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Moneta Markets 亿汇每日新闻：美联储降息落地，内部分歧与流动性压力引发新一轮博弈

美联储降息但态度克制

美联储在最新一次政策会议上选择下调联邦基金利率 25 个基点，使目标区间落入 3.50%–3.75%，标志着宽松周期仍在继续，但同时释放的信号却格外谨慎。尽管外界普遍预期偏鸽，本次决定内部并未形成一致意见，三位官员提出反对意见，一个希望按兵不动、一个倾向更激进降息，正式揭开了委员会对经济判断分歧加大的现实。新的经济预测显示，决策层认为通胀回落速度较为温和，劳动力市场降温不足以让他们安心，因此预期 2026 年仅进行一次降息，远低于不少投资者此前的设想。 

面对复杂的经济环境，美联储似乎选择将灵活性放在比前瞻指引更重要的位置。主席鲍威尔重申，货币政策不会预设路线，未来动作将完全取决于最新发布的数据。他强调，由于利率水平已大致落入各种研究估算的中性区间，美联储具备观察空间，不必急于采取进一步行动。 

美联储内部意见分歧加剧

本次会议上，委员们罕见地在方向和力度上出现三方分裂：有官员坚持维持现状，亦有人认为应更大幅度放松，还有多数支持温和降息。这种分裂并非技术性分歧，而反映出美国经济进入了“既非明显过热、也非明显放缓”的模糊状态。新点阵图进一步凸显共识缺失：部分成员认为 2026 年无需降息、部分认为应降息一次，还有多位认为至少需要两次以上。利率路径预期呈现罕见的分散，代表美联储内部对未来经济动能缺乏统一判断。 

有分析师认为降息幅度有限、措辞偏谨慎；也有人认为美联储承认劳动力市场走弱且保持政策空间，是对经济风险的温和让步。尽管观点不同，但整体市场表现偏向乐观。美元回落、股指普涨、收益率下行，显示市场更愿意关注降息已启动这一更具象的信号，而非点阵图所体现的政策分歧。 

技术性购债回归

在利率决议之外，美联储宣布重启储备管理型购债操作。自量化紧缩于 10 月正式结束后，资产负债表收缩节奏告一段落，但货币市场近期出现流动性偏紧迹象，使美联储必须通过短期国债购买来补充准备金。首批规模约 400 亿美元，以对冲政府账户与非准备金负债预期上升带来的流动性波动。 

自疫情扩表高峰以来，美联储已将持有资产从 9 万亿美元压缩至约 6.6 万亿美元。尽管缩表目标大体完成，但市场利率波动及银行体系对回购便利的需求上升表明准备金临界点正在逼近。纽约联储官员指出，判断准备金是否充足从来不是精确科学，因此提前进行干预能避免年末资金紧张造成的利率失控。 

市场反应与利率预期的再定价

美联储决议公布后，金融市场迅速消化信息并给出积极回应。股市上涨、美元走弱、债券收益率显著下滑，均显示投资者把重点放在降息已实质启动而非未来降息次数有限。部分市场人士认为，美联储在下修经济风险的同时仍强调增长韧性，使得投资情绪在年末阶段获得提振。 

不过，利率期货市场表现更为理性。随着点阵图暗示 2026 年或仅一次降息，投资者迅速提高了 1 月维持利率不变的概率至接近八成。虽然期货仍计入 2026 年两次降息的可能，但市场普遍承认，美联储内部缺乏明确方向意味着利率路径将保持高不确定性。 

其他数据、会议及事件概览

美联储如期降息25基点，但内部意见分歧凸显决策层对经济前景判断的显著不一致。 

决策层在利率路径上出现三方分裂，使未来政策方向高度不确定，尽管市场仍偏向乐观解读。 

美联储宣布重启技术性购债，意在稳定准备金水平并防止货币市场流动性恶化。 

国际市场总体反应积极，尽管期货定价更趋理性，反映降息路径的不确定性仍存。 

（请注意： Moneta Markets 亿汇信息目前仅针对非中国大陆区域的华文投资机构和个人，且仅提供参考价值，不具备任何现实层面指导意义。）

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