easyMarkets易信：央行政策分化加剧：外汇震荡、贵金属领涨、加密资产修复lg...

在全球主要央行政策路径分化、宏观数据持续降温的背景下，金融市场呈现出典型的“结构性分化”特征。 外汇市场中，英镑在英国数据不及预期及英国央行率先降息预期的影响下走弱；日元则在日本央行加息后因政策前瞻偏谨慎而意外承压；美元整体保持韧性，但上行空间受限于未来降息预期。

与此同时，避险与通胀对冲逻辑重新占据主导。即便美元与美债收益率走高，黄金仍维持强势整理，白银更是刷新历史高点，显示资金对贵金属的配置需求依然旺盛。 在风险资产方面，以太坊在衍生品多头情绪回暖的推动下出现技术性反弹，但现货资金流向仍显谨慎。

英镑/美元走低，英国数据不及预期且美联储谨慎立场限制上行空间

英镑/美元在英国零售销售数据不及预期后走势偏弱，显示在英国央行降息之后，消费者需求有所降温。

英国央行以 5 比 4 的投票结果降息，但行长安德鲁·贝利释放出谨慎信号，强调通胀持续性仍存在不确定性。

美联储官员淡化了尽快宽松政策的必要性，若英国央行早于美联储降息，英镑可能面临进一步表现不佳的风险。

英镑/美元维持在熟悉的区间附近，但在周五跌破 1.3400 关口，此前英国零售销售数据低于预期，同时美联储官员讲话陆续出炉。汇价收盘在 1.3370 附近，整体几乎持平。

英国 11 月零售销售同比增长 0.6%，与前值持平，但低于市场预期的 0.9%。环比来看，零售销售下降 0.1%，同样不及市场预期的 0.4% 增幅。英国国家统计局在英国央行因通胀降温而降息一天后公布了上述数据。

周四，英国央行以 5 比 4 的投票结果下调借贷成本。英国央行行长安德鲁·贝利选择支持偏鹰派立场，并表示利率路径仍存在不确定性。他同时指出，通胀持续性相关数据出现了一些积极迹象，但风险依然大致均衡。

在美国方面，纽约联储主席约翰·威廉姆斯表示，部分数据显示通胀进一步回落，同时承认“失业率可能受到一些扭曲因素的影响，或被推高了约 0.1 个百分点，但这并不是一个令人意外的结果”。他补充称，目前并不存在迫切调整货币政策的必要性。

密歇根大学周五公布的数据显示，12 月消费者信心指数低于预期的 53.4，实际为 52.9。报告显示，由于耐用品购买条件连续第五个月恶化，消费者支出正在放缓，同时受访者预计未来一年失业率仍将继续上升。

在通胀预期方面，该调查显示，美国消费者对未来一年的通胀预期为 4.2%，对未来五年的通胀预期为 3.2%。

英国央行 vs 美联储：谁会先行动？

从基本面背景来看，市场仍然维持美联储将在明年上半年降息的预期，6 月降息的概率为 53%。与此同时，市场已经完全计价英国央行将在与美联储相同的月份首次降息，但 3 月降息的概率最高，达到 40%。如果英国央行的行动节奏快于美联储，英镑/美元可能进一步下行。

英镑/美元技术面展望

英镑/美元已失去上行动能，在跌破 1.3400 这一重要支撑位后，正逐步逼近 200 日均线 1.3350。若有效跌破该水平，下方目标将指向 1.3302，随后是 50 日均线 1.3253。

相对强弱指数虽然仍处于偏多区域，但指标已开始向下拐头，表明卖方力量正在超过买方。

若要重新恢复上涨动能，多头必须重新站上 1.3400，才有希望继续测试更高价位。

美元/加元区间震荡，美国数据喜忧参半且加拿大零售销售疲弱

美元/加元在美元企稳的背景下，继续维持在狭窄区间内震荡。

美国数据显示消费者信心走软，但通胀预期保持稳定。

加拿大零售销售及核心零售销售均不及预期，令加元承压。

周五，加元兑美元小幅反弹，汇价收盘于1.38附近，在盘中一度下探至 1.3755 后小幅回升。

尽管当日公布的美国经济数据表现不一，美元仍保持坚挺。美国 11 月成屋销售环比增长 0.5%，较 10 月 1.5% 的增幅有所放缓。

与此同时，密歇根大学 12 月最终消费者信心调查显示，情绪略有走弱。消费者预期指数从初值的 55.0 下修至 54.6，低于市场预期的 55.0。整体消费者信心指数最终值为 52.9，低于初值 53.4 以及市场预期的 53.3。

