，为 EUR/USD 带来进一步上行支撑。

在上周五北美时段，EUR/USD 保持稳定，以周涨幅 0.81%、11 月整体涨幅 0.59% 收官。交易者似乎确信美联储将在 12 月降息。该货币对在触及 1.1555 的日低点后回升至 1.1601。

在不断增强的降息猜测背景下，美元表现平淡。CME FedWatch 工具数据显示，美联储 12 月会议降息 25 个基点的概率达到 87%。这一重新定价受到纽约联储主席约翰·威廉姆斯和美联储理事克里斯托弗·沃勒的鸽派言论推动，他们均支持在 12 月降息。

上周数据表现不一。美国生产者端通胀趋稳，而美国劳工部公布的就业数据显示，申请失业救济人数较上次数据有所减少。

在欧洲方面，德国 10 月零售销售不及预期，而 11 月调和消费者物价指数（HICP）高于预期，接近 3% 的水平。法国第三季度国内生产总值（GDP）符合预期和初值，而西班牙 HICP 则突破 3% 水平。

总体而言，EUR/USD 的阻力最小路径倾向于上行，因为欧洲央行暗示已结束宽松周期，而美联储则预计将在 12 月降息。

展望下周，美国经济日程密集，包括 11 月 ISM 制造业和服务业 PMI、工业生产、ADP 就业变动报告，以及截至 11 月 29 日当周的初请失业金数据。

市场动向：美元走弱推动欧元延续涨势

欧元受疲弱美元推动，这从美元指数的表现中可见。德国 HICP 年率上升至 2.6%，高于预期的 2.4%，也高于 9 月的 2.3%。法国方面，2025 年第三季度 GDP 环比增长 0.1%，超出预期，并较第二季度的 0% 回升。西班牙 11 月 HICP 年率为 3.1%，尽管较前月的 3.2% 略降，但仍高于预期的 2.9%。

技术展望：EUR/USD 在 1.1600 附近横盘，等待新的催化剂

EUR/USD 继续横向整理，买盘仍未能有效突破 1.1600 水平，以进一步挑战 50 日和 100 日简单移动平均线（SMA）在 1.1620–1.1643 的重叠区间。动能依然温和偏正，从相对强弱指标（RSI）的表现即可见，但 RSI 已趋于平缓，暗示短期内可能继续盘整。

若能突破 50/100 日 SMA 区间，将打开上行至 1.1650 的空间，并进一步为测试 1.1700 打开道路。

反之，若欧元跌破 1.1550，则面临下探 1.1500 的风险。进一步疲弱将暴露 11 月 5 日低点 1.1468，随后是 200 日 SMA 附近的 1.1431。

GBP/USD 回落至 1.3220，因预算后市场情绪转为看跌

由于流动性清淡和秋季预算引发近期高点附近的获利了结，GBP/USD 小幅回落。

纽约联储主席约翰·威廉姆斯的鸽派言论使美联储 12 月降息概率上升至 87%。

黄昏星形态与走弱的 RSI 显示英镑可能进一步下探关键支撑位。

上周五北美时段，GBP/USD 小幅走低，尽管上周总体上涨近 1%，但在市场消化秋季预算后，汇价从日高 1.3244 回落，收盘于 1.3223。

英镑上周涨幅缩窄：美联储鸽派预期升温，但英国央行降息预期给英镑带来压力

因感恩节假期，美国经济数据发布较少。然而较温和的通胀数据强化了美联储无需继续宽松的观点。美国 9 月核心生产者物价指数（PPI）从 2.9% 降至 2.6%，此外，截至 11 月 22 日当周初请失业金人数从 222,000 小幅降至 216,000，也显示劳动力市场依然稳健。