在通胀方面，密歇根大学 12 月最终调查显示，短期通胀预期小幅上升。未来一年通胀预期升至 4.2%，高于初值和市场预期的 4.1%。长期通胀预期则保持不变，未来五年预期仍为 3.2%，与初值及市场预期一致。

美元指数追踪美元兑六种主要货币的表现，收盘在 98.34附近，为 12 月 11 日以来的最高水平。此前美元指数一度触及两个多月低点，目前正延续反弹走势，录得三周以来的首次周线上涨。

在加拿大方面，国内数据未能为加元提供支撑。加拿大统计局公布的数据显示，10 月零售销售环比下降 0.2%，不及市场预期的持平表现，也逆转了 9 月 0.9% 的大幅增长。

剔除汽车的核心零售销售 10 月环比下降 0.6%，远弱于市场预期的 0.2% 增长，也逆转了 9 月 0.1% 的小幅上升。

除数据外，加拿大央行与美联储之间的货币政策预期分化，继续在一定程度上为加元提供支撑，可能限制美元/加元的上行空间。市场预计美联储明年将进一步放松货币政策，这可能限制美元的中期涨幅，尽管短期反弹仍可能出现。

纽约联储主席约翰·威廉姆斯在接受采访时表示，当前政策仍略显限制性，仍有向中性水平调整的空间，他认为中性利率的实际水平略低于 1%。他补充称，目前没有迫切改变政策立场的必要，近期数据也未改变其整体判断。

美元/日元升至一个月高点，日本央行加息后日元走弱

在日本央行加息后，日元全线走弱，推动美元/日元周五大幅上涨，升至一个月高点。

日本央行将政策利率上调至 0.75%，但对进一步收紧政策保持谨慎态度。

美国消费者信心走弱，预期指标低于此前估计。

周五，日元兑美元大幅走弱，在日本央行公布利率决议后，日元全线承压。美元/日元收盘在 157.7 附近，日内上涨近 1.20%，为 11 月 21 日以来的最高水平。

在此前的亚洲时段，日本央行将政策利率上调 25 个基点至 0.75%，创下近三十年来的最高水平。日本央行表示，日本经济仍在温和复苏，紧俏的劳动力市场和稳健的企业利润支持工资持续增长。

政策制定者还指出，企业将更高的劳动力成本转嫁给价格，推动核心通胀逐步上行，这增强了通胀在中期维持在 2% 价格稳定目标附近的信心。

不过，日本央行同时强调，实际利率仍然处于明显负值区间，宽松的金融环境将继续支持经济。央行表示，将根据经济活动、物价和金融环境的变化继续调整政策，释放出对进一步收紧政策保持谨慎的信号。

在加息决定公布后，日本国债收益率走高，10 年期日本国债收益率升破 2.0%，为 1999 年以来的最高水平。收益率上升再次引发市场对日本高额公共债务的担忧，因为利率上行可能逐步推高政府的债务偿付成本。

与此同时，日本当局重申将密切关注汇率市场动态。日本央行表示，在评估政策时将密切留意金融市场和外汇市场的波动。日本财务大臣片山五月周五也表示，若外汇市场出现过度波动，政府将采取适当行动。

美元保持相对稳定同样对日元构成压力，但市场对美联储未来进一步宽松政策的预期，可能限制美元的进一步上行空间。

周五公布的数据显示，美国消费者信心走软，密歇根大学消费者预期指数从 55.0 下修至 54.6，整体消费者信心指数最终值为 52.9。在通胀方面，未来一年通胀预期小幅升至 4.2%，而五年期通胀预期维持在 3.2% 不变。

美元与美债收益率走高未能压制避险需求，资金持续涌入黄金

周五北美时段，黄金（XAU/USD）上涨，涨幅 0.30%，尽管美国国债收益率和美元走高，美元上周小幅上涨 0.25%。收盘时回落至 4,338 美元附近，日内低点为 4,309 美元。

美国经济数据相对清淡，随着年度最后一个“正式”交易周结束，多数交易台已开始进入圣诞假期。密歇根大学公布的 12 月消费者信心指数不及预期，调查显示受访者预计失业率将上升，耐用品购买连续第五个月下滑。

此前，纽约联储主席约翰·威廉姆斯表示，他“并未感受到迫切调整货币政策的必要性”。威廉姆斯的立场从偏鸽转向中性偏鹰，美元随之回升，金价一度回落至 4,320 美元，随后再度走高并刷新日内高点。

金价在上周四触及 4,374 美元的周内高点，但在全球债券收益率上升的背景下，多头对测试年内高点 4,381 美元仍显犹豫。周五，日本央行将利率从 0.50% 上调至 0.75%，推动美国国债收益率走高。

本周由于圣诞假期导致交易周缩短，美国经济日程将在 12 月 23 日相对密集。交易员将关注 ADP 就业变动四周均值、第三季度 GDP 初值、10 月耐用品订单以及 10 月和 11 月的工业生产数据。

市场要闻：消费者信心下滑，金价跳涨

尽管美国收益率和美元均录得明显涨幅，金价仍大幅上行。美国 10 年期国债收益率上升约 2.5 个基点至 4.147%。与金价呈反向关系的美国实际收益率上升近 3 个基点至 1.907%。 美国 12 月消费者信心指数从 53.3 下修至 52.9，低于市场预期的 53.5。密歇根大学调查还显示，一年期通胀预期上升至 4.2%，五年期通胀预期维持在 3.2%，表明长期通胀预期仍处于高位但相对稳定。 纽约联储主席约翰·威廉姆斯表示，近期数据指向进一步的通胀回落，同时指出失业率的上升可能反映了暂时性的扭曲因素，大约在 0.1 个百分点左右，因此并不令人意外。他补充称，目前并未感到有必要立即调整货币政策。 周四公布的美国 11 月消费者物价指数同比上升 2.7%，低于前值 3%。不过，经济学家警告称，由于美国政府曾经历 43 天停摆，部分数据可能受到扭曲，解读时需保持谨慎。 根据利率概率数据，美联储在 1 月 28 日下一次会议上降息的概率仍为 22%。不过，对全年而言，市场已计入约 60 个基点的宽松预期，首次降息预计在 6 月。

技术分析：金价动能放缓，未能突破 4,381 美元高点

随着年底临近，黄金的上升趋势暂时停滞，价格进入整理阶段。尽管如此，金价今年以来累计涨幅已超过 60%，并有望在明年测试 4,500 美元甚至 5,000 美元。

若要延续上涨趋势，XAU/USD 需要突破历史高点 4,381 美元，随后上看 4,400 美元。若成功突破，下一目标将指向 4,450 美元和 4,500 美元。反之，若金价跌破 4,300 美元，可能下探 12 月 11 日高点 4,285 美元，随后是 4,250 美元以及 4,200 美元这一心理关口。

白银飙升至 67.445 美元附近，创历史新高

白银价格升至 67.445 美元的历史新高，尽管美国国债收益率坚挺、美元走强，涨势仍在延续。

多头动能依然强劲，相对强弱指数处于超买区间，显示仍有上行空间，目标指向 68.00 美元。

美国消费者信心疲软、耐用品需求下降，为贵金属提供宏观利好。

周五，白银（XAG/USD）价格飙升至 67.445 美元的历史新高。尽管美国国债收益率和美元保持坚挺，但在缺乏其他重大催化剂的情况下，密歇根大学消费者信心调查显示，美国家庭正在削减耐用品支出，并对就业市场前景感到担忧，这为白银提供了支撑。