尽管如此，纽约联储主席约翰·威廉姆斯的鸽派讲话，进一步提升美联储 12 月降息 25 个基点的概率，目前该概率根据 FedWatch 工具达到 87%。

英国方面，财政大臣瑞秋·里夫斯（Rachel Reeves）回应外界对政府预算的批评。政府计划通过提高税收 260 亿英镑来资助额外的福利支出。

预算公布后，英镑一度突破 1.3200，但自触及 1.3268 后开始回落。卖方预计 GBP/USD 将跌破 1.3200。值得注意的是，市场已计入英国央行（BoE）未来一次 25 个基点降息，这可能进一步拖累英镑走势。

GBP/USD 价格预测：技术前景

GBP/USD 似乎已触顶，目前正在形成“黄昏星”K 线形态，因为买方未能重新站上 50 日简单移动平均线 1.3279 的关键阻力位。若日线收盘价跌破 1.3200，将打开进一步下行空间，市场将关注 20 日简单移动平均线 1.3139，这被视为关键支撑，然后是 1.3100 和 11 月低点 1.3010。

相对强弱指数（RSI）呈现看跌倾向，向中性线下滑，表明卖方动能正在增强。

黄金逼近4,200 美元关口，因市场对 12 月鸽派预期全面升温

随着市场计入 12 月美联储鸽派操作的预期升至 87%，黄金尝试突破 4,200 美元。

美联储官员约翰·威廉姆斯（John Williams）与克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）的鸽派言论进一步强化了持续宽松的预期。

俄乌和平进展可能限制金价涨幅，但美国温和的通胀数据仍使黄金维持上行偏向。

上周五，由于经济数据较少，黄金（XAU/USD）上涨超过 1%，在美联储可能进一步降息的预期推动下，金价十天来首次突破 4,200 美元关口。

市场对美联储继续放松政策的预期升温。CME FedWatch 工具显示，市场计入 12 月 9–10 日会议降息 0.25% 的概率达 87%。与此同时，自周三以来，美联储官员未再发表公开讲话，因为感恩节将至，而周六起联储进入“静默期”。

尽管 FOMC 内部对下一步操作仍存在分歧，但纽约联储主席威廉姆斯和美联储理事沃勒的近期讲话压制了鹰派力量，加强了鸽派在 12 月会议前的主导地位。

美国经济数据表现不一。生产者通胀在 7 月触及 3.1% 后回落至连续两个月 2.7%，显示通胀趋势趋稳，为进一步宽松提供空间。然而，最新初请失业金人数显示劳动力市场依然稳健，尽管有轻微疲弱迹象。

在此背景下，金价仍有进一步上行的可能。但白宫主导的俄乌和平谈判若取得进展，可能限制金价的避险买盘，压制涨势。

下周美国经济数据将密集公布，包括 11 月 ISM 制造业与服务业 PMI、工业生产、ADP 就业数据，以及截至 11 月 29 日当周的初请失业金。

市场动态：金价上行，但俄乌局势降温可能限制涨幅

美国债券收益率小幅反弹，10 年期美债收益率上升 3 个基点至 4.023%，美国实际收益率（与金价呈反向相关）上升 2.5 个基点至 1.785%。

乌克兰总统泽连斯基表示，乌美代表团将在上周继续讨论和平与安全方案。俄罗斯方面表示愿意向和平方向推进，尽管其认为泽连斯基总统“并不合法”。

俄罗斯总统普京称，美国总统唐纳德·特朗普提出的和平方案“可以作为未来谈判的基础”，但强调没有最终版本。普京重申，只有乌克兰撤军，冲突才会停止。

此外，香港对中国内地的实物黄金出口下降，暗示近期实物金需求可能保持疲软。

技术分析：金价逼近 4,200 美元，多头蓄势挑战历史高位

金价突破 4,200 美元，正逼近 11 月 13 日高点 4,245，随后是 4,250 整数关口。RSI 走高显示买盘动能增强，支持进一步上涨。

若 XAU/USD 突破 4,300 美元，下一个重要阻力将是历史高位 4,381 美元。

若金价跌回 4,200 美元下方，下方支撑见 11 月 25 日低点 4,109，进一步支撑为 20 日简单移动平均线（SMA）4,078。

白银在强劲动能带动下飙升至历史新高 56 美元上方

在美联储鸽派预期推动下，白银突破 56 美元，刷新历史新高。

工业需求与投资需求持续支撑涨势，白银有望实现连续第七个月上涨。

跌破下降楔形后的技术性突破让多头完全掌控局势，动能指标支持进一步上行。

上周五，在美联储鸽派预期和强劲的工业与投资需求推动下，白银（XAG/USD）攀升至新的历史高点。收盘于约 56.386 美元，上周涨幅超过 12%，并有望录得连续第七个月上涨。