从技术面来看，XAG/USD 再次在向上倾斜的 100 小时简单移动平均线（SMA）附近获得良好支撑，显示多头依然掌控局面。只要银价守稳于该均线上方，整体看涨基调仍将得以维持。

动能指标方面，MACD 柱状图已转为正值并持续放大，暗示 MACD 线已在零轴附近上穿信号线，动能正在改善。若 MACD 进一步向正区间延伸，将强化白银的上行倾向。

银价的价格行为显示，白银仍具备进一步上行空间，交易者的潜在目标可上看 68.00 美元。动能面保持强劲看多，从相对强弱指数（RSI）可以清晰看出：RSI 处于超买区域且仍呈上行斜率，表明多头动能尚未明显衰竭。反之，若 XAG/USD 跌破 67.00 美元关口，首个支撑位将位于 12 月 19 日低点 64.50 美元。 一旦该水平失守，银价可能进一步下探 12 月 12 日的波段低点 60.82 美元，随后关注 60.00 美元整数关口这一

以太坊：衍生品交易员情绪回暖，ETH 上涨 5%

以太坊买卖吃单比率上升，显示衍生品交易员可能推动了周五的价格反弹。

在以太坊 ETF 持续流出、Coinbase 溢价下降的背景下，美国投资者情绪仍然谨慎。

在守住对称三角形支撑后，ETH 可能再次在 20 日指数移动平均线附近遭遇阻力。

上周五，以太坊（ETH）上涨 5%，扭转了此前 CPI 数据公布后出现的剧烈波动带来的跌势。

此次上涨很可能由衍生品投资者推动，买卖吃单比率显着回升。该指标衡量永续合约市场中市价单的买入量与卖出量之比。该比率从周二的 0.906 回升至周五的 1.05，创 12 月 3 日以来新高。比率突破 1，表明永续合约市场中多头情绪重新占据主导。

与此同时，以太坊期货未平仓合约在周五增加约 40 万枚 ETH，与买卖吃单比率的上升一致。未平仓合约反映的是衍生品市场中尚未结算的合约总量。

尽管短期价格反弹，但以太坊的 Coinbase 溢价指数仍在下降。该指数通过比较 Coinbase Pro 与 Binance 的价格差，衡量美国交易员的情绪。指数低于 0，意味着来自美国交易员的买盘相对疲弱。

类似情况也出现在美国现货以太坊 ETF 上，自 12 月 11 日以来已连续六个交易日出现资金流出，累计流出约 6.3 亿美元。

技术分析：ETH 面临 20 日 EMA 阻力

过去 12 小时内，以太坊市场发生约 5,600 万美元的强制平仓，其中空头平仓约 4,280 万美元。

ETH 在自 11 月 21 日以来形成的重要对称三角形下沿反弹后，再次面临 20 日指数移动平均线的阻力。要继续上行，ETH 需要有效突破 20 日 EMA，随后测试三角形上沿，并进一步挑战 3,470 美元的阻力位。在此过程中，还需依次突破 50 日、100 日和 200 日均线。

下行方面，若 ETH 跌破三角形结构支撑，可能在 2,620 美元附近获得支撑。相对强弱指数正在测试其均线与中性水平线，而随机指标则从超卖区域略有回落。若这两项指标同时向上突破各自的中性水平，将有助于增强多头动能，推动价格进一步走高。

结语

展望后市，央行政策节奏的相对快慢仍将是外汇市场的核心主线。若英国央行在宽松周期中继续领先于美联储，英镑或仍面临阶段性压力；而日本央行在维持谨慎态度的情况下，日元短期走势仍可能受制于利差因素。

贵金属方面，黄金在高位震荡中等待新的突破催化，而白银在强动能支撑下，短期仍有进一步冲高的潜力，但需警惕技术性回调风险。 加密市场则更多依赖衍生品情绪与技术结构的配合，若现货资金未能同步跟进，反弹持续性仍有待验证。

在年底假期流动性下降的环境下，价格波动可能被放大。对交易者而言，保持对关键技术位与宏观事件的敏感度，将比单一方向判断更为重要。

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2025-12-22