供应紧张进一步支持涨势。有报告指出，上海期货交易所的白银库存降至 2015 年以来最低水平；同时，上海黄金交易所的实物白银成交量降至九年低点。

根据白银协会（Silver Institute）的数据，2025 年将成为连续第五年结构性供应缺口的一年。尽管矿产和回收供应正在努力追赶，但依然无法满足来自太阳能、电⼦与投资端不断增长的需求。

从技术面来看，多头牢牢掌控节奏。XAG/USD 在突破下降楔形之后进一步加速上涨，结束了此前一段时间的疲弱阶段，行情重新明确回到强势上行趋势。

白银持续运行在所有主要移动均线上方，进一步强化了当前上升趋势的稳固性。21 日简单移动平均线（SMA）在 50.72 美元附近稳步上升，是首个动态支撑；50 日与 100 日 SMA 均远低于现价。

下行方面，任何回调都可能吸引逢低买盘，初步支撑位于 54–55 美元区间。若跌破这一区域，则可能回探 50.70–50.00 区间，后者受到 21 日 SMA 的强力支撑。

动能指标也支持看涨情绪。MACD 趋势保持在信号线之上，两者均位于正区间，柱状图扩大，表明上涨动能增强。RSI 升至 71，进入超买区域，但尚无动能衰竭的明显信号。

原油因俄乌和平进展上涨，市场关注 OPEC+ 会议

在莫斯科与基辅之间的和平外交取得进展之际，WTI 小幅走高。

投资者关注周日召开的 OPEC+ 会议，市场普遍预计该组织将维持 2026 年初的增产冻结计划。

美联储 12 月降息预期继续支持油价。

上周五，西德克萨斯中质原油（WTI）收盘于59.50美元附近，日涨幅约 0.50%。投资者在密切关注俄乌和平谈判进展的同时保持谨慎态度。

市场参与者指出，任何潜在的突破最终可能缓解对俄罗斯原油的制裁，并逐步释放部分受限供应，但实际变化可能会循序渐进，且取决于是否达成具体协议。

俄罗斯总统普京表示，美国总统唐纳德·特朗普提出的建议可能有助于构建未来安全框架，并表达了继续谈判的开放态度。乌克兰方面，总统泽连斯基确认乌美代表团将于上周会面，进一步推进以日内瓦为基础的框架，旨在实现局势稳定与建立安全保障。

与此同时，市场的焦点也转向周日即将举行的 OPEC+ 虚拟会议。市场预计该组织将维持 2026 年初暂停增产的计划，同时可能讨论成员长期产能的更广泛审查。

油价同样受益于更宽松的货币政策前景。美联储（Fed） 12 月降息的预期大幅升温。根据 CME FedWatch 工具，市场目前认为 12 月降息 25 个基点的概率超过 87%，而一周前仅为 39%。这一前景对美元构成压力，从而支撑以美元计价的原油价格。

结语

整体来看，本周市场呈现明显的“政策逻辑主导”格局：降息预期不断强化，推动美元走弱，贵金属强势，白银更是创下历史新高。外汇市场则明显分化，欧元因欧央行结束宽松周期获支撑，英镑则因英国央行降息预期承压。能源市场仍聚焦 OPEC+ 会议及地缘局势的下一步发展。随着美国一系列关键数据即将公布，市场可能在低流动性环境中迎来新的方向选择。短期内，交易情绪仍将围绕“降息 — 通胀 — 地缘”三大主轴展开。

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2025-12-01